Будущее ADA под вопросом: перспективы включения в цифровой резерв США

2 марта президент Дональд Трамп упомянул токен ADA из Cardano среди криптовалют, включенных в стратегический крипто-резерв США. Исполнительный указ Трампа от 6 марта уточнил, что альткоины будут частью цифрового резерва активов (DAS) под «ответственным управлением» Казначейства.

Возможное включение ADA в портфель, управляемый государством, вызвало удивление и, иногда, резкую критику в индустрии. Хотя токен поддерживают преданные инвесторы, многие в криптосообществе задали вопрос, почему именно он был включен в цифровой резерв активов.

Давайте рассмотрим блокчейн, чтобы понять, поддерживают ли фундаментальные показатели и полезность ADA его место в цифровом резерве активов США.

Положительные стороны ADA в цифровом резерве США

Запущенная в 2017 году через ICO, Cardano является одной из старейших платформ для умных контрактов. Она отличается подходом к дизайну, основанным на исследованиях, и использованием делегированного механизма доказательства доли (proof-of-stake) в сочетании с расширенной UTXO учетной моделью.

Амбиции Cardano как платформы для умных контрактов хорошо отражены в посте от X ‘Cardano_whale’, где подчеркиваются "незначительные комиссии, избирательная сила, децентрализованный консенсус, вся торговля нативными токенами."

Пост X подчеркивает полезность ADA (то, чего “не хватает большинству VC монет”), а также децентрализованное управление Cardano как ключевые преимущества.

Проект Catalyst от Cardano — одна из крупнейших децентрализованных инициатив финансирования в криптопространстве. Через него средства казначейства от транзакционных сборов и инфляции распределяются демократическим путем в пользу сообществ. В отличие от сети Ethereum, которая до сих пор полагается на офлайн-управление для значительных обновлений, Cardano стремится полностью перейти к управлению на блокчейне.

Хардфорк Plomin, который состоялся 29 января, ознаменовал переход к “полностью децентрализованному управлению,” согласно Cardano Foundation. Он предоставляет держателям ADA “реальную избирательную силу — по изменениям параметров, изъятиям средств казначейства, хардфоркам и будущему блокчейна.”

Нативная монета Cardano, ADA, используется для оплаты комиссий, стейкинга и управления сетью. Ее максимальная эмиссия составляет 45 миллиардов, из которых 31 миллиард был изначально распределен — 26 миллиардов продали на публичной продаже, и 5 миллиардов выделены IOHK, Emurgo и Cardano Foundation. 

Оставшиеся 14 миллиардов ADA зарезервированы для постепенного выпуска через майнинг. С 0,3% резервов ADA, распределяемых в качестве наград каждые пять дней, инфляция ADA сокращается по мере уменьшения резервов. Текущий уровень инфляции составляет примерно 4%, при этом в обращении находится 35,95 миллиарда ADA.

Хотя ограниченная эмиссия может поддерживать стоимость монеты и оправдать ее включение в DAS, другие показатели ADA, такие как комиссии и доходность стейкинга, значительно уступают конкурентам. 

Должны ли вызывать беспокойство отстающие показатели Cardano?

Несмотря на многолетнее присутствие в экосистеме умных контрактов, Cardano не удалось создать достаточно активности, чтобы занять место среди лидеров. В результате ограниченное использование ADA в криптосообществе вызывает обеспокоенность по поводу его долгосрочной ценности.

Согласно отчету Messari за 4 квартал 2024 года, блокчейн обработал в среднем 71 500 ежедневных транзакций, с 42 900 активных адресов в день. Квартальная сумма комиссий достигла $1,8 миллиона, что является резким контрастом к $552 миллионам Ethereum за тот же период.

Годовая реальная доходность стейкинга Cardano, с учетом инфляции, составляла примерно 0,7% за 4 квартал, по сравнению с 2,73% у Ethereum.

Другие метрики блокчейн-активности укрепляют обеспокоенность по поводу добавления ADA в государственный портфель:

• С 449 разработчиками, работающими над блокчейном, Cardano занимает 12-е место среди блокчейнов по количеству разработчиков, согласно отчету Electric Capital.
• Доля его стабильных монет составляет всего 0,01% от общей капитализации стабильной монеты в $224 миллиарда.
• Дефи-экосистема Cardano неразвита, она составляет всего 0,3% от общего сектора DeFi в $169 миллиардов. Однако, если учесть его основной стейкинг, который не требует блокировки и, следовательно, не включен в TVL, доля Cardano вырастет до 12%.
• Активность DApp Cardano остается низкой по сравнению с другими платформами смарт-контрактов. В 4 квартале в среднем совершалось всего 14 300 ежедневных транзакций в DApp, что значительно отличалось от первых 25 и составляло лишь часть от 22 миллионов Solana. Еще больше беспокоит его падение на 73% по сравнению с 4 кварталом 2023 года, когда Cardano зафиксировал 52 700 ежедневных транзакций. Такое резкое падение свидетельствует о тревожной тенденции для блокчейна, который находится на стадии роста.

Достаточно ли потенциала ADA, чтобы оправдать инвестиции правительства США?

Обоснованность ADA в стратегическом крипто-резерве далеко не так очевидна, как для Ethereum и Solana, которые лидируют во многих категориях. Низкая активность Cardano, ограниченное применение и слабые стимулы для стейкинга вызывают серьезные сомнения в приемлемости ADA для государственного управления активами.

С другой стороны, ограниченная эмиссия ADA и фокус Cardano на децентрализации предоставляют ему уникальное преимущество над конкурентами, что может привести к более широкому внедрению и актуальности в долгосрочной перспективе.

Кроме того, проекты Atrium Lab изучают нативную совместимость Cardano с Bitcoin через систему eUTXO, что потенциально может открыть новую основу для DeFi на Bitcoin и привести к активности на Cardano.

Может ли эта возможность быть достаточна для оправдания места ADA в цифровом резерве активов?

Как выразился Дэвид Нейдж, портфельный управляющий венчурной компании Arca,

“Как и остальная часть криптосферы, экосистема Cardano должна находить и поддерживать разработчиков для создания продуктов и приложений, которые полюбят и станут необходимы миллионам людей. Затем нужны талантливые рассказчики, чтобы закрепить за ней историю, тем самым создавая массовую, устойчивую аудиторию. После всего этого, добавление ADA в национальный резерв США начнет иметь больше смысла, по моему мнению. Это может быть сделано.”

Эта статья представлена исключительно для информации и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Выраженные здесь взгляды, мысли и мнения принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения.