Эмитенты стейблкоинов и финтех-компании борются за контроль над платежной инфраструктурой
Эмитенты стейблкоинов и связанные с финтехом компании запускают блокчейны, ориентированные на платежи, стремясь взять под контроль большую часть расчетной инфраструктуры, на которой держатся переводы «цифровых долларов».
По данным Delphi Digital, ряд игроков создает новую волну блокчейн-сетей, рассчитанных прежде всего на институциональные платежные потоки, а не на массовый выпуск токенов и активность смарт-контрактов, характерные для универсальных сетей первого уровня.
Среди таких проектов — Plasma при поддержке Tether: публичная L1-сеть, оптимизированная для трансграничных операций с USDt (USDT). Она вышла в основную сеть 25 сентября 2025 года после привлечения $24 млн в феврале. Месяцем позже Circle запустила публичный тестнет Arc, который компания описывает как открытую L1-платформу, специально созданную для финансовых сервисов на базе стейблкоинов.
Эти шаги, по оценке Delphi Digital, указывают на структурный сдвиг от «универсальной» блокчейн-инфраструктуры к специализированным платежным сетям: компании конкурируют за контроль над «рельсами», обеспечивающими расчеты в стейблкоинах — одном из наиболее понятных прикладных сценариев криптоиндустрии.
К гонке за платежную инфраструктуру подключаются и финтех-компании, рассчитывающие занять долю на растущем рынке платежей в стейблкоинах.
Владение платежными «рельсами» становится стратегически важным, заявил Ran Goldi, старший вице-президент по платежам и сетям в платформе кастодиального хранения цифровых активов Fireblocks. По его словам, компании стремятся не зависеть от внешних сетей и комиссий экосистем вроде Ethereum, а забирать большую часть создаваемой ценности, строя или контролируя расчетный слой.
«Вместо того чтобы полагаться на внешние сети и платить комиссии экосистемам вроде Ethereum, компании хотят захватывать больше этой ценности сами — создавая или контролируя расчетный слой».
Goldi добавил, что для платежных компаний владение базовой инфраструктурой также означает меньшие издержки на операции mint и burn стейблкоинов.
Финтех тоже вступает в «войну» платежных блокчейнов для стейблкоинов
Tempo сообщила в среду, что ее mainnet уже запущен. Проект описывает сеть как ориентированный на мерчантов расчетный слой для высокопроизводительных транзакций в стейблкоинах и утверждает, что он инкубировался Paradigm и Stripe.
Stripe в октябре 2024 года приобрела стартап Bridge, развивающий инфраструктуру для стейблкоинов, за $1,1 млрд. В июне 2025 года компания купила провайдера инфраструктуры криптокошельков Privy, а затем приобрела биллинговую платформу Metronome 14 января.
По мнению Delphi Digital, эти сделки позволили Stripe усилить контроль над уровнем эмиссии, кошельков и биллинга вокруг платежей в стейблкоинах — одновременно с развитием расчетной инфраструктуры.
Инфраструктуру стейблкоин-платежей все чаще рассматривают как новый «уровень выручки»: те, кто контролирует полный платежный цикл, могут получать комиссию практически с каждой транзакции, отметил операционный директор Bitget Wallet Alvin Kan.
Он пояснил, что по мере снижения расчетных издержек на уровне протоколов захват ценности смещается на «оркестрационный» слой вокруг рельс — комплаенс, конвертацию валют, кошельковую инфраструктуру, on/off-ramps, локальные выплаты и интеграции с мерчантами.
Следующей ключевой точкой конкуренции между крипто- и финтех-компаниями станет контроль над расчетной инфраструктурой, стоящей за стейблкоинами, считает Irina Chuchkina, директор по росту Wallet in Telegram.
«Платежные рельсы для стейблкоинов могут стать определяющим драйвером выручки этого цикла по той же причине, по которой Visa и Mastercard стали незаменимыми: не потому что они выпускали валюту, а потому что владели трубами».
Она добавила, что компании, строящие расчетные «рельсы», совместимые с агентным искусственным интеллектом, могут непропорционально сильно выиграть за счет потока ценности, проходящего через такие сети.
Источник: Delphi Digital, Tempo