Фандинг по ETH ушел в минус: станет ли это шансом для роста Ether?

Главное:

• ETH испытывает давление продавцов на фоне ликвидаций на $480 млн и снижения сетевых комиссий, что бьет по уверенности инвесторов.
• Отрицательный фандинг по ETH может стать фактором для возможного отскока.

Цена Ether (ETH) за три дня снизилась на 13,8%, и в среду впервые за четыре недели снова протестировала поддержку в районе $2 900. Движение произошло на фоне резкого падения крипторынка: трейдеры стали избегать риска из‑за ухудшения социально-экономической обстановки.

ETH вернулся выше $3 000 после того, как президент США Дональд Трамп отменил повышение импортных тарифов для ряда стран Евросоюза. Однако участники рынка опасаются продолжения снижения: за два дня было ликвидировано около $480 млн «бычьих» позиций с кредитным плечом.

В среду ставка фандинга по бессрочным фьючерсам на ETH ненадолго стала отрицательной — это означает, что шортисты (продавцы) платили за удержание позиций. В нейтральных условиях показатель обычно находится в диапазоне 6–12%, когда за использование плеча платят лонгисты (покупатели). При этом снижение уверенности само по себе не обязательно означает устойчиво «медвежий» настрой.

Трейдеров также тревожит, что интерес институциональных инвесторов к Ethereum мог ослабнуть после недавних оттоков из спотовых ETF на Ether. Сейчас эти фонды держат более чем на $17 млрд ETH, что остается значимым фактором предложения на рынке.

В пятницу американские спотовые ETF на Ether зафиксировали чистый отток на $230 млн, развернув тенденцию предыдущей недели, когда средний приток составлял около $96 млн в день. Дополнительным негативом стали значительные бухгалтерские убытки у компаний, делавших ставку на накопление ETH как резервного актива, включая Bitmine Immersion (BMNR US) и Sharplink (SBET US).

Трейдеры дороже платят за защиту от падения: «медведи» контролируют рынок?

Чтобы понять, перешли ли профессиональные участники в «медвежий» режим, обычно оценивают спрос на опционы ETH. Когда крупные игроки и маркет-мейкеры опасаются дальнейшего снижения, показатель skew поднимается выше 8%: пут-опционы (на продажу) торгуются с премией к сопоставимым коллам (на покупку). В бычьих условиях skew чаще опускается ниже -8%.

Сейчас, согласно skew по опционам ETH, участники рынка готовы переплачивать около 11% за защиту от снижения — это максимум за семь недель. Это не обязательно означает ставку на падение: показатель скорее отражает дискомфорт после многократных неудачных попыток ETH закрепиться выше $3 400 за последние 10 недель на фоне ухудшения ончейн-метрик Ethereum.

По данным Nansen, за последнюю неделю комиссии в сети Ethereum снизились на 20% относительно базового уровня. У Solana комиссии, напротив, выросли на 36%, у BNB Chain — на 27%. При этом лидерство Solana по объему транзакций сохраняется: суммарное число транзакций в базовом слое Ethereum и его решениях масштабирования за семь дней оказалось ниже 570 млн.

Потенциал возвращения Ether к $3 400 во многом зависит от большей определенности в экономике — включая окупаемость инфраструктуры для искусственного интеллекта, а также от снижения экономической и геополитической напряженности.

На фоне слабого спроса на «бычьи» позиции с плечом и усиления конкуренции в сфере обработки данных для децентрализованных приложений шансы на устойчивое ралли цены Ether в ближайшее время остаются невысокими.