Дубай уточнил правила выпуска токенов для RWA и стейблкоинов

Управление по регулированию виртуальных активов Дубая (VARA) в четверг выпустило подробные разъяснения о том, как эмитентам следует структурировать, раскрывать информацию и распространять виртуальные активы в эмирате, уточнив требования к стейблкоинам и токенам реальных активов (RWA).

В документе, который разъясняет действующий свод правил VARA по выпуску виртуальных активов и не вводит новое законодательство, описаны три отдельные модели выпуска, а также распределены зоны ответственности участников в каждом варианте.

Вместо того чтобы считать все токены одинаково рискованными, рамочная схема разделяет: выпуски категории 1 (включая виртуальные активы, привязанные к фиатной валюте, и активо-обеспеченные виртуальные активы), выпуски категории 2, которые должны распространяться через посредника с лицензией VARA, и освобожденные виртуальные активы с ограниченной функциональностью.

VARA позиционирует режим как специализированную систему выпуска, настроенную под особенности виртуальных активов, в отличие от подходов, когда запуск токенов пытаются регулировать общими нормами о ценных бумагах или платежах. В разъяснениях также закрепляется роль лицензированных дистрибьюторов в выпусках категории 2: на них возлагаются проверка (due diligence) и дальнейший контроль соблюдения требований.

По словам генерального юрисконсульта VARA Рубена Бомбарди, такой адресный режим дает эмитентам преимущества по сравнению с традиционными подходами в рамках права о ценных бумагах, включая более высокую регуляторную определенность, поскольку многие виртуальные активы плохо укладываются в существующие категории. Для инвесторов и пользователей цель — повысить прозрачность характеристик и рисков, чтобы решения принимались более осознанно.

Бомбарди добавил, что этот подход формирует «более точную модель выпуска» и создает «единый специализированный ориентир» по тому, как виртуальные активы могут выпускаться, раскрываться и распространяться в лицензируемой системе Дубая.

Режим выпуска VARA претендует на заметное место на глобальном уровне

Бомбарди также выделил особенности, которые, по мнению VARA, отличают Дубай от других международных режимов. Среди них — отдельные требования к активо-обеспеченным виртуальным активам, включая ожидания по резервным активам, правам на погашение и юридической структуре, а также акцент на раскрытии информации через whitepaper и отдельные заявления о рисках, которые должны быть «понятными, точными и доступными» для пользователей.

Он отметил, что рамочная схема может заинтересовать зарубежных регуляторов и разработчиков стандартов, хотя первоочередная задача — дать практическую ясность участникам рынка в Дубае.