Ether удерживает $2000, но отток $242 млн из спотовых ETF на ETH усиливает риск снижения

Ключевые выводы:

• Институциональный интерес к Ether ослабевает: инвесторы переключаются на более «безопасные» краткосрочные гособлигации США.
• Высокие ставки и рост предложения ETH снижают привлекательность текущей доходности стейкинга для долгосрочных держателей.

Цена Ether (ETH) с 5 февраля не может закрепиться выше $2 150, из-за чего трейдеры опасаются продолжения коррекции. Настроения ухудшились на фоне оттоков из биржевых фондов на ETH и повышенного спроса на пут-опционы (ставки на снижение).

Американские ETF на Ether за среду и четверг суммарно показали чистый отток $242 млн, развернув позитивную динамику двух предыдущих дней. Спрос со стороны институциональных участников, который поддержал рост ETH примерно на 20% после минимума $1 744 от 6 февраля, ослаб на фоне сомнений в устойчивости экономического роста США — это заметно по растущему интересу к краткосрочным гособлигациям.

Доходность 2-летних облигаций США в пятницу опустилась до 3,42%, приблизившись к минимумам с августа 2022 года. Рост интереса к госдолгу отражает ожидания рынка, что Федеральная резервная система продолжит снижать ставки в течение 2026 года. Признаки замедления экономики уменьшают инфляционные риски и повышают вероятность более мягкой политики.

При этом Ether в целом выглядит слабее, чем крипторынок в целом, и часть участников сомневается, сможет ли Ethereum эффективно конкурировать с сетями, предлагающими более высокую масштабируемость базового уровня и более быстрые ончейн-операции.

Хотя трейдеры опасаются дальнейшего падения, данные скорее фиксируют уже произошедшую слабость цены, чем указывают на ожидание резкого обвала.

За последние 30 дней ETH подешевел на 38%, что давит на сетевые комиссии и в итоге снижает стимулы для стейкинга. Долгосрочное удержание — важный фактор устойчивого роста, однако текущая доходность стейкинга около 2,9% выглядит не слишком привлекательной на фоне целевой ставки ФРС в 3,5%. Дополнительно давление усиливает рост предложения ETH — примерно на 0,8% в годовом выражении.

Показатели деривативов на ETH отражают страх дальнейшего снижения

Метрики рынка деривативов показывают, что профессиональные участники не готовы комфортно держать риск дальнейшего падения, что подпитывает медвежьи настроения.

В пятницу показатель перекоса дельты опционов ETH находился на уровне 10%, что означает премию на пут-опционы (продажу). Рост спроса на нейтральные и медвежьи стратегии поднимает индикатор выше отметки 6%, которая была типичной в последние две недели. Общий фон соответствует затяжному снижению: ETH торгуется примерно на 58% ниже исторического максимума.

В то же время отток $242 млн из ETF — это менее 2% от совокупных $12,7 млрд активов под управлением, поэтому делать вывод о «смертельной спирали» для цены ETH преждевременно. Настроения инвесторов могут улучшиться, поскольку сеть остается лидером по объему заблокированной стоимости (TVL).

В ближайшее время внимание рынка, вероятно, будет приковано к корпоративной отчетности и к тому, сможет ли правительство США рефинансировать долг на фоне растущей глобальной социально-экономической напряженности. В таком сценарии цена ETH может оставаться под давлением независимо от ончейн- и деривативных показателей.