Биткоин застрял в диапазоне $60 000–$70 000: рынком правят фьючерсы, а спрос на споте слабый

За последние два месяца цена Bitcoin (BTC) удерживается в коридоре $60 000–$70 000. Росту мешают преобладание торговли с плечом, слабый спрос на спотовом рынке и устойчивые убытки у краткосрочных держателей, из‑за чего ралли не удается закреплять импульс.

В итоге складывается хрупкая картина: стабильность цены во многом зависит от позиций на фьючерсах, а не от притока нового капитала, поэтому BTC остается волатильным внутри текущего диапазона.

Фьючерсы задают направление

По данным Wintermute, активность на рынке бессрочных фьючерсов по-прежнему заметно превосходит участие спотовых трейдеров на крупных биржах. Соотношение объема perp к spot выросло до 15x, что указывает на значительное влияние кредитного плеча на ценообразование. При этом ставки финансирования колеблются между положительными и отрицательными значениями, не формируя устойчивого тренда, что говорит об отсутствии выраженного направления у фьючерсных участников.

Одновременно волатильность ставок финансирования сжалась до 2,9% против около 5% в 2025 году — это сигнал более мелких колебаний в фьючерсном позиционировании. Плечо используется, но без сильной убежденности.

В совокупности это похоже на «сжатую пружину»: трейдеры вращаются в узких пределах, а финансирование не демонстрирует устойчивого перекоса. Рынок в основном движим краткосрочными потоками заемных средств.

Слабый спотовый спрос усиливает давление на краткосрочных держателей

Спрос на споте не восстанавливается, что дополнительно подрывает устойчивость цены. 30‑дневная метрика apparent demand находится на уровне −60 000 BTC, то есть монет уходит больше, чем накапливается.

Притоки стейблкоинов на спотовые биржи часто рассматривают как индикатор будущей покупательной способности. Сейчас показатель около $452 млн — близко к минимуму за два года, что указывает на ограниченный приток нового капитала.

Дополнительное давление создают краткосрочные держатели. Их реализованная цена (средняя цена входа) оценивается примерно в $85 800. Поскольку BTC торгуется заметно ниже, многие недавние покупатели остаются в нереализованном минусе.

Исследователь Axel Adler Jr. отмечает, что это отражается в двух метриках. Показатель STH SOPR (соотношение продаж в прибыли/убытке у краткосрочных держателей) демонстрирует, продаются ли монеты с прибылью или с убытком.

Значение ниже 1 означает продажи в убыток. По текущим данным STH SOPR удерживается ниже 1,0 более 110 дней, что указывает на затяжную фиксацию потерь.

Параллельно годовое изменение реализованной цены краткосрочных держателей (YOY) снизилось до −5,35% — это первое отрицательное значение со времен медвежьего рынка 2022 года. Это подтверждает, что убытки сохраняются не краткосрочно, а в течение нескольких месяцев.

Когда участники находятся «под водой», они чаще продают на небольших отскоках, чтобы выйти из позиции. Это усиливает давление и ограничивает потенциал роста, сохраняя структуру рынка BTC уязвимой.

Источники: Wintermute/X, CryptoQuant, Axel Adler Jr.