Что изменится в криптополитике Европы после ухода Кристин Лагард
Глава Европейского центрального банка Кристин Лагард планирует покинуть пост до президентских выборов во Франции, которые пройдут в следующем году.
При ней ЕЦБ участвовал в обсуждениях закона Markets in Crypto Assets (MiCA), который во многом сформировал правила для крипторынка в Евросоюзе. Также при Лагард регулятор запустил работу над цифровым евро — будущей формой валюты еврозоны.
При этом европейская криптоповестка остается незавершенной: MiCA в текущем виде почти не затрагивает децентрализованные финансы (DeFi), а в ЕЦБ продолжают обсуждать финальные параметры цифрового евро.
Точные сроки ухода Лагард пока не названы, но участники рынка уже обсуждают возможных преемников и то, как их назначение может повлиять на подход Европы к регулированию криптоактивов.
Лагард скептически относилась к криптовалютам и критиковала стейблкоины
Лагард неоднократно выражала осторожное отношение к криптовалютам. В 2022 году она заявляла, что, по ее мнению, криптоактивы «ничего не стоят» и не имеют базового актива, который мог бы служить опорой.
«Это ни на чем не основано... Нет базового актива, который мог бы стать якорем безопасности».
Она подчеркивала необходимость регулирования, аргументируя это тем, что инвесторы могут недооценивать риски и «потерять все».
Такой подход во многом определил тон консультаций ЕЦБ по MiCA. Хотя ЕЦБ не принимает законы, он сопровождал законодательный процесс экспертными замечаниями — прежде всего по вопросам денежно-кредитной политики и регулирования платежей.
После принятия MiCA Лагард продолжала выступать за жесткие нормы для стейблкоинов и за сближение международных стандартов. В сентябре 2025 года она призывала европейских законодателей усилить защитные механизмы и ввести сопоставимые требования для иностранных эмитентов, чтобы снизить риск массовых выводов средств из стейблкоинов.
Также она заявляла, что бесконтрольные стейблкоины способны подорвать национальный суверенитет, превращая деньги из общественного блага в частный инструмент.
«Если стейблкоины оставить без контроля, мы рискуем создать систему, где деньги будут управляться частным сектором. Это не то, для чего нас назначили служить обществу».
Спрос на цифровые деньги и проект цифрового евро
Несмотря на скепсис к криптовалютам, Лагард еще в 2021 году признавалa спрос на цифровые формы денег и говорила, что если пользователям нужны цифровые платежи вместо наличных, такой вариант должен быть доступен. На уровне ЕЦБ ответом стал проект цифрового евро.
Работа продвигается медленно: исследовательская фаза началась в октябре 2021 года, а в октябре 2025 года совет управляющих ЕЦБ завершил подготовительный этап и решил перейти к подготовке к выпуску.
Проект цифрового евро критикуют за возможное расширение возможностей контроля за расходами граждан, снижение анонимности и риски чрезмерной зависимости от цифровой инфраструктуры. В ЕЦБ утверждают, что для цифрового евро будут действовать строгие стандарты приватности и что он должен сохранить преимущества наличных в цифровой среде.
Лагард ранее заявляла, что ЕЦБ намерен «подготовить евро к будущему», модернизируя банкноты и готовясь к выпуску цифровых денег. Член исполнительного совета ЕЦБ Пьеро Чиполлоне отмечал, что цифровой евро должен повысить устойчивость платежной системы Европы, снизить издержки для торговых точек и дать платформу для инноваций частным компаниям.
Кандидаты на пост главы ЕЦБ вряд ли резко смягчат позицию
Решение Лагард уйти происходит на фоне политической напряженности: ее уход до выборов позволит президенту Франции Эммануэлю Макрону участвовать в выборе преемника. По данным Reuters, ни один президент ЕЦБ не назначался без согласия Парижа.
Financial Times называет среди основных кандидатов бывшего главу Банка Испании Пабло Эрнандеса де Коса и бывшего руководителя ЦБ Нидерландов Клааса Кнота.
Эрнандес де Кос в 2022 году предупреждал, что криптоактивы могут создавать «очень значимые риски», которые трудно понять и измерить даже опытным участникам рынка, и выступал за жесткую нормативную базу.
Кнот также придерживается осторожной линии: он признавал, что отдельные решения на базе блокчейна могут дать эффект для финансовой системы, но подчеркивал, что регуляторы должны оценивать последствия для финансовой стабильности. В 2025 году, говоря о стейблкоинах, он отмечал, что поддержка инноваций не должна происходить ценой стабильности.
При всей критике за медлительность, Евросоюз сумел принять комплексную рамку для крипторынка раньше, чем США, — и это произошло при заметном влиянии осторожного центрального банка и руководителя-скептика.
Источник: Reuters, Financial Times