Биткойн готов восстановить уровень $90,000, согласно метрикам деривативов

Биткойн (BTC) не смог удержаться выше отметки $85,000 14 марта, несмотря на рост индекса S&P 500 на 1,9%. Более важно то, что биткойн не торгуется на уровне $90,000 уже более недели, что вызывает у трейдеров сомнения, действительно ли бычий рынок завершился и как долго будет продолжаться давление на продажу.

Рост ставки базиса биткойна с медвежьих уровней

С точки зрения деривативов, метрики биткойна демонстрируют устойчивость, несмотря на падение на 30% от рекордного максимума в $109,354 20 января. Ставка по базису биткойна, измеряющая премию месячных контрактов по сравнению с спотовыми рынками, восстановилась до здоровых уровней после кратковременного сигнала медвежьих настроений 13 марта.

Трейдеры обычно требуют 5%–10% годовой премии для компенсации более длительных периодов расчета. Ставка базиса ниже этого порога сигнализирует о слабом спросе со стороны покупателей с кредитным плечом. Хотя текущая ставка в 5% ниже, чем 8%, зафиксированные две недели назад, она все еще находится в нейтральной зоне.

Центральные банки подтолкнут цену на BTC вверх

Ценовая динамика биткойна тесно связана с S&P 500, что предполагает, что факторы, влияющие на снижение риска со стороны инвесторов, могут быть не напрямую связаны с главной криптовалютой.

Однако это также ставит под сомнение идею биткойна как несвязанного актива, поскольку его поведение больше соответствует традиционным рынкам, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Если цена биткойна останется сильно зависимой от фондового рынка, который находится под давлением из-за опасений экономической рецессии, инвесторы, вероятно, продолжат сокращать свои вложения в рисковые активы и переходить к краткосрочным облигациям для безопасности.

Тем не менее, центральные банки ожидается примут меры по стимулированию, чтобы избежать рецессии, и дефицитные активы, такие как биткойн, вероятно, выступят на этом фоне.

Согласно инструменту FedWatch от CME, рынки оценивают вероятность в менее 40% снижения процентных ставок в США ниже 3,75% от текущего базового уровня в 4,25% перед встречей FOMC 30 июля.

Однако биткойн должен восстановить уровень $90,000, как только S&P 500 сократит часть своих недавних 10% потерь. Но в наиболее неблагоприятном сценарии, паническая распродажа рискованных активов может продолжиться.

В таких условиях, вероятно, BTC будет отставать в течение следующих нескольких месяцев, особенно если спотовые ETF на биткойн продолжат испытывать значительные и постоянные чистые оттоки.

Деривативы на биткойн не показывают признаков стресса

Профессиональные трейдеры в настоящее время не используют опционы на биткойн для хеджирования, о чем свидетельствует показатель 25% дельта-скоса. Это подразумевает, что немногие участники рынка ожидают ретеста цены BTC на уровне $76,900 в ближайшее время.

Бычьи настроения обычно приводят к тому, что опционы пут (продажа) торгуются со скидкой 6% или выше. Напротив, медвежьи периоды вызывают рост индикатора до 6% премии, как это было кратковременно 10 и 12 марта. Однако 25% дельта-скос недавно оставался в нейтральном диапазоне, отражая здоровый рынок деривативов.

Для более точной оценки настроений трейдеров важно рассмотреть маржинальные рынки BTC. В отличие от контрактов на деривативы, которые всегда сбалансированы между длинными (покупатели) и короткими (продавцы) позициями, маржинальные рынки позволяют трейдерам занимать стейблкоины для покупки спотового биткойна. Точно так же медвежьи трейдеры могут занимать BTC для открытия коротких позиций, делая ставки на снижение цены.

Соотношение длинных и коротких маржинальных позиций на биткойн на OKX показывает, что лонги превышают шорты в 18 раз. Исторически, избыточная уверенность поднимала это соотношение выше 40 раз, тогда как уровни ниже пяти раз в пользу лонгов считаются медвежьими. Текущее соотношение отражает настроения 30 января, когда биткойн торговался выше $100,000.

На рынке деривативов и маржинальных рынках биткойна нет признаков стресса или медвежьих настроений, что обнадеживает, особенно после ликвидации более $920 миллионов в лонговых фьючерсных контрактах с кредитным плечом за неделю, завершившуюся 13 марта.

Поэтому, по мере того как риски рецессии снижаются, цена биткойна, вероятно, вернется на уровень $90,000 в ближайшие недели, учитывая устойчивость настроений инвесторов.

Эта статья предназначена для общих информационных целей и не является и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Мнения, мысли и взгляды, изложенные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают взгляды и мнения.