Как ослабление рынка труда США влияет на цены на Биткоин и криптовалюты

Устойчивый, но ослабевающий рынок труда и криптовалюты

Биткоин в конце ноября не показывает значительного роста после установления новых максимумов ранее в 2025 году. Одновременно с этим, данные о занятости в США начинают сигнализировать об ослаблении, хоть и не об обвале.

Уровень безработицы в США поднялся с низких 3% до средних 4%, что является самым высоким показателем за последние годы. Ежемесячное увеличение занятости стало более скромным по сравнению с послепандемийными уровнями. Количество вакансий и увольнений также сократилось с пиков 2021–2022 годов, согласно данным Бюро статистики труда и Федеральной резервной системы.

Для акций, облигаций и валют это привычная территория. Более мягкие данные о занятости ведут к быстрому пересмотру ожиданий по темпам роста и политике центробанка.

Теперь криптоиндустрия тоже находится в этой макроэкономической сети. Изменения в рынке труда изменяют аппетит к риску и условия ликвидности, и эти изменения часто отражаются на ценах Биткоина и более широкого рынка криптовалют.

Почему данные о занятости важны для рисковых активов

Каждый месяц трейдеры по всему миру замирают в ожидании отчета о занятости в США, включающего данные о несельскохозяйственной занятости. Основные показатели просты: сколько рабочих мест добавлено, уровень безработицы, рост заработной платы и участие в рабочей силе.

Эти данные показывают общую экономическую картину, в том числе здоровье потребителя и вероятность рецессии. Сильный рост занятости и низкий уровень безработицы указывают на то, что домохозяйства могут позволить себе тратить деньги, что поддерживает корпоративные доходы и кредитное качество. Слабые показатели говорят об обратном.

Для макроэкономических рынков отчеты о занятости напрямую влияют на ожидания по Федеральной резервной системе. Если данные о занятости остаются стабильными при росте инфляции, инвесторы считают, что ставки могут оставаться высокими дольше. Если уровень безработицы растет, а прирост занятости замедляется, аргументы в пользу снижения ставок усиливаются.

Криптоиндустрия теперь также торгуется в этой экосистеме. Биткоин и крупные альткоины находятся в портфелях макрофондов, биржевых фондов и розничных трейдеров, которые также следят за акциями и облигациями. Ослабление рынка труда может оказывать двоякое влияние:

• Это вызывает опасения по поводу замедления или жесткой посадки, что обычно вытесняет инвесторов из высокорисковых активов.
• Также это увеличивает вероятность более мягкой политики в будущем, что в конечном итоге может поддержать рисковые активы через снижение доходности и смягчение финансовых условий.

Главное, что данные о занятости влияют на ожидания и вероятности, но не приводят к механическому изменению цен на Биткоин.

Знаете ли вы? "Несельскохозяйственная занятость" измеряет, сколько рабочих мест было добавлено или утрачено в большинстве секторов экономики США, за исключением сельского хозяйства и нескольких других категорий. Это наиболее важный показатель состояния рынка труда в США.

Два основных канала влияния слабой занятости на криптоиндустрию

Когда стратеги говорят о влиянии рынка труда на Биткоин и криптоиндустрию, они обычно описывают два пересекающихся канала.

Первый — канал роста. Рост безработицы, замедление найма и более слабый рост заработной платы заставляют рынки быть более осторожными относительно будущих доходов и рисков дефолта. В таких условиях инвесторы часто сокращают экспозицию к самым рискованным частям своих портфелей, таким как акции мелких компаний, высокодоходные кредитные инструменты и волатильные активы, такие как Биткоин и альткоины. Криптовалюта, особенно за пределами BTC и Эфириума, все еще считается высокорисковым активом.

Второй — канал ликвидности и ставок. Те же слабые данные, которые пугают инвесторов, могут подтолкнуть центральные банки к смягчению политики. Если рынки начнут учитывать несколько снижений ставок, реальные доходности могут упасть, доллар может ослабнуть, а мировая ликвидность может расшириться. Несколько макроэкономических исследований и исследований цифровых активов отметили, что периоды роста мировой ликвидности и снижения реальных доходностей часто совпадали с повышением курса Биткоина, хотя эта связь далеко не идеальна.

Макростратеги все чаще описывают Биткоин как актив, роль которого меняется в зависимости от режима. Иногда он ведет себя как акция высокотехнологичного сектора, а иногда как макро-хедж. Во время выпусков данных о занятости распространенной моделью является краткосрочная волатильность при плохих данных, за которой следует частичное восстановление на фоне ожиданий снижения ставок и потоков в ETF.

Текущие тенденции на рынке труда США

Чтобы разобраться в сегодняшнем давлении на криптовалюты, полезно взглянуть за рамки простого показателя безработицы.

Последние отчеты Бюро статистики труда показывают, что экономика все еще создает рабочие места, но более медленными темпами, чем в послепандемийный бум. Рост занятости замедлился, уровень безработицы повысился, и результаты опросов показывают, что меньше американцев описывают работу как легкодоступную, а больше считают, что работа становится труднодоступной.

