Европейские компании просят ускорить реформу DLT-пилота ЕС на фоне рывка США в токенизации
Группа европейских операторов токенизации призвала власти ЕС как можно быстрее скорректировать режим DLT Pilot Regime. По их словам, действующие ограничения по видам активов, лимитам объемов и срокам лицензий мешают масштабированию регулируемых ончейн-рынков, тогда как США продвигаются к токенизации промышленного масштаба и почти мгновенным расчетам.
В совместном письме, подготовленном накануне предстоящих парламентских обсуждений, компании Securitize, 21X, Boerse Stuttgart Group, Lise, OpenBrick, STX и Axiology предложили точечные изменения в DLT Pilot Regime — европейской «песочнице» для рынков токенизированных ценных бумаг.
Авторы письма поддержали общий курс пакета мер по интеграции рынков и надзору, но предупредили, что текущие рамки уже сдерживают рост регулируемых токенизированных продуктов в Европе. Они отметили, что без быстрых правок ЕС рискует потерять значимость на рынке, а задержка с полноценным внедрением реформ до 2030 года может превратиться в стратегическую уязвимость.
Также компании подчеркнули, что «глобальная ликвидность не будет ждать»: если Европа останется скованной ограничениями, она может надолго перетечь на рынки США по мере развития ончейн-инфраструктуры расчетов.
Вместо дерегулирования участники инициативы предлагают узкую техническую «быструю правку», сохраняющую защиту инвесторов. Речь идет о расширении перечня допустимых активов, повышении действующих лимитов на выпуск и отмене шестилетнего ограничения на пилотные лицензии, чтобы регулируемые операторы могли масштабировать продукты, уже запущенные в других юрисдикциях.
По их мнению, изменения можно принять оперативно отдельным техническим обновлением, не открывая заново более широкую реформу рыночной структуры ЕС.
Компании предупреждают: затягивание процесса может ослабить конкурентоспособность евро на глобальных рынках капитала, если выпуск и расчеты будут смещаться в сторону более быстрых и полностью цифровых инфраструктур.
США продвигают регуляторную рамку для токенизации
В США регуляторы предприняли шаги к упорядочиванию токенизации, уточняя, как токенизированные ценные бумаги могут выпускаться, храниться и рассчитываться в рамках существующей рыночной инфраструктуры.
11 декабря 2025 года подразделение Trading and Markets Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) описало, как брокер-дилеры могут хранить токенизированные акции и облигации в рамках действующих правил защиты клиентов, дав понять, что такие инструменты будут регулироваться в традиционном контуре, а не как новый класс активов.
В тот же день SEC выдала письмо о неприменении мер (no-action letter) дочерней структуре Depository Trust & Clearing Corporation, открыв путь к запуску сервиса токенизации рынка ценных бумаг. DTCC сообщила, что ее подразделение Depository Trust Company получило разрешение на запуск услуги по токенизации реальных активов, уже находящихся на хранении в DTC.
28 января SEC выпустила разъяснения, разделив токенизированные ценные бумаги на две категории: токенизированные самим эмитентом и токенизированные независимыми третьими сторонами, чтобы у участников рынка было больше определенности по мере роста активности.
Параллельно с более четкими сигналами от регулятора Nasdaq и Нью-Йоркская фондовая биржа начали изучать токенизацию в рамках привычной рыночной инфраструктуры.
В ноябре 2025 года Nasdaq заявила, что получение одобрения SEC по предложению о листинге токенизированных акций, поданному в сентябре, является одним из ключевых приоритетов, и что биржа продолжает работать с комментариями и вопросами регулятора.
17 января NYSE сообщила, что разрабатывает платформу для торговли токенизированными акциями и ETF (при условии одобрения регуляторов), которая должна поддерживать круглосуточную торговлю и почти мгновенные расчеты за счет блокчейн-систем посттрейдинга.