Казначейским компаниям с Ether нужен ликвидный стейкинг, чтобы конкурировать со стейкинг-ETF — Lido

Компании, формирующие казначейства в Ether, могут быть вынуждены использовать ликвидный стейкинг и другие активные стратегии получения доходности, чтобы дать инвесторам нечто большее, чем вознаграждения за стейкинг, уже доступные через биржевые продукты на ETH, заявил Кин Гилберт, руководитель по работе с институциональными клиентами Lido, на конференции ETHCC 2026.

Ликвидный стейкинг позволяет держателям Ether (ETH) стейкать токены и одновременно получать обращаемый токен-представитель, который можно задействовать в других DeFi-активностях.

По словам Гилберта, такие подходы, как внесение ETH в залог и заимствование под него, могут помочь казначейским компаниям получать доходность выше, чем у пассивных продуктов со стейкингом.

Среди стейкинг-продуктов на ETH, доступных в США, — REX-Osprey ETH + Staking ETF (запущен в сентябре 2025 года), Grayscale Ethereum Staking ETF и Ethereum Staking Mini ETF, а также BlackRock iShares Staked Ethereum Trust ETF, представленный 12 марта.

Раскрытия эмитентов показывают, что экономика стейкинга в разных продуктах на Ether различается, из-за чего напрямую сравнивать доходность сложно. На странице Grayscale ETHE по состоянию на 6 апреля указывались чистые стейкинг-награды 2,26%, тогда как на странице Grayscale ETH по состоянию на 2 апреля — 2,56%. Нативный стейкинг ETH приносил около 2,72% годовых, по данным Staking Rewards.

При этом сооснователь и операционный директор количественной платформы доходности Axis Джимми Сю отметил, что казначейским компаниям на Ether не обязательно обгонять стейкинг-продукты по «витринной» доходности, поскольку это разные инвестиционные инструменты.

«Стейкинг-ETF на ETH — это пассивный инструмент. DAT, торгующийся с заметной премией к mNAV, обещает то, чего пассивный ETF структурно дать не может: активное и динамичное размещение спотовых запасов по мере появления возможностей».

Сю добавил, что премия к mNAV, которую платят инвесторы, отражает доверие к способности менеджмента эффективно задействовать казначейство, а одной из ключевых статей дохода для таких компаний является базисная торговля.

Публичные отчеты указывают на использование ликвидного стейкинга

Публичные раскрытия показывают, что ряд Ether-казначейских компаний применяет стейкинг или стратегии, связанные с ликвидным стейкингом, хотя степень детализации у разных компаний различается.

Sharplink Gaming, второй крупнейший корпоративный держатель Ether, к марту получил 14 516 ETH (около $30,8 млн) в виде стейкинг-наград. Согласно отчетности от 1 марта, 33% этих вознаграждений пришлись на ликвидный стейкинг, а 66% — на нативный стейкинг.

Компания также сообщила о чистом убытке в $734 млн за 2025 год, главным образом из-за резкого падения крипторынка во второй половине года.

BTCS Inc., занимающая 10-е место среди Ether-казначейских компаний по доходности, также разместила часть своих запасов ETH через протокол ликвидного стейкинга Rocket Pool. Из 29 122 ETH в распоряжении компании 4 160 ETH (около $8,8 млн) были отправлены в ликвидный стейкинг через ноды Rocket Pool, следует из отчетности в SEC за июль 2025 года.

За комментариями о роли ликвидного стейкинга в стратегиях компаний обратились к BitMine, SharpLink и The Ether Machine.