CoinShares: до 20% майнеров биткоина работают в убыток

Экономика майнинга биткоина продолжает ухудшаться и уже приводит к тому, что часть мировых мощностей уходит в минус, следует из отчета управляющей компании CoinShares.

В отчете за I квартал 2026 года CoinShares сообщила, что hashprice — один из ключевых показателей выручки майнеров — в феврале 2026 года снизился примерно до $28 за PH/s в сутки, обновив минимум после халвинга и сократив маржу по всему сектору.

По данным Hashrate Index, к моменту публикации hashprice восстановился примерно до $33 за PH/s в сутки, однако это все равно один из самых низких уровней за последние пять лет. Даже с учетом отскока CoinShares оценивает, что около 15–20% глобального парка майнингового оборудования остается нерентабельным, особенно у операторов со старым «железом» или высокой стоимостью электроэнергии.

В отчете отмечается, что давление носит не только циклический характер: на фоне более низких цен на биткоин, роста сложности сети и слабых комиссий сужается круг игроков, способных работать устойчиво — в выигрыше оказываются те, у кого более эффективные установки или доступ к дешевой энергии.

Проблемы уже отражаются в сетевых метриках: 20 марта сложность майнинга биткоина снизилась примерно на 7,7% — это одно из самых заметных падений в этом году. Снижение сложности уменьшает объем вычислений, необходимых для добычи блока, и дает некоторое облегчение тем, кто продолжает работать.

Майнеры с дорогой электроэнергией под давлением по мере приближения к точке безубыточности

CoinShares указала, что майнеры, использующие оборудование среднего поколения, при текущих значениях hashprice часто работают ниже уровня безубыточности, особенно если платят за электроэнергию около $0,05 за кВт⋅ч и выше.

По оценке компании, установкам среднего поколения нужна электроэнергия дешевле 5 центов за кВт⋅ч, чтобы сохранять положительный денежный поток, тогда как новейшие фермы способны удерживать заметную маржу и при стандартных промышленных тарифах.

CoinShares ожидает дальнейшего ухудшения условий, если цена биткоина останется слабой. Руководитель исследований CoinShares Джеймс Баттерфилл отметил, что затяжной спад может вынудить майнеров отключать убыточные устройства — это способно замедлить рост хешрейта и со временем стабилизировать доходность.

По его словам, если цена будет оставаться ниже $80 тыс. до конца года, компания прогнозирует дальнейшее снижение hashprice; в таком сценарии показатель, вероятно, «выровняется» по мере ухода более слабых участников из сети.

Источник: CoinShares; Hashrate Index