Фьючерсы на Solana сигнализируют о панике: удержится ли SOL выше $80?
Главное:
- SOL с трудом удерживается около $80: открытый интерес по фьючерсам упал на 75%, что говорит о том, что трейдеры скорее закрывают позиции, чем наращивают ставки.
- Экосистема Solana по-прежнему сильно опирается на розничный спрос и активность мемкоинов, тогда как Ethereum сохраняет преимущество в сегментах DeFi с более высокой ценностью.
Токен Solana, SOL, за последние две недели несколько раз пытался вернуться выше $89, но безуспешно. Слабая динамика последовала за отказом рынка от роста у отметки $145 в середине января и резким падением до $67,60 во время обвала 6 февраля. Спрос на «бычий» заемный риск практически исчез — участники рынка готовятся к возможному продолжению снижения.
Тем, кто играет на понижение SOL, сейчас приходится платить около 20% годовых, чтобы удерживать шорт-позиции — это редкая и агрессивная ситуация. Если отрицательное фондирование держится больше недели, это обычно означает высокую уверенность продавцов. Для сравнения, годовая ставка фондирования по ETH в среду была на уровне 1%: это ниже условно нейтральных 6%, но далеко от перекоса, который наблюдается в SOL.
SOL также отстает от остального крипторынка: за последние 30 дней показатель оказался хуже рынка примерно на 11%.
Хотя SOL остается в числе семи крупнейших криптовалют по капитализации, падение на 67% от пика $253 в сентябре 2025 года ударило и по ончейн-активности, и по рынку деривативов. Открытый интерес по фьючерсам SOL сократился на 75% по сравнению с максимумом $13,5 млрд, достигнутым всего пять месяцев назад.
Снижение цены SOL уменьшает стимулы и мешает долгосрочному удержанию
Просадка цены бьет и по dApps в сети Solana. Выручка падает в разных сегментах — от стейкинга и DEX до лаунчпадов и кредитных протоколов. Инвесторы опасаются «спирали смерти»: снижение цены уменьшает стимулы, из-за чего держать SOL на долгий срок становится все менее оправданно.
Недельная выручка dApps в Solana снизилась до $22,8 млн — это минимум с октября 2024 года. При этом мемкоин-лаунчпад Pump за эти семь дней принес $9,1 млн, то есть около 40% всей выручки сети. Для сравнения, недельная выручка dApps в Ethereum составила $16 млн, что на 2% выше, чем месяцем ранее.
В отличие от Solana, среди лидеров по выручке в Ethereum — Sky, Flashbots и Aave, то есть ключевая инфраструктура для децентрализованных финансов. По сути, Solana сильнее зависит от притока розничных пользователей и мемкоин-сегмента, тогда как Ethereum закрепил лидерство по TVL и сценариям, где важна более высокая степень децентрализации.
Слабый интерес институционалов заметен и по ETF на SOL. Большой транзакционный оборот Solana и второе место по TVL не смогли убедить традиционных инвесторов активно заходить в SOL-ETF от Bitwise, Fidelity, Grayscale, 21Shares, Coinshares и REX-Osprey.
Даже с учетом этих данных, активы под управлением в SOL-ETF на уровне $2,1 млрд все еще на 86% меньше, чем у Ethereum ($15,8 млрд). Многие инвесторы утратили уверенность, что спрос на dApps Solana заметно вырастет в ближайшее время — вероятно, из-за перекоса в сторону хайпа вокруг мемкоинов и лаунчпадов.
Чтобы вернуть «бычий» импульс, SOL, вероятно, потребуется поддержка со стороны направлений вроде инфраструктуры для искусственного интеллекта и рынков предсказаний. Потенциал у этих сфер есть, но конкуренция там очень жесткая.
Сейчас слабость деривативов и ончейн-метрик Solana выглядит предупреждающим сигналом. Любые новые разочарования могут спровоцировать очередное снижение, поставив под угрозу и без того шаткую поддержку в районе $78.