Биткоин под давлением: нефть, риски частного кредита и отток из ETF мешают росту к $75 000

Ключевые моменты:

• Риски на рынке частного кредитования и слабые данные по рынку труда США усиливают давление на биткоин — хотя в ситуации может быть и позитивный сценарий.
• Отток средств из институциональных спотовых ETF на биткоин и продажи майнеров проверяют устойчивость BTC, но варианты ФРС по борьбе с дефицитом бюджета могут поддержать дефицитные активы.

В среду биткоин (BTC) не смог закрепиться выше $69 000 после выступления президента Дональда Трампа, которое не дало рынкам уверенности в скором завершении войны в Иране. На фоне заявления подскочили цены на нефть, а помимо геополитических рисков на настроения инвесторов давит и нестабильность на рынке частного кредитования.

При этом на протяжении недели BTC удерживал уровень около $66 000, однако участники рынка опасаются снижения на выходных: в пятницу из-за Пасхи будут закрыты рынки США и Европы.

Риск дальнейших военных действий вокруг Ирана подтолкнул нефть WTI выше $110, что вызвало уход инвесторов из рискованных активов. Многие сократили позиции в биткоине и акциях после того, как Минфин США в среду выразил обеспокоенность по поводу рынка частного кредитования объемом около $2 трлн. Регуляторы страхового сектора в США и за рубежом будут собирать данные и мнения по теме до начала мая.

Сигналы тревоги на рынке private credit: как отреагирует BTC?

Blue Owl — управляющий альтернативными активами на $307 млрд — сообщил об «исключительных запросах на погашение» в двух фондах частного кредитования, указав это в письмах акционерам в четверг. По словам компании, более 70% заемщиков относятся к софтверному сектору. Управляющий ограничил вывод средств планкой 5%, что добавило рынку новых поводов для беспокойства.

Негатив в краткосрочных ожиданиях усилился после роста числа продолжающих получать пособие по безработице в США: показатель поднялся до 1,84 млн за неделю, завершившуюся 21 марта, против 1,82 млн неделей ранее. Сами по себе эти данные не обязательно плохи для акций, однако, как отмечает Challenger, Gray & Christmas, значительная часть увольнений связана с тем, что компании «перенаправляют бюджеты на инвестиции в ИИ в ущерб рабочим местам».

Ослабление экономической активности повышает вероятность мер стимулирования, что в среднесрочной перспективе способно поддержать цену биткоина. По оценкам, дефицит бюджета США в 2026 году может достигнуть $1,9 трлн, и это оставляет властям мало вариантов, кроме как увеличивать ликвидность — а такие условия обычно благоприятны для дефицитных активов.

Для движения выше $75 000 ключевым станет улучшение восприятия биткоина как актива с приемлемым риском. На рынок заметно давят чистые оттоки из спотовых ETF в США, закрытие позиций компаниями, которые ранее делали ставку на формирование корпоративных резервов, а также распродажи со стороны публичных майнеров.

С 24 марта спотовые ETF на биткоин, торгующиеся в США, суммарно зафиксировали около $450 млн чистого оттока — это косвенно указывает на ослабление институционального спроса. Инвесторы опасаются продолжения продаж, поскольку под управлением индустрии находится примерно $88 млрд в биткоине, а крупнейшим продуктом остается iShares Bitcoin Trust от BlackRock (IBIT) с $53,9 млрд. В то же время темпы оттока могут снизиться, если BTC продолжит уверенно держаться вблизи $66 000.

MARA Holdings сообщила о продаже 15 133 BTC в марте по цене, заметно ниже предполагаемой средней себестоимости покупки. Riot Platforms, по сообщениям, в среду перевела 500 BTC для продажи. Кроме того, Nakamoto Holdings раскрыла продажу 284 BTC, несмотря на ранее заявленные планы продолжать накопление актива.

Если такие компании, как Strategy и Metaplanet, продолжат частично поглощать это предложение, рынок, вероятно, будет и дальше воспринимать биткоин как защиту от роста денежной массы. Поскольку правительства будут стремиться любыми способами избежать рецессии, шанс на движение BTC к $75 000 сохраняется даже при ухудшении макроусловий.