ЕЦБ: рост стейблкоинов может ослабить банковское кредитование и передачу денежной политики в Европе

Европейский центральный банк заявил, что рост использования стейблкоинов способен оттягивать средства из банковских депозитов и ослаблять механизм, через который денежно-кредитная политика влияет на кредитование. Об этом говорится в рабочем документе ЕЦБ, опубликованном во вторник.

По данным исследования “Stablecoins and Monetary Policy Transmission”, распространение стейблкоинов — цифровых активов, обычно привязанных к валютам вроде доллара США или евро, — может привести к перетоку денег из традиционных банковских вкладов.

В отчете отмечается, что увеличение интереса к стейблкоинам связано с заметным сокращением розничных депозитов и уменьшением объема кредитования компаний, поскольку банки могут предоставлять меньше средств реальной экономике.

ЕЦБ подчеркнул, что эффект носит нелинейный характер и зависит от масштаба внедрения стейблкоинов, особенностей их устройства и регулирования.

Документ подготовлен в рамках мониторинга рынка стейблкоинов, капитализация которого за последние три года выросла более чем вдвое — до 312 млрд долларов — и, как ожидается, может достигнуть 2 трлн долларов к 2028 году.

Как стейблкоины влияют на банки и почему важна валюта

Оценивая последствия роста популярности стейблкоинов для банков, ЕЦБ выделил эффект замещения депозитов: домохозяйства и компании переводят часть средств с банковских счетов в цифровые активы.

В исследовании указано, что банки во многом зависят от депозитов как от стабильного и относительно дешевого источника фондирования для выдачи кредитов населению и бизнесу.

При снижении депозитов банкам может приходиться чаще привлекать оптовое или рыночное финансирование, которое обычно обходится дороже и считается менее устойчивым.

Также в документе говорится, что стейблкоины могут менять то, как ключевые ставки влияют на стоимость фондирования банков и их кредитную активность, а итоговый эффект зависит от масштаба использования, конструкции и правил регулирования.

ЕЦБ отмечает, что распространение стейблкоинов вмешивается сразу в несколько каналов трансмиссии денежной политики, что потенциально снижает предсказуемость влияния решений регулятора.

Отдельно центральный банк предупредил, что стейблкоины в иностранной валюте способны еще сильнее ослабить связь между внутренней денежной политикой и банковским кредитованием, особенно если рынок будет доминировать за счет токенов, номинированных не в евро.

В исследовании также повторяется, что основную часть рынка составляют стейблкоины, обеспеченные долларом США: по данным CoinGecko, их совокупная стоимость оценивается в 301 млрд долларов, что соответствует 97% общей капитализации стейблкоинов на момент публикации.

Источник: ECB