Компании Bitcoin-хранилищ переживают "дарвиновскую фазу"
Компании, занимающиеся хранением Bitcoin, переживают "дарвиновскую фазу" из-за разрушения модели их бизнеса, которая когда-то процветала, согласно новому анализу от Galaxy Research.
Отчет сообщает, что торговля цифровыми активами (DAT) достигла своего естественного предела, когда цены на акции упали ниже чистой стоимости активов Bitcoin (BTC), что привело к обратному росту через эмиссию и превратило кредитное плечо в обязательство.
Эта точка слома наступила, когда Bitcoin упал с октябрьского пика около $126,000 до минимумов около $80,000, что вызвало резкое сокращение аппетита к риску и истощение ликвидности на рынке. Дефляция 10 октября ускорила этот сдвиг, уничтожив открытые позиции на фьючерсных рынках и ослабив спотовую глубину.
"Для компаний, у которых акции служили активизированной крипто-игрой, этот сдвиг был интенсивным", - сообщили в Galaxy, добавив, что "та же финансовая инженерия, которая усиливала рост, теперь усиливает падение".
Акции DAT перешли к дисконту
Акции DAT, которые летом торговались с высокими премиями к чистой стоимости активов, сейчас в основном имеют скидки, даже несмотря на то, что сам Bitcoin снизился всего на 30% от своих максимумов. Такие компании, как Metaplanet и Nakamoto, которые ранее демонстрировали сотни миллионов нереализованных доходов, сейчас глубоко в минусе, так как средние цены покупки BTC выше $107,000.
Galaxy отметила, что кредитное плечо в этих компаниях подвержено крайнему снижению, одна из компаний, NAKA, рухнула более чем на 98% от своего пика. "Такие ценовые движения напоминают обвала на рынках мемкоинов", - написала фирма.
С утратой возможности выпуска, Galaxy изложила три возможных пути выхода. Базовый сценарий — длительный период сжатия премиумов, в течение которого рост BTC на одну акцию застоится, а акции DAT предложат больше снижения, чем сам Bitcoin.
Второй вариант — консолидация, когда компании, которые активно выпускали акции с высокими премиями, покупали BTC на пике или набирали долги, сталкиваются с давлением на платежеспособность и могут быть приобретены или реструктурированы. Третий сценарий оставляет пространство для восстановления, если Bitcoin в конце концов достигнет новых исторических максимумов, но только для компаний, которые сохранили ликвидность и избегали чрезмерной эмиссии во время бума.
Strategy привлекает $1,44 миллиарда для снижения опасений по дивидендам
В пятницу генеральный директор Strategy фонг Ле заявил, что новая денежная резерв компании в размере $1,44 миллиарда был создан для успокоения инвесторов по поводу способности компании выполнять обязательства по дивидендам и долгам в период спада Bitcoin. Резерв, финансируемый через продажу акций, предназначен для обеспечения как минимум 12 месяцев выплат дивидендов с планами увеличить этот буфер до 24 месяцев.
Между тем, директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган заявил, что Strategy не будет вынуждена продавать Bitcoin, чтобы остаться на плаву, если цена ее акций упадет, и те, кто утверждает обратное, "просто ошибаются".