Дебют ETF ProShares на $17 млрд усилил интерес к токенизированным фондам денежного рынка
Рекордный старт биржевого фонда денежного рынка от ProShares на прошлой неделе показал высокий спрос на инструменты управления ликвидностью на фоне растущей токенизации этого класса активов. По мнению сторонников отрасли, такой сдвиг может помочь фондам сохранять конкурентоспособность по мере расширения использования стейблкоинов в США.
Фонды денежного рынка инвестируют в краткосрочные высококачественные долговые инструменты — в том числе казначейские векселя США, сделки РЕПО и коммерческие бумаги. Их цель — сохранить капитал, обеспечивая умеренную доходность и ежедневную ликвидность, поэтому они часто используются инвесторами как способ управления денежными остатками.
На этом фоне особенно заметным стал запуск ProShares Genius Money Market ETF (IQMM). Активно управляемый фонд, который в основном держит государственные бумаги с короткой дюрацией, в первый день торгов в четверг достиг объема торгов $17 млрд — беспрецедентного показателя для нового ETF.
Аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас отметил, что дебют IQMM значительно превзошел другие громкие запуски. Так, iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock показал около $1 млрд объема торгов в первый день, а ESG-ориентированный ETF BlackRock, получивший стартовый капитал от пенсионных инвесторов, — около $2 млрд.
Позже выяснилось, что значительная часть активности IQMM была связана с внутренними перераспределениями: ProShares переводила денежные средства из своих существующих фондов в IQMM для управления казначейскими остатками. Тем не менее запуск подчеркнул масштаб и стратегическую важность инструментов денежного рынка.
Даже если притоки не были полностью органическими, ситуация показывает, насколько важную роль фонды денежного рынка играют в современной структуре портфелей.
Ответ Уолл-стрит стейблкоинам?
Рост интереса совпал с тем, что токенизированные фонды денежного рынка набирают популярность в блокчейн-инфраструктуре и все чаще позиционируются как доходная альтернатива традиционным стейблкоинам.
По мере расширения долларовых стейблкоинов в платежах и DeFi токенизированные фонды денежного рынка продвигаются как более комплаентное и приносящее процент дополнение в той же экосистеме.
Продукт ProShares использует брендинг “GENIUS”, поскольку его структура рассчитана на соответствие требованиям GENIUS Act — закона, принятого в прошлом году и закрепившего федеральную регуляторную рамку для платежных стейблкоинов. Документ устанавливает требования к резервам, прозрачности и надзору за эмитентами, усиливая роль высоколиквидных качественных активов в обеспечении цифровых долларов.
Рыночные стратеги уже рассматривают токенизированные фонды денежного рынка как конкурентный ответ Уолл-стрит. В частности, стратег JPMorgan Тереза Хо отмечала, что такие фонды могут стать институциональной альтернативой стейблкоинам, особенно на рынке обеспечения.
«Вместо внесения наличных или казначейских бумаг можно размещать доли фонда денежного рынка и не терять процент по пути. Это говорит о гибкости таких фондов», — сказала Хо в комментарии Bloomberg, упомянув инициативу токенизированного фонда денежного рынка Goldman Sachs и BNY Mellon.
Усиление роли токенизированных фондов денежного рынка также отмечалось в ноябрьском бюллетене Банка международных расчетов (BIS), где их описали как «быстрорастущий инструмент обеспечения и сбережений».