Доказательство резервов: ключ к доверию в криптоиндустрии

Мнение автора: Ленникс Лай, главный коммерческий директор глобального уровня в OKX

Спустя более трех лет после краха FTX, криптоиндустрия не должна забывать, что доверие в нашей системе зависит от проверяемой прозрачности. Можно утверждать, что этот урок важен сейчас как никогда, поскольку мы переживаем период волатильности.

Концепция доказательства резервов (PoR) проста, но мощна. Посредством прозрачных, основанных на блокчейне аудитов, биржи могут продемонстрировать, что каждый баланс клиентов подкреплен активами, имеющимися в резерве, в соотношении один к одному. После краха FTX, PoR стало спасательным кругом — осязаемым способом доказать, что индустрия предпринимает реальные шаги для преодоления её репутации дикого запада.

Пока рынок остается относительно оптимистичным, у нас есть реальная возможность сделать прозрачность стандартом индустрии, а не исключением. Независимые рыночные анализы показывают, что хотя несколько крупных бирж продолжают публиковать ежемесячные подтверждения PoR, другие варьируют частоту или полностью упускают такие раскрытия. История напоминает нам, что бычьи рынки имеют способ проверять нашу дисциплину — это наш момент доказать, что криптоиндустрия ушла от своих корней дикого запада.

Так называемый "флэш-крэш" в октябре, который уничтожил почти 20 миллиардов долларов в обремененных позициях, подчеркнул как риски, присущие крипто, так и устойчивость прозрачных систем. Падение открытого интереса на перманентных децентрализованных биржах рассказало о ликвидации займов.

Когда цены взлетают и ликвидность заполняет рынок, дисциплина склонна к уступанию эйфории. Тем не менее, урок 2022 года остается неизменным: прозрачность не может быть сезонной или необязательной. Она должна быть постоянной, проверяемой и встроенной в основу работы криптоиндустрии.

Три года после краха FTX совпадают с третьей годовщиной программ PoR на крупных биржах, запущенных с ежемесячными подтверждениями в ответ на кризис. Эти подтверждения вместе охватывают десятки миллиардов долларов клиентских активов с дополнительным обеспечением по наиболее торгуемым криптовалютам, включая Bitcoin (BTC), Ether (ETH), USDt от Tether (USDT) и USDC (USDC).

Тем не менее, общественное внимание к PoR остается непостоянным. Недавние данные показывают, что хотя общественный интерес к PoR исчезает из повседневных разговоров, он возвращается, когда прозрачность становится системным вопросом. Google Trends зафиксировал краткосрочный рост запросов на "Доказательство Резервов" в августе 2025 года, превысивший даже первую большую волну после краха FTX.

Это обновленное внимание совпало с основными политическими вехами, сосредоточенными на платёжеспособности и раскрытии, включая акты CLARITY и GENIUS, принятые в июле 2025 года. Эти законы ввели требования о резервном обеспечении в соотношении один к одному для платёжных стейблкоинов и установили обязательные ежемесячные аудированные подтверждения — первые федеральные стандарты, отражающие суть доказательства резервов. Эти политические вехи показывают, что направление задано; теперь биржам предстоит вести, а не следовать.

Связано: Биткойн не умирает, он становится обузданным

Потребность индустрии в прозрачности выходит за рамки PoR. Недавние заголовки о непрозрачных практиках листинга на биржах — когда проекты сталкиваются с неясными требованиями по оплате или распределению токенов — подчеркивают эту более широкую потребность в ответственности. Хотя это отличает от доказательства резервов, эти вопросы подчеркивают, как отсутствие прозрачных стандартов подрывает доверие в целом. PoR, с его криптографическими доказательствами и независимыми аудитами, обеспечивает безопасность и доступность клиентских средств через математически проверяемые системы, и этот же подход должен распространяться на каждый аспект операций биржи.

Надежные структуры PoR полагаются на технологии, такие как нулевознания доказательства zk-STARK и деревья Меркла, позволяющие каждому проверять резервы, сохраняя личные данные в безопасности. Цель проста: дать клиентам уверенность, что их активы полностью принадлежат им и имеются для изъятия. Это и есть суть ответственности.

Сила криптоиндустрии зависит от доверия, и доверие не может существовать без прозрачности. Каждая биржа имеет возможность приверженности стандартизированным требованиям платёжеспособности, поддерживаемым независимыми аудитами и открытыми данными. Клиенты, в свою очередь, могут активно изучать факты, вместо того чтобы полагаться на предположения — инструменты и информация становятся всё более доступными.

Прозрачности одной недостаточно. Чтобы развиваться устойчиво, биржи должны интегрироваться с традиционным финансированием. Ведущие биржи уже строят эти мосты; некоторые из них сотрудничают с глобально значимыми банками для предложения размещения институционального уровня наряду с торговлей на бирже. Другие нанимают сотни экспертов по соблюдению норм, управлению рисками и реагированию на правоохранительные запросы для соответствия стандартам регулируемого финансирования.

Мы должны бросить вызов образу криптоиндустрии дикого запада. Это означает не только строительство мостов к регулируемому финансированию, но и воспоминание о том, что мы выучили во время медвежьих рынков.

Каждый в этой индустрии несет ответственность за укрепление своих систем и принятие значительных шагов к повышению ответственности и интеграции в более широкий, регулируемый финансовый мир.

Мнение автора: Ленникс Лай, главный коммерческий директор глобального уровня в OKX.

Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна восприниматься как юридический или инвестиционный совет. Высказывания, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют мнения и позиции dc.finance.