Как Pump.fun занял 80% рынка мем-монет Solana и сможет ли удержать позиции?

Ключевые моменты

• При простоте использования Pump.fun стал доминировать на рынке до 80% благодаря концепции "выпуска одним кликом" и управлению ликвидностью, сосредоточенной вокруг выпусков мем-монет Solana.
• Запуски и сборы цикличны. После падения на 80% от пиков января активность снова выросла к концу августа.
• Конкуренты могут временно перехватывать долю рынка с помощью сборов или стимулов, но сетевые эффекты часто возвращают активность обратно.
• Наибольшую угрозу длительности Pump.fun представляют инциденты безопасности и гражданские иски в США, включая обвинения по законам об организованных преступных группах (RICO).

Pump.fun — это полноценная платформа на блокчейне Solana, которая делает запуск токена простым, как несколько кликов.

Новые монеты начинают с контракта с привязкой к кривой, где продается около 800 миллионов токенов последовательно. Когда все токены куплены, они "выпускаются", и торговля автоматически переходит к использованию автоматизированного маркетмейкера (AMM). На сегодняшний день это собственная децентрализованная биржа (DEX) Pump.fun, PumpSwap (предыдущие запуски переносятся в Raydium).

Создатели не несут больших затрат. Нет платы за выпуск, а выпуск взимает только небольшую фиксированную плату в размере 0.015 Solana (SOL), вычитаемую из ликвидности токена, а не как отдельный платеж.

После выпуска PumpSwap сжигает токены поставщиков ликвидности (LP), связанные с торговой парой, эффективно блокируя ликвидность, чтобы она не могла быть выведена вручную. Средства могут перемещаться только через обычную торговую деятельность. Это позволяет стандартизировать раннее определение цены для новых мем-монет и резко уменьшать традиционные риски вывода средств.

Знаете ли вы? Лишь небольшой процент токенов Pump.fun "выпускается". В июле и августе 2025 года уровень выпуска составлял около 0.7%-0.8% от всех запусков.

Как Pump.fun занял 80% запусков мем-монет Solana

Доминирование Pump.fun объясняется сочетанием легкого создания токенов и стандартизированного пути к ликвидности.

Благодаря маршрутизации новых токенов через выпуск на основе кривой привязки в AMM, Pump.fun сделала раннее определение цены более предсказуемым и уменьшила один из основных способов вывода средств. Когда мем-цикл Solana набрал обороты, этот дизайн привел к доминированию: к середине августа 2025 года Pump.fun восстановила около 73%-74% активности платформы за семидневный период.

Преимущество было спорным. В июле конкурент LetsBonk временно обошел Pump.fun по объемам и доходам до того, как моментум снова вернулся (что доказывает, что разработчики быстро переходят туда, где исполнение и ликвидность кажутся лучшими).

Pump.fun укрепила свое доминирование двумя стратегическими сдвигами политики: агрессивные, финансируемые доходами обратные выкупы токена Pump.fun (PUMP) (в некоторые недели потребляли более 90% дохода) и обновленная схема выплаты создателям в рамках "Проекта Ascend". Публичные раскрытия включают многомиллионные еженедельные обратные выкупы и восьмизначные заявки создателей на выплаты, которые, вероятно, помогли привлечь разработчиков и вернуть моментум.

В течение 2025 года внешние трекеры постоянно показывали, что Pump.fun удерживает около 75%-80% доли "выпущенных" токенов платформы Solana во время рыночных ралли — уровень, к которому она вернулась в августе после июльского спада.

Знаете ли вы? Сборы в сети Solana оставались невысокими (или даже ниже) в периоды ажиотажа. Во втором квартале 2025 года средние сборы упали до около $0.01, в то время как медиана держалась около $0.001, несмотря на пик в январе во время ажиотажа вокруг токена Official Trump (TRUMP).

Быстрая временная шкала долей и доходов

• 24-26 января 2025 года: Pump.fun достиг рекордных дневных сборов в размере около $15.4 млн, когда мем-сезон Solana достиг своего пика.
• Конец января — 26 февраля 2025 года: Ежедневные запуски сократились с примерно 1200/день (23-24 января) до около 200/день к 26 февраля, что составляет более 80% снижения на основе отслеживаемых данных Dune.
• 16-17 мая 2024 года: Внутренний эксплуатационный инцидент на сумму около $1.9 млн заставил временно приостановить службу; после устранения неполадок и подробного анализа работа возобновилась.
• Июль 2025 года: Новый соперник LetsBonk ненадолго превзошел Pump.fun по доходам за 24 часа и доле на рынке — первое существенное изменение после прорыва Pump.fun.
• 8 августа 2025 года: Pump.fun запускает "Foundation Glass Full" для поддержки избранных лотов в период спада доходов.
• 11-21 августа 2025 года: Доля на рынке восстанавливается до около 74% за семидневный период, достигая рекорда в $13.5 млн за неделю и многомиллиардных еженедельных объемов. Некоторые трекеры показывают внутридневные максимумы около 90%, когда соперники сдают позиции.
• 20 августа 2025 года: Накопленные сборы превосходят $800 млн, подчеркивая масштаб модели Pump.fun несмотря на волатильность.
• Сентябрь 2025 года: В рамках проекта Ascend создатели заявляют на выплаты более $16 млн, в то время как команда продолжает агрессивные обратные выкупы, которые как считают, помогли восстановить усилия.

