Эфириум: время покупать на дне?
Цена Ether (ETH) упала на 9,3% с 26 по 28 марта, впервые протестировав уровень $1,860 за две недели. Эта коррекция привела к ликвидации более $114 миллионов в фьючерсах на ETH с использованием кредитного плеча и снизила премию относительно спотового рынка до самой низкой отметки за более чем год.
Некоторые трейдеры утверждают, что минимальная премия на фьючерсы ETH является сигналом дна, но давайте подробнее изучим данные, чтобы понять, имеет ли эта точка зрения смысл.
Ежемесячная премия фьючерсов ETH относительно спотовых рынков. Источник: Laevitas.ch
Как правило, месячные фьючерсы на Ether торгуются выше обычной спотовой цены, поскольку продавцы требуют компенсацию за более длительный период урегулирования. Годовая премия 5%–10% обычно свидетельствует о нейтральных рынках, отражая стоимость возможностей и риски бирж. Однако фьючерсы ETH опустились ниже этого порога 8 марта после 24%-й коррекции цены за предыдущие две недели.
Текущая годовая премия на фьючерсы ETH в 2% указывает на отсутствие спроса на длинные позиции (покупки) с кредитным плечом, но это значение сильно зависит от недавних рыночных движений. Например, 10 октября 2024 года премия на фьючерсы ETH упала до 2,6% после 14%-й коррекции цены за две недели, но индикатор поднялся до 7%, когда ETH восстановил большую часть потерь. По сути, премия на фьючерсы редко сигнализирует об изменениях в тренде спотовой цены.
Киты ETH опасаются дальнейшего падения цен на Ether
Чтобы определить, потеряли ли киты интерес к Ether, важно наблюдать, как рынок оценивает опционы пут (продажа) по сравнению с опционами колл (покупка). Когда трейдеры ожидают нисходящего тренда, метрика 25% дельта-скоса поднимается выше 6%, что указывает на более высокий спрос на стратегии хеджирования. В контексте бычьего рынка скос обычно опускается ниже -6%.
25% дельта-скос (пут-колл) опционов на один месяц для Ether. Источник: Laevitas.ch
В настоящее время на уровне 7% дельта-скос опционов ETH свидетельствует о недостаточной уверенности среди профессиональных трейдеров, увеличивая вероятность дальнейшего медвежьего импульса.
С точки зрения рынка деривативов, мало признаков, что недавняя коррекция цены ETH достигла дна. По сути, инвесторы не уверены, что поддержка на уровне $1,800 будет удержана.
Некоторые аналитики считают, что резкое падение активности в сети Ethereum является основной причиной снижения привлекательности ETH, в то время как другие утверждают, что переход к решениям для масштабируемости второго уровня значительно уменьшил потенциал комиссий основной цепи. Учитывая необходимость компенсировать валидаторов сети, отсутствие притока капитала требует большего выпуска ETH, что негативно сказывается на чистом доходе от стейкинга.
Сеть Ethereum сталкивается с жесткой конкуренцией
Пытаться определить причины мотивации продавцов – это бесполезно, особенно учитывая конкуренцию, с которой сталкивается Ethereum, которая расширилась от блокчейнов, таких как BNB Chain и Solana, до сетей, ориентированных на решение конкретных задач. Например, Hyperliquid, сосредоточенный на синтетических активах и перманентной торговле, и Berachain, который, по-видимому, лучше подходит для стейкинговых активов в межликвидных пулах.
Успех определенных децентрализованных приложений (DApps) может стать последним ударом для Ether. Например, протокол синтетического доллара Ethena на Ethereum переходит на свой собственный блокчейн первого уровня. Проект, который в настоящее время удерживает $5,3 миллиарда в общей заблокированной стоимости (TVL), собрал $100 миллионов в декабре 2024 года для поддержки этого перехода.
Тем не менее, преждевременно утверждать, что цена ETH продолжит падение, поскольку крупное обновление протокола состоится всего через несколько недель. Инвесторам следует внимательно следить за практическими преимуществами обновления Pectra от Ethereum, особенно в отношении базовых комиссий и общей удобности использования для обычного пользователя. До тех пор шансы ETH превзойти более широкий рынок альткоинов остаются невелики.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не является юридической или инвестиционной консультацией. Мнения и точки зрения, изложенные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения других участников.