Альткоины продолжают играть важную роль в криптоиндустрии

Мнение: Камаль Мокеддем, генеральный партнер Finality Capital

Принятое институциональное мнение о том, как надо подходить к альткоинам, заключается в следующем: хотите вложиться в криптовалюту — просто купите биткойн и забудьте. 

Сейчас у биткойна есть ETF, и он превзошел почти все другие цифровые активы. В отличие от 2017 или 2021 года, массового ралли альткоинов в этом цикле не было. На пике в 2021 году в обращении было более 2,6 миллиона токенов; сегодня их более 42 миллионов. Поэтому многие считают, что игра закончена. 

Это ленивый и ошибочный подход. Отсутствие «сезона альткоинов» не означает отсутствие возможностей. Это свидетельствует о том, что рынок зрел. 

Безудержные скачки токенов 2017 и 2021 годов остались в прошлом — на это повлияли их чрезмерное поступление, слабые токеномики и усталость розничных инвесторов. Конфуз между окончательным уходом неразборчивых спекуляций и концом альткоинов перечеркивает саму суть той истории. Эти токены больше не стремятся заменить валюту. Вместо этого они становятся одним из самых мощных инструментов для стимулирования роста, которые мы когда-либо видели.

Биткойн — это не эталон

Биткойн не станет предпочтительным денежным активом. Все токены имеют некоторую ненулевую денежную премию. Наивысшую премию, скорее всего, получит тот, который будет наиболее активно использоваться в качестве средства платежа и будет токеном, на основе которого работают самые популярные приложения Web3. Еще рано говорить, будет ли это Ether, SOL или что-то другое, но почти наверняка не Биткойн.

Альткоины переходят от спекулятивных жетонов к фундаментальным бизнес-примитивам. Они не претендуют на замену биткорйна. Они ускоряют адаптацию, привлекая пользователей из изолированных сервисов Web2 и позволяя быстрее и дешевле создавать новые сети, благодаря чему компании в истории достигали таких показателей раньше.

Последствия подобной адаптации изменят Интернет как мы его знаем. Ценность компаний Web2 зависит от их способности накопить и монетизировать данные. После того, как данные станут переносимыми, поддающимися проверке и пользовательски контролируемыми, укрепивший эти монополии барьер начнет разрушаться. 

В течение следующих пяти лет стоит ожидать первых годовых снижений доходов у гигантов Web2. Google и Facebook, чья маржа зависит от удержания данных, подвергаются наибольшему риску. Тем временем Apple выиграет независимо от того, пользуются ли приложения Web2 или Web3, поскольку все они работают на iPhone. Господство Amazon в области логистики останется, однако даже здесь токенизированные сети могут подорвать его доминирование.

Альткоины не умерли. Они просто нашли свою цель как механизмы роста, замаскированные под активы.

ZkTLS и проверяемые данные

Главный сдвиг для альткоинов — технический. Протокол безопасности транспортного уровня с нулевым знанием (zkTLS) — механизм для криптографической проверки всех данных, передаваемых через HTTPS — теперь позволяет использовать изолированные данные Web2 и превращать их в проверяемые на Web3 входные данные.

Это откроет двери для новых приложений. В сфере финансовых технологий работник может доказать свою зарплату на блокчейне и сразу получить кредит в USDC на дебетовую карту — без посредничества микрофинансовой организации. В рекламе влиятельные лица могут связывать публикации с проверяемыми конверсиями и получать выплаты без непрозрачных посредников. Услуги, основанные на идентификации, как, например, водители такси, могут переносить свою историю с одной платформы на другую и получать вознаграждения в токенах за смену провайдера.

Последствия на этом не заканчиваются. Денежные переводы могут обходиться без монополий на аппараты перевода денег. Токенизированные кредитные оценки могут расширить доступ к финансам в развивающихся рынках. В здравоохранении пациенты могут подтверждать свои медицинские записи, не раскрывая при этом конфиденциальные данные.

В электронной торговле проверенные истории покупок могут открывать награды за лояльность на нескольких платформах. В инфраструктурной отрасли проекты уже используют токены для строительства децентрализованных 5G сетей. Даже в сфере ИИ демонстрируется, как токены могут координировать глобальные вычисления и данные.

В каждом случае токены не просто абстрактные активы, а стимулы — двигатель, перемещающий пользователей от традиционных организаций к новым вызовам. В Web2 такие компании, как Uber или DoorDash, тратили миллиарды на субсидии, чтобы привлечь водителей и клиентов. Токены позволяют стартапам достигать того же эффекта с гораздо меньшим капиталом, сокращая время, необходимое для построения двухстороннего рынка.

Это уже проявляется на крипто-ориентированных рынках. Новая биржа может «вампирство атаковать» действующих участников, вознаграждая трейдеров, которые могут доказать свои объемы торгов в другом месте. Везде, где данные могут быть проверены, токены могут быть использованы для перенацеливания внимания и ликвидности.

Сейчас важно из-за зрелости

Все это возможно потому, что технологический стек криптовалюты созрел. В ранние дни только сотрудники с высокой технической квалификацией могли выпускать продукты. Теперь существующие строительные блоки — базы данных, хранение, уровни идентичности — открывают двери для бизнес-ориентированных основателей, желающих построить компании стоимостью в миллиард долларов в Web3.

Именно это произошло с интернетом. В 1990-х годах основатели технологов были заменены бизнес-операторами, как только стек стабилизировался. Итогом этого не стало меньшее количество компаний — это были Amazon, Google и Facebook. Мы приближаемся к аналогичной точке отсчета в криптовалютном пространстве.

Время имеет значение. Триллионный рекламный рынок готов к изменениям. Аналогичная картина наблюдается в сферах финансовых технологий, социальных сетей и облачных инфраструктур, которые также переживают рост. Монополии Web2 зависят от накопления пользовательских данных. Web3 их разблокирует. Токены служат стимульным слоем, позволяющим переключение.

Для институтов самой крупной ошибкой будет предполагать, что комплексные инвестиционные фонды Bitcoin равнозначны криптоэкспозиции. Биткойн может оставаться резервным активом, но большая венчурная перспектива кроется в токенах, на которых базируются приложения. Игнорировать их — это как игнорировать интернет в 2000 году только из-за провала Pets.com.

Риск является асимметричным. Распределяйте средства сейчас, пока сфера непопулярна и оценки разумны, или ждите, пока существующий порядок вещей будет подорван, и платите в 10 раз больше за аналогичные вложения. 

В любом случае, внедрение происходит. Единственный вопрос — будете ли вы участвовать с самого начала или придете позже.

Мнение: Камаль Мокеддем, генеральный партнер Finality Capital.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является юридической или инвестиционной рекомендацией. Мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают взгляды и мнения редакции.