Бум ИИ- и дата-центров привлекает «мусорные» облигации, а майнеры Bitcoin платят за деньги дороже

Бум искусственного интеллекта и дата-центров, частично подпитываемый компаниями из сферы майнинга Bitcoin, все чаще финансируется за счет размещения высокодоходных облигаций. Это показывает, как кредиторы оценивают одновременно и риски, и потенциал роста сектора.

Как пишет TheEnergyMag в свежей рассылке, компании, связанные со строительством дата-центров для ИИ, за последние 12 месяцев привлекли около $33 млрд через долгосрочные старшие облигации, не считая конвертируемого долга.

Разница в стоимости заимствований заметна: если регулируемые коммунальные и традиционные энергетические компании обычно занимают под 4–5%, то эмитенты, связанные с ИИ и криптоиндустрией, платят ближе к 7–9%.

По данным Janus Henderson Investors со ссылкой на BofA Global Research, средний купон по новым выпускам высокодоходного долга в долларах США к концу 2025 года был около 7,2% (против 8–9% в 2023 году; данные на 30 ноября).

На верхней границе ставок в основном находятся нынешние или бывшие компании по добыче цифровых активов, которые переориентировались на ИИ-инфраструктуру — это может говорить о том, что для них капитал остается сравнительно дорогим.

TheEnergyMag приводит примеры недавних размещений: CoreWeave — 9,25% и 9% (май и июль 2025), Applied Digital — 9,2% (ноябрь), TeraWulf — 7,75%, а Cipher Mining — 7,125% и 6,125%.

«Посыл кредиторов ясен, — отмечает TheEnergyMag. — Регулируемая нагрузка и генерация по контрактам по-прежнему воспринимаются как инфраструктура. ИИ и биткоин, даже при наличии долгосрочных соглашений на поставку, все еще рассматриваются как “кредит роста”.»

Бум ИИ-инфраструктуры усиливается

Несмотря на опасения из-за возможных избыточных расходов и риска переизбытка мощностей, строительство ИИ-дата-центров остается одним из самых заметных экономических трендов и сильным драйвером спроса на Уолл-стрит.

Масштаб этой динамики подчеркнули результаты Nvidia за четвертый квартал: прибыль компании выросла на 94%, а выручка — на 73% год к году. Производитель чипов сообщил о $43 млрд чистой прибыли и $68,1 млрд выручки.

Тем временем компании из индустрии майнинга Bitcoin планируют около 30 ГВт новых энергетических мощностей под ИИ-нагрузки — почти втрое больше, чем они эксплуатируют сейчас. Значительная часть этих проектов пока находится в разработке или на ранней стадии планирования, но отрасль дает понять, что ИИ-инфраструктура стала стратегическим приоритетом.

Источник: TheEnergyMag; Janus Henderson Investors (со ссылкой на BofA Global Research).