Доходы майнеров биткоина стабилизировались после халвинга
Доходы от майнинга биткоина (BTC) достигли 3,7 миллиарда долларов в четвертом квартале 2024 года, что на 42% больше по сравнению с предыдущим кварталом, и приближаются к аналогичным уровням около 3,6 миллиарда долларов в первом квартале 2025 года, по данным Coin Metrics.
Рост доходов свидетельствует о стабилизации прибыли майнеров после "халвинга" сети биткоина в апреле 2024 года, который сократил вознаграждение за майнинг с 6,25 BTC до 3,125 BTC за блок. Халвинг происходит каждые четыре года и уменьшает количество добываемых BTC на блок наполовину.
«Почти через год после четвертого халвинга биткоина майнеры пережили период стабилизации, адаптируясь к сниженным вознаграждениям за блоки, более жестким маржам и изменяющимся операционным условиям», — говорится в специальном отчете Coin Metrics за первый квартал 2025 года.
Однако это восстановление может быть прервано в случае, если текущие торговые войны нарушат бизнес-модели майнеров, отметил Бен Йорк, вице-президент по экосистеме в стартапе WOO, работающем в сфере Web3.
«Если тарифы на полупроводники будут возвращены, майнинг биткоина может столкнуться с ростом издержек, что приведет к консолидации власти среди крупных игроков и отключению меньших операций», — сказал Йорк.
Доходы от майнинга биткоина с 2022 года. Источник: Coin Metrics
Адаптация после халвинга
В 2025 году майнеры биткоина столкнулись с трудностями, так как снижение цен на криптовалюту создало дополнительное давление на бизнес-модели, уже напряженные из-за апрельского халвинга, согласно исследовательской записке JPMorgan от 3 марта.
Тем не менее хорошо капитализированные майнеры смогли адаптироваться, согласно Coin Metrics. Фактически, хешрейт биткоина — общая вычислительная мощность, обеспечивающая безопасность сети — побил рекорды в январе, показали данные CoinWarz.
Наиболее распространенные адаптации включают в себя «обновление до более энергоэффективных ASIC, [и] переезд в регионы с более дешевыми и обильными возобновляемыми энергетическими ресурсами», такие как Африка и Латинская Америка, сообщили в Coin Metrics. ASIC — это специализированное компьютерное оборудование, используемое в майнинге биткоина.
Кроме того, «майнеры также диверсифицируются в хостинг центров данных для ИИ как способ расширения доходов и перепрофилирования существующей инфраструктуры для вычислений высокой производительности», говорится в отчете. Например, майнер биткоина Core Scientific пообещал выделить 200 мегаватт мощности оборудования для поддержки нагрузок искусственного интеллекта CoreWeave.
Количество биткоинов, удерживаемое в долгосрочной перспективе, увеличилось со временем. Источник: Coin Metrics
Поддержание стимулов для майнинга
Согласно Coin Metrics, увеличение транзакционной активности в сети биткоина поможет поддерживать экономические стимулы для майнеров после халвинга. «Со временем увеличенное участие более ценного или более срочного вида активности может способствовать более высокому доходу от комиссий, поддерживая стимулы майнеров по мере снижения вознаграждений за блок», — отмечается в сообщении.
Тем не менее, на данный момент «транзакции ниже 100 долларов в настоящее время составляют ~60% от общего числа транзакций биткоина», согласно Coin Metrics. Это частично связано с тем, что держатели все чаще рассматривают биткоин как актив для покупки и удержания, а не как средство обмена.
«Скорость обращения предложения биткоина, измеряющая соотношение скорректированного объема трансферов к текущему предложению (скорость оборота), снизилась со временем, что подтверждает идею о том, что BTC в большей степени удерживается, а не используется для транзакций», — отмечается в отчете.