Экспирация опционов на $18,6 млрд: смогут ли быки по биткоину вернуть цель $75 000?

Главное:

• Если к пятнице BTC не закрепится выше $71 000, более 90% колл-опционов могут истечь без стоимости.
• Трейдеров беспокоят инфляционные риски и ухудшение кредитных условий на фоне продолжающегося конфликта между США и обострения вокруг Израиля и Ирана.

Биткоин (BTC) уже неделю торгуется в узком диапазоне $67 700–$71 600, во многом повторяя реакцию американского фондового рынка на геополитическую напряженность. Участники рынка надеются, что экспирация месячных опционов на биткоин на сумму около $18,6 млрд, которая пройдет в пятницу, может дать импульс для роста и помочь цене закрепиться выше $75 000.

В структуре мартовского открытого интереса преобладают колл-опционы (ставки на рост): около $11,2 млрд против $7,4 млрд по пут-опционам (ставки на снижение), то есть на 34% меньше. Однако это преимущество выглядит менее значимым, поскольку последние семь недель BTC не удерживается выше $74 000. Дополнительное давление на настроения оказывает риск сохранения высокой инфляции на фоне удержания цен на нефть WTI выше $90.

Неопределенность в экономике усиливает позиции медведей перед квартальной экспирацией

Признаки напряжения в экономике США стали заметнее после того, как фонды private credit начали ограничивать вывод средств из-за опасений ухудшения качества займов. Сектор объемом около $3 трлн оказался в фокусе внимания после того, как Ares Management, Apollo Global Management, Blue Owl Capital и Cliffwater в последние недели были вынуждены приостановить или ограничить выводы, сообщает CNBC.

На таком фоне неопределенность может играть на руку продавцам перед квартальной экспирацией. Чтобы оценить баланс сил перед событием в пятницу (08:00 UTC), аналитики смотрят, на каких уровнях размещались колл- и пут-опционы.

По данным рынка, Deribit лидирует с долей около 76% и открытым интересом $14,1 млрд, далее идут OKX (7,1%) и CME (6,6%). Несмотря на высокий спрос на колл-опционы, многие быки на Deribit, похоже, закладывались на слишком оптимистичные уровни — $90 000 и выше.

Ниже $78 000 на Deribit приходится лишь около $2 млрд по коллам, то есть примерно 77% этих контрактов, вероятно, истекут без стоимости. Если же экспирация пройдет около $71 000, это сделает недействительными примерно 92% открытого интереса по колл-опционам.

Часть таких позиций могла быть открыта еще до февраля, когда биткоин торговался выше $86 000, что объясняет концентрацию ставок значительно выше текущих уровней.

По пут-опционам на Deribit открытый интерес на уровнях $66 000 и выше составляет около $2,2 млрд — примерно 40% этих инструментов остаются актуальными к пятничной экспирации. На первый взгляд это дает небольшое преимущество путам, однако многое зависит от итогового диапазона цены.

Вероятные варианты исхода экспирации опционов BTC на Deribit при текущих тенденциях:

• $65 000–$69 000: преимущество у пут-опционов примерно на $1,8 млрд.
• $69 001–$72 000: преимущество у пут-опционов примерно на $950 млн.
• $72 001–$75 000: преимущество у пут-опционов примерно на $430 млн.
• $75 001–$78 000: преимущество у колл-опционов примерно на $790 млн.

Чтобы изменить баланс в пользу покупателей, быкам по биткоину нужен рост примерно на 6% от текущих $70 900 к моменту экспирации.