Доминирование Pump.fun циклично, но устойчиво. Когда настроение ослабевает, запуски и сборы резко падают. Когда стимулы и ликвидность улучшаются, ее доля как правило восстанавливается — часто достигая 70%-80% на семидневных метриках.

Конкуренты и "анти-Pump" подход

Конкуренты пытались конкурировать на основе экономики и ликвидности. Как и отмечалось ранее, LetsBonk ненадолго захватил внимание в июле, некоторые трекеры показали его опережение по рыночной доле, прежде чем Pump.fun возвратил лидерство в августе. Средства описывали это как Pump.fun "отбивающего" заслуживающего внимания конкурента.

Raydium LaunchLab позиционировался как внутренняя альтернатива после того, как Pump.fun прекратила выпуск пула пулов Raydium и ввела PumpSwap. LaunchLab использовал родную ликвидную инфраструктуру Raydium — мигрируя новые токены непосредственно в пулы AMM Raydium — для привлечения создателей и алгоритмических трейдеров, ищущих глубокую, устоявшуюся ликвидность.

Более новый претендент, Heaven (HeavenDEX), представил модель "отдай все обратно", которая сжигала 100% доходов платформы и некоторое время обрабатывал около 15% ежедневной деятельности по запускам. Он позиционировал себя как сильнейшего соперника модели Pump.fun во время летних баталий за долю.

В конце концов, затраты на переключение низкие. Разработчики переходят к любой платформе, предлагающей наилучшее сочетание сборов, стимулов и ликвидности после выпуска. Когда соперники снижают сборы или увеличивают вознаграждения, рыночная доля может быстро измениться.

Безопасность, юридические риски и рыночные циклы

Pump.fun столкнулся с рядом вызовов.

Случаи безопасности

Pump.fun имел заметные инциденты безопасности. В мае 2024 года бывший сотрудник использовал привилегированный доступ, чтобы вывести около $1.9 млн, что вызвало временную приостановку торгов и переподписание контракта, при этом заявив, что контракты остаются безопасными. 26 февраля 2025 года его официальная учетная запись X была захвачена для продвижения поддельного токена "PUMP" — напоминание о социально-инженерных уязвимостях платформ мем-монет.

Юридические вопросы

Несколько гражданских исков в США утверждают, что Pump.fun способствовал продаже незарегистрированных ценных бумаг. Консолидированное исправленное исковое заявление, поданное в июле 2025 года, добавило обвинения по RICO (закон об организованных преступных группах) и новых ответчиков. Исходы остаются неопределенными, но судебные разбирательства могут изменить подход платформ к лотам, раскрытию информации и программам доходов.

Циклический спрос

Как обсуждалось, число запусков и доходы от сборов отражает склонность розничных инвесторов к риску. После сильного начала 2025 года, июльская выручка упала до около $25 млн, что составляет около 80% ниже пика января, прежде чем активность увеличилась позже летом. Интерес к мем-монетам естественным образом варьируется со временем.

Репутационные риски

Внимание к мем-монетам как к схеме увеличения и вывода средств не утихло. В одном случае взломанная учетная запись X репортера Wired была использована для создания токена Pump.fun и вывода средств в течение нескольких минут — усиливая давление на платформы для улучшения безопасности аккаунтов, усиления верификации и предотвращения оппортунистических запусков.

Знаете ли вы? Одна из фирм по ознакомительным вопросам утверждала, что около 98%-99% токенов Pump.fun соответствуют схемам увеличения и вывода / вытягивания средств — оценка, которую Pump.fun опровергала.

Сможет ли Pump.fun сохранить свое преимущество?

Если маховик удержится

Рыночные позиции Pump.fun к августу восстановились до примерно трех четвертей новых запусков Solana, что свидетельствует о том, что основная модель — низкие усилия по созданию, стандартизированная "выпускающая" ликвидность и концентрация трейдеров — все еще работает. Если обратные выкупы и стимулы для создателей продолжат поддерживать этот цикл, доминирование может сохраниться, даже в периоды снижения активности.

Если контроль ослабнет

Июль показал, насколько быстро обстоятельства могут измениться, когда конкурент снижает сборы или привлекает разработчиков-ботов. Осуществляющиеся судебные процессы добавляют еще один слой неопределенности и могут привести к изменениям в отношении лотов, раскрытия информации или программ доходов.

Ключевые метрики для отслеживания

• Доля платформы (еженедельно): Отслеживайте долю Pump.fun на фоне конкурентов по "выпущенным" токенам и объемам торгов. Стабильный диапазон 65%-80% указывает на сохранение её преимуществ; постоянные снижения указывают на эрозию.
• Расходы на обратный выкуп и стимулирование:Контролируйте еженедельные обратные выкупы и выплаты создателям. Устойчивая и видимая поддержка часто предшествует восстановлению доли на рынке.
• Сборы и политика выпуска:Любое изменение в сборах за создание или выпуск — или способ управления ликвидностью — могут быстро изменять поведение разработчиков.
• Фон Solana:Следите за объемом DEX и общей заблокированной стоимостью (TVL). Меньшая ликвидность снижает глубину после выпуска и надежность трейдеров.
• Юридические вехи:Следите за развитием событий в объединенном коллективном иске. Неблагоприятные решения могут ограничить рыночные рычаги роста или вызвать операционные изменения.

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любые инвестиции и торговые шаги несут в себе риск, и читатели должны самостоятельно исследовать рынок при принятии решения.