Конфиденциальные кредиты могут открыть триллионы для рынка DeFi

Мнение от Джейсона Делабейса, руководителя блокчейн-экосистемы в Zama

Несмотря на недавний подъем децентрализованных финансов (DeFi), большая часть капитала в традиционном финансировании остаётся недоступной. Многие обвиняют в этом проблемы с масштабированием, регулированием или неудобным пользовательским интерфейсом. Однако реальная проблема гораздо глубже — это отсутствие конфиденциальности. Решив эту проблему, можно разблокировать триллионы долларов.

На пике в декабре 2021 года общий объем заблокированной стоимости (TVL) DeFi достиг невероятных $260 миллиардов. Однако на фоне глобальной финансовой системы, где ежедневные обороты измеряются триллионами, эта сумма кажется небольшой. Только на валютном рынке ежедневно торгуется свыше $7,5 триллионов, а на мировом рынке облигаций — более $130 триллионов.

После краха 2022-2023 годов DeFi снова набирает обороты. Протоколы кредитования доказали свою жизнеспособность, и объемы TVL вновь растут. Однако DeFi всё ещё не достигло полного потенциала глобального капитала, не из-за проблем с масштабируемостью, а из-за отсутствия конфиденциальности, на которой основывается традиционное финансирование.

Шифрование как ключ к решению проблемы

Для большинства учреждений и крупных инвесторов конфиденциальность обязательна. Однако каждый депозит, кредит и вывод средств видны на публичных блокчейнах. Этот уровень прозрачности может радовать крипто-пуристов, но для серьезных инвесторов это неприемлемо.

Поэтому для многих идея реализации потенциала DeFi в виде безбарьерного и открытого финансирования институционального уровня всё ещё кажется далёкой. Недавние технологические достижения в области полного гомоморфного шифрования (FHE) говорят о том, что эта реальность может быть ближе, чем кажется.

Технология защиты конфиденциальности позволяет обрабатывать данные, не расшифровывая их. Чувствительная информация остается зашифрованной даже во время использования. Учреждения могут быть интегрированы в DeFi, сохраняя конфиденциальность своих сделок и позиций.

Неколлатерализованное кредитование и не только

Рассмотрим неколлатерализованное кредитование, как один из самых ярких случаев использования FHE в DeFi, аналогично большинству кредитов в традиционном финансировании. В традиционном финансировании редко полагаются на сверхколлатерализацию, а DeFi делает это, блокируя активы для управления рисками, что ограничивает его масштаб.

FHE изменяет этот баланс. Вот как это может работать: пользователь делится зашифрованными кредитными данными или данными "Знай своего клиента" (KYC) с протоколом. Смарт-контракт затем проверяет эти данные с помощью FHE, например, спрашивая, "превышает ли их кредитный рейтинг 700?", без фактического расшифрования данных. Если заявка одобрена, пользователь может занимать средства без предоставления залога, сохраняя конфиденциальность. Если он не выполняет обязательства, кредитор может получить право расшифровать определенные данные для принятия юридических мер за пределами цепочки.

В любом случае учреждения, оценивающие риски и выдающие кредиты, могут наконец перейти в мир блокчейн без раскрытия своих позиций и данных клиентов.

Этот вид кредитования с защитой конфиденциальности делает DeFi более гибким, инклюзивным и приближенным к традиционным финансам. Неколлатерализованное кредитование — это только начало. Возможности FHE позволяют перестроить основу DeFi-кредитования.

Предположим, что используемые сегодня ведущие протоколы будут перестроены с конфиденциальными ERC-20 токенами в основе и наложенными зашифрованными кредитными рейтингами, скрытыми суммами займов и защитой от максимальной извлекаемой ценности (MEV). Это не просто обновление функций — это новое основание для кредитования.

Сопутствующая тема: SingularityNET и Mind Network внедряют шифрование для AI-агентов

Для учреждений это будет означать создание частных пулов залога, где позиции останутся конфиденциальными, с возможностью кредитования на основе кредитных рейтингов. Розничные пользователи смогут получать кредиты без залога, защищенные от предвосхищения и MEV-ботов. Для протоколов кредитования это будет означать возможность эволюционировать в системы, ориентированные на конфиденциальность, которые смогут, наконец, масштабироваться до триллионов, сохраняя доверие.

Публичные блокчейны всегда превосходили частные блокчейны по открытости и интероперабельности. Тем не менее, частные цепочки традиционно предлагали более высокую степень конфиденциальности, что делало их более привлекательными для учреждений, нуждающихся в защите данных. С FHE публичные блокчейны могут соответствовать частным цепочкам по уровню конфиденциальности, не уступая при этом в основных преимуществах.

Есть задачи для решения, но причин отказываться нет

Все вышесказанное звучит впечатляюще, но если DeFi действительно собирается расширяться и привлекать триллионы из традиционного финансирования, необходимо больше, чем просто частные кредитные рейтинги и конфиденциальные кредитные пулы. Нужна полностью новая основа, и перед ее созданием необходимо решить несколько проектных задач, таких как ликвидации. Зашифрованные значения усложняют триггеры. FHE поддерживает сравнения, но уведомление ликвидаторов может потребовать зашифрованных событий или релеев вне сети.

Кредитные системы — это еще одна область сложностей. Структурирование зашифрованных данных KYC и механизмов выполнения обязательств требует согласования юридических и технических аспектов; сложность заключается в балансе между конфиденциальностью и подотчетностью.

Защита MEV также требует дополнительной работы. Сокрытие сумм транзакций — это хороший шаг, но для полной защиты может потребоваться комбинация зашифрованных сумм с батчингом или временными замками для дополнительного затухания.

Ликвидность также подвергается влиянию; cWETH отличается от Wrapped Ether (WETH), но стимулы доходности или бесшовные обертки могут преодолеть эту разницу. С точки зрения пользовательского опыта, инструменты расшифровки должны быть простыми в использовании на уровне кошелька.

Наконец, оракулы создают уникальную проблему. Публичные цены могут намекать на значения, но оракулы, совместимые с FHE, могут решить эту проблему в будущем.

Ни одна из этих сложностей не является непреодолимой, это просто задачи для решения. Они должны быть преодолены, чтобы DeFi смогло раскрыть весь свой потенциал. Учреждения не придут, если каждое их действие будет публичным, а розничные пользователи не должны отказываться от конфиденциальности или задолженности для получения кредита. С быстрым развитием технологий FHE возможно, что эффективность DeFi, конфиденциальность на уровне швейцарских банков и реальные кредитные условия — всё это на блокчейне и становится достижимым.

Мнение от Джейсона Делабейса, руководителя блокчейн-экосистемы в Zama.

Эта статья предназначена для общей информации и не является юридической или инвестиционной консультацией. Высказанные здесь взгляды и мнения принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения редакции.