Европейские компании вряд ли смогут повторить модель Strategy для биткоин-казначейства

Европейские компании, рассматривающие стратегии хранения биткоина в казначействе, вряд ли смогут воспроизвести подход, который популяризировала Strategy Майкла Сэйлора. По словам участников рынка, этому мешают различия между американскими и европейскими рынками капитала.

На Paris Blockchain Week 2026 партнер Latham & Watkins Томас Фогель заявил, что ограничения на выпуск финансовых инструментов в Европе существенно отличаются от американских, поэтому прямое копирование модели затруднено.

Он пояснил, что при выпуске конвертируемых инструментов условия в США и в случае выпуска с баланса французской или другой европейской компании заметно различаются — по глубине рынка, регулированию и поведению инвесторов.

Руководитель биткоин-стратегии французской казначейской компании Capital B Александр Лайзе добавил, что европейские компании скорее будут опираться на локальную инфраструктуру — включая французские публичные рынки и структуры в Люксембурге — чтобы привлекать капитал, связанный с экспозицией к биткоину.

По его словам, европейская модель биткоин-казначейства, вероятнее всего, будет развиваться как местная адаптация, а не как точная копия американского подхода.

Публичные держатели в Европе пока невелики

Число европейских публичных компаний, держащих биткоин на балансе, растет, однако рынок остается разрозненным и в основном представлен малыми и средними компаниями.

По данным BitcoinTreasuries.net, немецкая Bitcoin Group SE держала 3 605 BTC (примерно на $268 млн на момент публикации), при этом компания не раскрывала среднюю цену покупки и показатели прибыли или убытка.

Capital B, согласно данным ресурса, владела 2 925 BTC со средней ценой $99 932 за монету, что соответствует нереализованному убытку около 25,6%. В то же время Sequans Communications из Франции держала 2 139 BTC, но данные о цене покупки и результатах не раскрывались.

Похожие потери на бумаге фиксируются и у других европейских компаний: нидерландская Treasury держала 1 111 BTC со средней ценой $111 857 (нереализованный убыток около 33,5%), а шведская H100 Group — 1 051 BTC со средней ценой $114 615 (убыток примерно 35,1%).

При этом разрыв по масштабу с США остается значительным: на этой неделе Strategy за один период приобрела 13 927 BTC примерно на $1 млрд, доведя общий объем своих запасов до 780 897 BTC.

Источник: Paris Blockchain Week, BitcoinTreasuries.net