Bitwise: четвертый квартал 2025 года мог стать дном криптомедвежьего рынка
Четвертый квартал 2025 года, возможно, стал моментом завершения медвежьего рынка криптовалют, говорится в новом отчете криптоуправляющей компании Bitwise.
В отчете, опубликованном в среду, инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган отметил, что в Q4 наблюдались противоречивые сигналы: крипторынок показывал слабую динамику, несмотря на устойчивые фундаментальные показатели.
По его словам, похожая ситуация уже возникала в первом квартале 2023 года: тогда после краха FTX цены на криптоактивы, включая Bitcoin (BTC), начали восстанавливаться — от уровня около $16 000 в 2023 году до $98 000 к началу 2025-го.
Хоуган подчеркнул, что и тогда данные были неоднозначными — часть показателей росла, часть падала, часть оставалась без изменений, — но в последующие два года цены на криптовалюты резко выросли.
«Это происходит снова. Более того, отчет показывает необычное расхождение: многие фундаментальные метрики уверенно растут, а цены переживают серьезные откаты», — говорится в комментарии Хоугана.
При этом аналитики расходятся во мнениях о том, каким будет 2026 год для крипторынка. Глава исследований Fundstrat Том Ли считает, что рынок может испытывать трудности большую часть года, а рост начнется лишь в последние месяцы — на фоне тарифов и политической напряженности.
В то же время VanEck ожидает, что первый квартал 2026 года будет позитивным для «risk-on» активов, включая криптовалюты, связывая это с большей определенностью в бюджетной политике и стабилизацией ситуации в США.
Хоуган также перечислил четыре тенденции последнего квартала, которые, по его мнению, дают основания для оптимизма.
Во-первых, транзакции в сети Ethereum и в решениях второго уровня, по его словам, выросли до исторических максимумов. Во-вторых, он утверждает, что выручка криптокомпаний растет быстрее, чем у многих других секторов фондового рынка.
Также он отметил рост транзакций со стейблкоинами и активов под управлением до новых максимумов в Q4 на фоне сильного года для привязанных к фиату активов. В четвертом квартале общая капитализация рынка стейблкоинов превысила $300 млрд, обновив исторический максимум.
Наконец, он указал на активное развитие DeFi: в частности, децентрализованная биржа Uniswap, по его словам, «теперь стабильно обрабатывает больше объема транзакций, чем Coinbase».
Как отметил Хоуган, подобное расхождение — когда настроения негативные, а фундаментальные показатели улучшаются — часто характерно для периода формирования дна медвежьего рынка.
Bitwise также считает, что дальнейшему росту крипторынка в 2026 году могут способствовать продвижение законопроекта CLARITY Act, «суперцикл» стейблкоинов, объявление нового председателя ФРС США и открытие доступа клиентов к крипто-ETF со стороны трех крупных брокерских домов.