Секторный анализ тоже важен. Несоразмерная доля недавнего создания рабочих мест пришлась на относительно защищенные области, такие как здравоохранение и государственный сектор, а также на услуги, такие как досуг и гостеприимство. Более цикличные или промышленные секторы, такие как производство, некоторые части строительства и корпоративные секторы, зависящие от процентных ставок, выглядели слабее по ряду показателей.

Показатели перспективного характера также свидетельствуют о прохладном настроении. Количество вакансий и увольнений, отслеживаемых в обзоре вакансий и текучести кадров (JOLTS), значительно ниже своих пиков. Работники реже меняют работу, что свидетельствует о снижении их переговорной силы в условиях, которые были "горячими" в 2021–2022 годах.

Неоднозначный набор сигналов с рынка труда заставляет рынки обсуждать, движется ли экономика США к мягкой посадке или чему-то более сложному. Эта неопределенность сама по себе может побуждать к более консервативному позиционированию по рисковым активам, в том числе нежеланию гнаться за новыми рекордами Биткоина после сильного роста.

Знаете ли вы? Экономисты иногда называют текущие условия "рынком труда Шрёдингера", поскольку данные показывают одновременно два сценария. Безработица растет, хотя экономика продолжает создавать рабочие места. Это не является ни явно сильной, ни слабой стороной, и обе версии сосуществуют, пока тренд не изменится в одну из сторон.

Как криптовалюта торгуется на фоне неожиданных данных о занятости

Недавние торги в связи с ежемесячными публикуемыми данными о занятости дают полезное, хоть и не идеальное, представление об этих динамиках.

На протяжении последних нескольких лет слабые или неожиданные данные о занятости или неожиданное повышение уровня безработицы приводили к знакомой картине. Одно исследование показало, что среднее движение Биткоина составляло около +0,7%, когда число рабочих мест превышало прогнозы, и около -0,7%, когда показатели не соответствовали ожиданиям, что говорит о том, что трейдеры сокращают высокорисковую экспозицию при неблагоприятных данных о занятости.

В течение минут и часов после публикации данных алгоритмы и быстрые трейдеры часто продают акции и криптовалюту, когда на ленте появляются заголовки о замедлении. Вокруг отсроченного сентябрьского отчета 2025 года, например, Биткоин подскочил к нижней границе $90 000, прежде чем упасть до средней зоны $80 000, с более чем $2 миллиардами ликвидаций криптовалютных позиций, включая близко к $1 миллиарду длинных позиций в Биткоине.

Когда первые эмоции утихают, внимание переключается на рынок ставок. Если фьючерсы и свопы начинают учитывать более агрессивные сокращения ставок после слабых данных, доходности долгосрочных облигаций падают. В некоторых из этих эпизодов Биткоин стабилизировался или частично восстановился в последующих сессиях, поскольку инвесторы переходили к активам с длительными сроками и более высокой доходностью. В других, особенно когда слабость рынка труда сопровождается банковским стрессом или геополитическими потрясениями, доминирует политика ухода от рисков, и криптовалюта торгуется слабо дольше.

Аналитики как традиционных макроэкономических исследовательских компаний, так и компаний, работающих с криптовалютами, подчеркивают, что потоки ETF, ликвидность стейблкоинов, деятельность в сети и специфические новости, такие как обновления протоколов или проблемы на биржах, могут легко превзойти любой отдельный экономический показатель. Другими словами, данные о занятости имеют значение, но являются лишь одной из множества криптоспецифичных движущих сил.

На что криптоинвесторам стоит обратить внимание в цикле данных о занятости

Для инвесторов, пытающихся понять эти корреляции, без восприятия их как прямой торговой инструкции, простая макроэкономическая панель может быть очень полезной.

Ключевые элементы включают:

• Основные показатели занятости и уровень безработицы: Эти данные формируют основу ежемесячного отчета о занятости. Постоянный рост безработицы в сочетании с замедляющимися темпами роста новых рабочих мест обычно указывают на более значительное охлаждение.
• Рост заработной платы и отработанные часы: Эти показатели отражают доход домохозяйств и покупательнуюспособность, которые, в свою очередь, формируют ожидания роста и инфляционные прогнозы ФРС.
• Данные JOLTS, такие как вакансии, увольнения и наймы: Высокое количество вакансий и увольнений указывает на напряженный рынок; снижение сигнализирует об ослаблении спроса на рабочую силу и меньшей уверенности работников.
• Еженедельные данные о заявках на пособие по безработице: Эта высокочастотная серия данных используется многими макроэкономическими и количественными фондами как ранний сигнал о переменах на рынке труда.

Разные комбинации посылают различные сигналы. Мягкая, но стабильная ситуация на рынке труда с умеренной инфляцией позволяет ФРС плавно смягчать политику, что часто благоприятно для риска. Быстрый рост безработицы в сочетании с падением вакансий повышает риск более резкого спада, когда инвесторы могут предпочесть наличные, казначейские облигации и защитные активы.

Для Биткоина и криптовалют вывод заключается в том, что слабость на рынке труда влияет не напрямую на цены, а на макроэкономические условия. Они формируют ожидания роста, пути изменений ставок и ликвидности, которые, в свою очередь, влияют на риск, который инвесторы готовы принять.