Аналитики спорят, достиг ли Ethereum дна или падение продолжится

Ethereum вошел в зону, которую часто связывают с массовыми распродажами: показатель MVRV Z-Score опустился до -0,42. При этом мнения аналитиков разделились — близка ли цена ETH к формированию дна.

MVRV Z-Score — это метрика, оценивающая переоцененность или недооцененность актива за счет сравнения рыночной стоимости с реализованной стоимостью, которая отражает суммарную ценность ETH по цене его последнего перемещения в сети.

Индикатор был создан для выявления периодов эйфории или капитуляции, когда рыночная стоимость значительно выше или ниже реализованной.

Аналитик CryptoQuant и основатель Alphractal Жоау Уэдсон заявил, что текущее значение указывает на «очевидный процесс капитуляции» в Ethereum. Однако, по его словам, текущая картина «не сопоставима по интенсивности» с крупными минимумами медвежьих рынков 2018 и 2022 годов.

Уэдсон также отметил, что исторический минимум показателя составлял -0,76 и был зафиксирован в декабре 2018 года.

Возможна дальнейшая просадка ETH

Уэдсон предупредил, что перед устойчивым восстановлением цена может снизиться еще сильнее.

По его словам, рынок уже испытывает стресс, но исторически «еще есть пространство для дальнейшего снижения», прежде чем сформируется окончательное структурное дно.

За последние две недели ETH подешевел примерно на 30%, в пятницу опускаясь до минимума медвежьего рынка $1 825, после чего в понедельник последовал небольшой отскок к $2 100.

Старший исследователь HashKey Group Тим Сун отметил, что исторически MVRV Z-Score Ethereum «зарекомендовал себя как крайне надежный индикатор» для отслеживания рыночных сдвигов, особенно при поиске зон формирования дна в разных циклах.

По его оценке, если судить по ончейн-активности, развитию протокола и долгосрочной структуре экосистемы, фундаментальные показатели Ethereum не ухудшились, а по ряду направлений продолжают улучшаться.

В то же время он подчеркнул, что делать вывод о завершении формирования дна преждевременно, пока сохраняются ключевые причины текущего снижения.

«С учетом возможных ограничений ликвидности из-за приближающегося апрельского налогового сезона вероятность дальнейшего снижения цены остается существенным фактором».

Окно «покупай страх» для Ethereum

Некоторые участники рынка настроены более оптимистично. Основатель MN Fund Михаэль ван де Поппе заявил, что рассматривает ситуацию как «отличную возможность обратить внимание на ETH».

Он объяснил это «большим разрывом» до условно «справедливой цены», ссылаясь на соотношение MVRV.

По его словам, сейчас ETH недооценен примерно так же, как во время обвала в апреле 2025 года, на дне июня 2022 года после краха Terra/Luna, в ковид-падение марта 2020 года и на минимуме медвежьего рынка в декабре 2018-го.

«Во всех этих случаях это давало отличную возможность для покупки именно этого актива».

Руководитель исследований на криптотрейдинговой платформе Bitrue Андри Фаузан Адзиима также отметил, что отрицательные зоны MVRV «неоднократно предшествовали взрывному восстановлению» в прошлых циклах.

Он добавил, что при сохранении сильных сетевых метрик ETH ситуация выглядит как удачный сценарий для долгосрочного накопления после того, как «слабые руки» окончательно выйдут из позиции.

«Жесткая капитуляция сейчас, но исторически это одно из лучших окон “покупай страх” для ETH».