Аналитики не верят в «ежедневный слив в 10:00»: биткоином сложно манипулировать одной компании
В криптосообществе появились обвинения в адрес количественной трейдинговой компании Jane Street: якобы она ежедневно продает биткоин на открытии рынка США и тем самым давит на цену. Однако аналитики и доступные данные указывают, что такой «стабильной схемы» не прослеживается, а одна фирма не способна загнать Bitcoin в затяжной медвежий рынок.
Волна обсуждений усилилась на следующий день после того, как назначенный судом администратор Terraform Labs подал иск к Jane Street, заявив об инсайдерской торговле, связанной со сделками, которые усугубили крах экосистемы алгоритмического стейблкоина Terra в мае 2022 года.
Ряд наблюдателей, включая криптоинфлюенсера Джастина Беклера, утверждают, что доля Jane Street в ETF BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) может скрывать фактическую короткую позицию по биткоину за счет хеджей, которые не видны в публичной отчетности. По его версии, компания могла синхронно запускать алгоритмические продажи BTC каждый день в 10:00 по восточному времени, «просаживая» цену, чтобы покупать доли ETF дешевле.
Беклер также отметил, что отчетность по владению акциями IBIT не показывает, перекрыта ли эта позиция путами, шортом фьючерсов или другими конструкциями, из-за чего чистая экспозиция к биткоину может быть нулевой или даже отрицательной.
Глава исследований CryptoQuant Хулио Морено предупредил, что описанная стратегия не уникальна для одной компании: покупка спота при одновременной продаже фьючерсов — распространенный подход у дельта-нейтральных фондов, которые зарабатывают на спредах, а не на направленном движении цены.
В последнем отчете 13-F Jane Street также указаны инвестиции в Strategy и крупные позиции в майнинговых компаниях Bitfarms, Cipher Mining и Hut 8.
Обвинения концентрируются вокруг «слива» в 10:00
Основная идея, разошедшаяся в сети, сводится к тому, что биткоин якобы регулярно снижается вскоре после 10:00 ET — в период, совпадающий со стартом торгов в США. Ончейн-аналитик Nonzee опубликовал почасовой график BTC и заявил, что Jane Street «манипулирует» рынком в это время на протяжении месяцев.
Аккаунт Whale Factor заявил, что после открытия рынка США биткоин якобы почти ежедневно падает на 2–3% в течение нескольких минут, и назвал это программной манипуляцией, продолжающейся с начала ноября. В качестве возможного объяснения указывалась крупная позиция Jane Street в IBIT и предположение о «сборе ликвидности», чтобы накапливать доли ETF со скидкой.
Макроаналитик Алекс Крюгер оспорил такую трактовку. По его данным, с 1 января совокупная доходность биткоина в промежутке 10:00–10:30 ET составляет около 0,9%, что не похоже на «системный слив». Он также связал происхождение «теории 10:00» с общей переоценкой рисковых активов, которая часто движется в связке с динамикой Nasdaq.
Аналитики: одна компания не может устроить медвежий рынок
Даже если отдельные стратегии усиливают волатильность в момент открытия торгов в США, участники рынка считают маловероятным, что один игрок способен контролировать глобальный, глубокий и фрагментированный рынок биткоина. Сооснователь и ведущий аналитик Coin Bureau Ник Пакрин подчеркнул, что цену BTC не определяет одна компания, какой бы влиятельной она ни была.
«Понятно, почему инвесторы, убежденные в перспективах биткоина, ищут “виновника” во время сильной просадки. Но реальная динамика рынка BTC намного более сложная».
По словам Пакрина, недавнюю слабость биткоина логичнее объяснять сочетанием геополитической неопределенности, глобальных условий ликвидности и конкуренции за внимание инвесторов со стороны быстро растущего сектора искусственного интеллекта.