ETH отскочил от $1 800, но рынок сигнализирует о затяжной слабости

Ключевые моменты:

• Ликвидации по фьючерсам на ETH достигли $224 млн после падения цены на 9%, а ончейн-активность сети опустилась до минимума за 12 месяцев.
• Высокая корреляция ETH с Bitcoin и крупные оттоки из спотовых ETF на Ether указывают на риск дальнейшего снижения цены.

Во вторник Ether (ETH) провалился до $1 800, из-за чего за 48 часов были ликвидированы маржинальные длинные позиции на сумму $224 млн. Снижение на 14% за последние 10 дней заставило крупных трейдеров занять более осторожную позицию. Данные по опционам и фьючерсам, слабая ончейн-динамика и устойчивые оттоки из спотовых ETF на ETH намекают, что уровень $1 800 остается не слишком надежной опорой.

С понедельника по субботу спрос на put-опционы (на продажу) и call-опционы (на покупку) оставался относительно сбалансированным, но во вторник ситуация резко изменилась. Премия объема put/call подскочила до 2,2x, что указывает на внезапный рост спроса на защиту от снижения. Часть участников могла продавать put-опционы в расчете на отскок, однако в целом рынок, похоже, готовится к повышенной волатильности.

Во вторник показатель delta skew (put-call) достиг 18% — put-опционы торговались с заметной премией. Такой перекос говорит о том, что для рынка сейчас важнее всего хеджирование. Доверие к ETH остается слабым, несмотря на то, что цена находится примерно на 63% ниже исторического максимума. Во многом негатив подпитывают слабые ончейн-показатели.

Совокупная стоимость заблокированных средств (TVL) в сети Ethereum снизилась до $51 млрд — это минимальный уровень с мая 2025 года. Из-за меньшего числа депозитов в децентрализованные приложения (DApps) упали и сетевые комиссии: за последние 30 дней они составили $13,7 млн, тогда как в конце 2025 года среднее значение было около $33 млн. Трейдеры опасаются, что спрос на обработку данных в сети ETH в ближайшее время может не восстановиться.

Настроения также ухудшили сообщения о продаже ETH на $7 млн, связанной с сооснователем Ethereum Виталиком Бутериным. В январе он выделил 16 384 ETH из личных активов в виде пожертвований на развитие технологий приватности, open-source «железа» и безопасных, проверяемых программных систем. Тем не менее сам факт подобных продаж добавил медвежьего давления на фоне и без того нервной недели.

Дополнительный удар по настроениям инвесторов нанесли оттоки из ETF на Ether — обычно это воспринимается как снижение интереса со стороны институциональных игроков.

Американские ETF на Ether зафиксировали чистый отток $405 млн с 11 февраля, из-за чего общий объем активов под управлением снизился до $12,4 млрд. Это произошло на фоне роста цен на золото выше $5 150. По данным gold.org, золотые ETF привлекли $822 млн за неделю, завершившуюся 20 февраля.

Слабые ончейн- и деривативные метрики не означают неизбежного продолжения падения, однако то, что крупные игроки и маркет-мейкеры, судя по данным, готовятся к дальнейшему снижению, усиливает негатив. При этом цена ETH сейчас тесно «привязана» к Bitcoin: 20-дневная корреляция удерживается выше 95% уже три недели.

Падение ETH до $1 800 сформировало замкнутую ситуацию, когда участники рынка продолжают спорить о причинах текущего медвежьего тренда. Неопределенность вынуждает многих фиксировать убытки, и положение может не улучшиться, пока профессиональные трейдеры демонстрируют страх. До стабилизации показателей деривативов вероятность дальнейшего снижения ETH остается актуальной.