Что нам показывает королевский стабильный коин Малайзии?

Основные выводы

• RMJDT — это стабильный коин ринггита, предназначенный для платежей и трансграничной торговли.
• Его казначейская система и структура валидаторов разработаны так, чтобы обеспечить надежное проведение расчетов в блокчейне.
• По всей Азии стабильные коины подпадают под лицензирование и нормативы резервирования и выкупа.
• Токенизированные активы увеличивают спрос на расчеты в местных валютах, а не только в долларах США.

RMJDT представлен как токен, привязанный к ринггиту и связан с Кронпринцем Джохора. Он был запущен его компанией Bullish Aim и выпущен в сети Zetrix, интегрированной с национальной блокчейн-инфраструктурой Малайзии.

Токен предназначен для платежей и трансграничного урегулирования, а проект также объявил о 500 миллионов ринггитов казначейства Zetrix, поддерживающего повседневные операции сети.

По всей Азии идет переход к регулируемым токенизированным формам денег, включая стабильные коины с четкими правилами резервирования и выкупа и цепочечные расчетные системы для торговли и токенизированных активов. RMJDT является примером такого тренда.

Что такое RMJDT?

RMJDT продвигается как простой продукт, стабильный коин ринггита, выпущенный на блокчейне Zetrix компанией Bullish Aim, возглавляемой регентом Джохора Тунком Исмаилом Ибни Султаном Ибрагимом.

Токен предназначен для повседневных платежей и трансграничной торговли. Он также стремится облегчить использование ринггита в мире, где коммерция все чаще происходит онлайн и через границы.

Что отличает RMJDT — это его структура. Согласно раскрытию проекта и отчетности, RMJDT должен быть обеспечен наличными ринггитами и краткосрочными государственными облигациями Малайзии, что считается консервативной моделью, предпочтительной для регуляторов и крупных финансовых учреждений.

Вторая часть картины — это новая Цифровая Казначейская Компания Активов (DATCO), финансируемая жетонами Zetrix на сумму 500 миллионов ринггитов с планами расширения до 1 миллиарда ринггитов.

Проект заявляет, что этот пул предназначен для удержания транзакционных расходов стабильными и поддержки сети за счет ставок жетонов.

Проще говоря, цель заключается в том, чтобы RMJDT соответствовал характеристикам надежной платежной системы и не выглядел как что-то изменяющееся каждый раз, когда рынок криптовалют становится шумным.

Знали ли вы? Банк Негара Малайзия уже сотрудничал с центром инноваций BIS в проекте Dunbar, создавая прототипы для трансграничных расчетов с использованием нескольких центральных банковских цифровых валют с Австралией, Сингапуром и Южной Африкой.

Почему сейчас стоит выпустить стабильный коин ринггита: токенизированные активы нуждаются в токенизированных расчетах

Стабильный коин ринггита имеет больший смысл, если разобраться в том, что Малайзия планирует создать в будущем.

Банк Негара Малайзия закладывает основу для токенизации активов в рамках регулируемого финансового сектора. RMJDT вписывается в этот пошаговый подход, который начинается с привычных инструментов, таких как депозиты, кредиты и облигации, и планирует внедрить токенизированные продукты в регулируемые рынки к 2027 году.

Однако в большинстве пилотных проектов токенизации появляется проблема масштаба. Трудно расширять токенизированные активы, если денежный этап сделки все еще должен покинуть цепочку.

Эмитенты могут размещать облигации, фондовые единицы или счета в цепочке, но если расчет продолжает возвращаться к банковским переводам, обещание мгновенного расчета нарушается из-за интеграционных работ, времени закрытия и сверки.

Именно поэтому региональные проекты, такие как Project Guardian в Сингапуре, снова возвращаются к выбору расчетного актива, будь то стабильные коины, токенизированные депозиты или другие формы регулируемых цепочечных денег, которые могут определить, выйдут ли на самом деле токенизированные рынки на новый уровень.

В этом смысле RMJDT представляет собой исследование Малайзии того, как выглядят расчетные операции на цепочке в терминах ринггита и как они могут продолжить токенизацию других активов в будущем.

Лицензирование эмитента, а не токена

Регуляторы в Азии все чаще решают, кто имеет право выпускать стабильные коины и при каких условиях резервирования, условиях выкупа и надзорных рамках.

• Гонконг предлагает четкий пример. Согласно Ординансу о стабильных коинах, выпуск стабильных коионов, привязанных к фиатной валюте, стал регулируемой деятельностью с 1 августа 2025 года, и эмитенты должны получить лицензию HKMA. HKMA также установило публичный реестр лицензированных эмитентов.
• Сингапур следует аналогичному подходу, рассматривая стабильные коины как часть более широкой токенизированной системы. Денежное управление Сингапура готовит законодательство о стабильных коинах, подчеркивающее надежные резервы и выкупаемость, в то время как также проводятся эксперименты с токенизированными векселями MAS и расчетами, объединяющими обязательства банков, регулируемые стабильные коины и инициативы по выпуску цифровой валюты центрального банка.
• Япония направляет инструменты, схожие со стабильными коинами, через регулируемые структуры, такие как стабильные коины с процентами на доверительное управление, привязывая выпуск и выкуп к трастовым банкам и компаниям и придерживаясь уведомления о надзоре.

