Bitcoin все больше торгуется как рискованный актив, а не «цифровое золото» — исследование Grayscale

Устоявшаяся идея о Bitcoin как о «цифровом золоте» проходит проверку: по данным нового исследования Grayscale, недавняя динамика цены все сильнее напоминает поведение высокорискового актива роста, а не защитного инструмента.

Автор отчета Зак Пэндл во вторник отметил, что Grayscale по-прежнему рассматривает Bitcoin (BTC) как долгосрочное средство сбережения благодаря ограниченной эмиссии и независимости от центральных банков, однако краткосрочно рынок ведет себя иначе.

По словам Пэндла, краткосрочные колебания Bitcoin не демонстрируют тесной связи с золотом и другими драгоценными металлами — на фоне рекордных ралли в ценах на золото и серебро.

Вместо этого аналитики обнаружили выраженную корреляцию Bitcoin с акциями софтверных компаний, особенно с начала 2024 года. В последнее время этот сектор испытывает сильное давление продаж из-за опасений, что искусственный интеллект может изменить рынок и сделать часть программных сервисов менее востребованной.

В отчете говорится, что растущая чувствительность Bitcoin к акциям и активам роста отражает его более глубокую интеграцию в традиционные финансовые рынки. Этому, среди прочего, способствуют участие институциональных инвесторов, активность ETF и изменения макроэкономических настроений к риску.

Сдвиг в поведении рынка происходит на фоне снижения Bitcoin примерно на 50% от октябрьского максимума выше 126 000 долларов. Падение шло несколькими волнами: сначала — масштабная ликвидация в октябре 2025 года, затем — новая волна продаж в конце ноября и снова в конце января 2026 года. Grayscale также указала на «мотивированных продавцов из США» в последние недели, ссылаясь на устойчивые дисконты в цене на Coinbase.

Часть продолжающейся эволюции Bitcoin

В Grayscale считают, что несоответствие Bitcoin образу «тихой гавани» в последние месяцы — не провал, а элемент продолжающейся эволюции актива.

Пэндл подчеркнул, что было бы нереалистично ожидать, что Bitcoin сможет вытеснить золото как денежный актив за столь короткое время.

Он напомнил, что золото использовалось как деньги тысячи лет и оставалось основой международной валютной системы до начала 1970-х.

По его мнению, хотя недостижение Bitcoin сопоставимого денежного статуса сегодня является важной частью инвестиционного тезиса, со временем актив может двигаться в этом направлении — по мере цифровизации мировой экономики через ИИ, автономные агенты и токенизированные финансовые рынки.

В ближайшей перспективе восстановление Bitcoin может зависеть от притока нового капитала — через возобновление притоков в ETF или возвращение розничных инвесторов. Маркет-мейкер Wintermute отметил, что сейчас розничный спрос в большей степени сосредоточен на акциях, связанных с ИИ, и других «историях роста», из-за чего краткосрочный интерес к криптоактивам может оставаться ограниченным.

Источник: Grayscale