Coinbase Institute: доступ к рынкам капитала важнее доходов для создания богатства

В новом докладе Coinbase Institute утверждается, что ключевое неравенство в мировой финансовой системе сегодня проходит уже не между «богатыми и бедными», а между теми, у кого есть прямой доступ к рынкам капитала, и теми, у кого его нет. Эти группы в отчете описываются как «brokered» и «unbrokered».

Авторы оценивают, что традиционная инфраструктура с посредниками фактически отсекает около 4 млрд «unbrokered» людей от владения продуктивными активами и возможности привлекать капитал в крупных масштабах. Чтобы сократить этот разрыв, по мнению доклада, нужно перестраивать базовую рыночную инфраструктуру так, чтобы небольшие инвесторы и эмитенты могли участвовать напрямую, а не через несколько уровней посредников.

Согласно отчету, за последние 40 лет только в США доходы от капитала выросли на 136%, тогда как доходы от труда — лишь на 57%.

Главный вывод документа: «пропуском» к созданию богатства становится не столько доступ к базовым банковским услугам, сколько возможность участвовать в рынках капитала.

Традиционные системы опираются на слои брокеров, кастодианов и клиринговых организаций. Это делает обслуживание небольших инвесторов и эмитентов экономически невыгодным и формирует «капитальную пропасть» между меньшинством, имеющим доступ через посредников, и всеми остальными.

При этом владение акциями, облигациями и фондами непропорционально концентрируется в развитых странах и среди домохозяйств, которые уже имеют брокерский доступ.

Зачем Coinbase нужны открытые «рельсы»

Coinbase настаивает, что важна не просто токенизация активов, а именно «permissionless»-подход — открытая инфраструктура без централизованных разрешений, чтобы выгоду могли получить те, кто сейчас остается вне рынков капитала.

В отчете говорится, что закрытые консорциумы и корпоративные модели блокчейна нередко воспроизводят текущие перекосы: несколько «привратников» решают, кто может выпускать, листить или получать доступ к токенизированным активам.

В качестве альтернативы приводится сравнение с интернет‑протоколами вроде TCP/IP: на открытой архитектуре любой может строить сервисы на общих «рельсах», а совместимость и доступность нельзя незаметно отозвать позже.

Токенизация уже переходит в практику

Выход отчета происходит на фоне того, что токенизация уже выходит за рамки презентаций и внедряется как в криптоиндустрии, так и в традиционных финансах.

В качестве примера приводятся токенизированные доли фонда денежного рынка США от Franklin Templeton, выпущенные в публичных блокчейнах: инвесторы получают ончейн‑единицы фонда с более быстрым расчетом при сохранении соответствия действующим правилам для ценных бумаг.

В банковском секторе JPMorgan развивает действующую Tokenized Collateral Network на платформе Kinexys: токены, представляющие такие активы, как доли фондов денежного рынка, используются для более эффективного перемещения обеспечения между институциональными клиентами при сохранении базовых активов на балансе банка.

Также отмечается, что Нью‑Йоркская фондовая биржа представила план площадки для круглосуточной торговли токенизированными акциями и ETF, с блокчейн‑инфраструктурой посттрейда и расчетами в стейблкоинах.

Публикация доклада совпала с ежегодной встречей Всемирного экономического форума в Давосе. Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг сообщил в X, что намерен обсуждать на встречах законодательство о структуре рынков, токенизацию и «экономическую свободу» через обновление финансовых систем.

Источник: Coinbase Institute