Знали ли вы? Таиланд и Малайзия связали свои системы мгновенных платежей, PromptPay и DuitNow, через официальное трансграничное платежное соединение.

Регуляторный фон Малайзии

Деятельность с цифровыми активами уже находится в установленной рамке, контролируемой Комиссией по ценным бумагам. Руководства SC по цифровым активам устанавливают требования к регулируемым участникам, включая биржи и хранение, а также функционирует специальный центр цифровых активов, который направляет операторов на путь признанного оператора рынка и процесс регистрации кастодианов.

Банк Негара Малайзия также уделяет внимание токенизации в своей повестке через формальное обсуждение о токенизации активов и пошаговую дорожную карту с 2025 по 2027 год. Основное внимание уделяется тестированию реальных случаев использования в финансовом секторе, прежде чем что-либо будет внедрено в широких масштабах.

На этом фоне RMJDT представляется частью более широкого подхода к регулируемым экспериментам.

Знали ли вы? Малайзия является крупнейшим рынком сукук в мире, представляя около одной трети всех выпущенных сукук. Сукук — это исламские финансовые сертификаты, аналогичные облигациям, которые структурированы так, чтобы обеспечивать доходность без начисления процентов и подкреплены активами или потоками денежных средств.

Риски и открытые вопросы

Резервы и выкупаемость

Первый вопрос, который определяет, имеют ли значение все другие, это как RMJDT управляет резервами и выкупаемостью на практике.

Публичные сообщения полагаются на рамки регулируемой песочницы и модель резервов, которая должна выглядеть консервативной, но рынок все равно требует ясности о таких основах, как частота раскрытия, кто проверяет обеспечение и как функционируют операции в случае роста выкупа.

Управление и нейтральность

RMJDT запускается вместе с казначейским инструментом, который явно предназначен для поддержки экономики сети и ставок токенов для обеспечения значительной доли валидаторских узлов.

Это можно представить как стабильность, но это также вызывает ясный вопрос о границе между поддержкой инфраструктуры и влиянием на саму систему.

Принятие

Урегулирование трансграничной торговли звучит заманчиво в пресс-релизе, но в конечном итоге зависит от интеграции: кто держит RMJDT, кто обеспечивает ликвидность, как работает конвертация валюты и хотят ли контрагенты на самом деле участвовать в цепочке с ринггитом, а не продолжать использовать доллары США.

Собственная их дорожная карта токенизации Малайзии ясно дает понять, что это предполагается как поэтапное путешествие с пилотными проектами и обратной связью, а не то, что произойдет в одночасье.

Регуляторные препятствия

Наконец, RMJDT появляется в регионе, где регуляторы ужесточают надзор за выпуском стабильных коинов.

Режим Гонконга уже действует и делает серьезный акцент на лицензировании и прозрачности. Это служит напоминанием о том, как выглядят основные стабильные коины в Азии: с управляемыми эмитентами, четкими правилами и небольшой терпимостью к расплывчатым обещаниям.

Что показывает “королевский стабильный коин?”

Так что можно узнать?

1. Во-первых, это еще один признак того, что стабильные коины в местной валюте рассматриваются как инфраструктура. Сообщения о RMJDT сосредоточены на урегулировании торговли и платежах, а проект скомплектован с казначейской структурой, разработанной так, чтобы сеть оставалась использ уема и предсказуемой.
2. Во-вторых, это подчеркивает последовательность, возникающую по всей Азии: сначала в политической дискуссии появляются токенизированные активы, а затем следует токенизированное урегулирование. Центральный банк Малайзии явно реализует многолетнюю дорожную карту для токенизации финансового сектора, и токенизированный инструмент для урегулирования в ринггитах органично вписывается в этот курс развития.
3. В-третьих, это показывает, как регион проводит грань между криптовалютой и деньгами. Гонконг перевел выпуск стабильных коинов в режим лицензирования, Сингапур связывает правила стабильных коинов с токенизированными вексельными испытаниями, а Япония направляет инструменты, похожие на стабильные коины, через структуры регулируемых эмитентов. RMJDT вписывается в ту же среду, где доверие, резервы, выкупаемость и управление имеют не меньшее значение, чем сама технология.

RMJDT показывает, как в Азии изменился разговор. Стабильные коины приближаются к тем же стандартам, что и другие платежные инструменты, а токенизация все больше рассматривается как рыночная инфраструктура.

Когда токен, привязанный к ринггиту, появляется с моделью резерва, основанной на наличных и государственных ценных бумагах, а также казной, разработанной для поддержания бесперебойного функционирования системы, это наводит на мысль о том, на чем регион может сосредотачиваться: регулированные цепочечные расчеты для токенизированных активов.