Интерес институциональных инвесторов в Ethereum растет

Цена эфира (ETH) упала на 6% в период с 19 по 21 марта после того, как не удалось преодолеть уровень сопротивления в $2,050. Более того, с 21 февраля ETH упал на 28%, существенно отставая от общего криптовалютного рынка, который снизился на 14% за тот же период.

Несмотря на трудности с ценой, открытый интерес на фьючерсы на эфир достиг рекордного уровня 21 марта. Это заставило трейдеров задуматься, не готовятся ли крупные инвесторы к возможному росту цены до $2,400, а также вызывает опасения по поводу риска каскадных ликвидаций из-за повышенного левереджа.

Совокупный открытый интерес на фьючерсы на эфир вырос на 15% за две недели, достигнув рекорда в 10,23 миллиона ETH 21 марта. Binance, Gate.io и Bitget совместно занимают 51% рынка, в то время как Чикагская товарная биржа (CME) занимает 9% открытого интереса, согласно данным CoinGlass. Это контрастирует с фьючерсами на биткойн, где CME лидирует с долей рынка в 24%.

Спрос на длинные позиции с левериджем в ETH снизился

Увеличенная активность на рынке фьючерсов на ETH обычно указывает на интерес институциональных инвесторов, поскольку открытый интерес измеряет спрос на леверидж. Однако покупатели (длинные позиции) и продавцы (короткие позиции) всегда сопоставлены, так что увеличение открытого интереса не обязательно указывает на позитивные настроения.

Чтобы оценить, стремятся ли покупатели к большему левериджу, аналитики должны сравнивать цены месячных фьючерсов на ETH с курсами на спотовых биржах. В нейтральных рынках эти деривативы обычно торгуются на 5-10% выше в годовом исчислении для учета увеличенного срока расчета. Если трейдеры становятся медвежьими, эта премия, скорее всего, опустится ниже этого диапазона.

Годовая премия на месячные фьючерсы на ETH упала ниже 4% 21 марта, снизившись с 5% двумя неделями ранее. Это снижение премии фьючерсов предполагает уменьшение стимулов для трейдеров использовать стратегию "кэш и кэрри", которая включает продажу фьючерсных контрактов при одновременной покупке спотового ETH, чтобы получить премию как фиксированный доход.

Оттоки из спотовых ETF и сниженные сетевые комиссии давят на цену ETH

Часть снижения цен на эфир объясняется слабым спросом на американские биржевые фонды эфира (ETF), которые испытали чистый отток в размере $307 миллионов за две недели, завершившиеся 20 марта. Макроэкономическая обстановка также ослабила уверенность инвесторов, поскольку экономисты предупреждают о повышении рисков рецессии из-за мировых тарифных войн, инфляционного давления и сокращений госрасходов в США, согласно Boston Globe.

Однако некоторые аналитики утверждают, что недавняя слабость цен на эфир вызвана дисбалансом между сетевыми комиссиями, необходимыми для компенсации валидаторов, и интересами децентрализованных приложений (DApps) и решений для масштабирования второго уровня. Этот критический момент был идеально резюмирован Мартином Кеппельманом, сооснователем Gnosis.

В определенном смысле успешный переход Ethereum на алгоритм доказательства доли и введение blob-пространства для увеличения масштабируемости благодаря роллапам—хотя и значительно улучшают возможности сети—также рассматриваются как факторы, ограничивающие рост цены на эфир. Несмотря на низкие затраты на транзакции его решений второго уровня, некоторые инвесторы в ETH считают, что они не получают достаточного вознаграждения.

Цена эфира подверглась давлению из-за нарастающих макроэкономических рисков, в то время как спрос на DApps продолжает снижаться—будь то из-за увеличения конкуренции или убывания интереса инвесторов. Доход Ethereum на базовом уровне за 7 дней упал до $605,000 17 марта, что является резким падением с $2,5 миллиона всего двумя неделями ранее.

Нет никаких признаков, указывающих на то, что рост открытого интереса на фьючерсы на ETH вызван оптимистичными позициями. Напротив, спрос на длинные позиции с левериджем остается заметно слабым, что свидетельствует о осторожных рыночных настроениях.

Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Высказанные здесь взгляды, мысли и мнения принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения dc.finance.