Кредит CoreWeave на $8,5 млрд показывает, как ИИ вытесняет финансирование криптомайнинга

Недавний кредит CoreWeave на $8,5 млрд под обеспечение ИИ-инфраструктуры демонстрирует заметные изменения в том, как Уолл-стрит финансирует цифровую инфраструктуру: акцент смещается от моделей «MinerFi» к «ComputeFi», отмечает TheEnergyMag.

В свежем выпуске Miner Weekly TheEnergyMag разобрал многомиллиардное привлечение средств CoreWeave от группы банков и инвесторов при поддержке Meta Platforms. Как сообщило Bloomberg, сделка подчеркивает, что компании находят новые способы финансировать строительство дата-центров и наращивать мощности GPU.

Хотя CoreWeave ранее переориентировалась с цифровых активов на вычислительные мощности для ИИ, этот пример наглядно показывает слабые места традиционного финансирования биткоин-майнинга.

Раньше кредиторы нередко выдавали займы майнерам под залог ASIC-оборудования. Однако такие схемы оказались уязвимыми из-за высокой волатильности крипторынка и быстрого удешевления железа: при падении рынка резко снижались и доходы, и стоимость залога.

TheEnergyMag называет структуру финансирования CoreWeave тем, чем MinerFi «пытался стать — и не смог».

В отличие от прежних подходов, сделка CoreWeave привязана к действующей ИИ-инфраструктуре с контрактными клиентами и более прогнозируемыми денежными потоками. GPU должны быть развернуты, работать и приносить выручку до предоставления капитала, что снижает риски для кредиторов.

Bernstein: разворот CoreWeave укрепляет позиции на рынке «неооблаков»

Ранний уход CoreWeave от криптомайнинга помог компании закрепиться в роли одного из ведущих провайдеров «неооблака» — так называют игроков, предлагающих облачную GPU-инфраструктуру для задач искусственного интеллекта, говорится в недавней аналитической записке Bernstein.

В отчете CoreWeave сравнили с IREN и Nebius, отметив различия в масштабе, инфраструктуре и подходах к финансированию.

По оценке Bernstein, фора CoreWeave выразилась в значительно большем объеме бэклога — около $67 млрд, тогда как у IREN он составляет примерно $9,7 млрд, а у Nebius — около $47 млрд.

Хотя все три компании расширяются в сторону ИИ-инфраструктуры, IREN пока получает основную часть выручки от майнинга биткоина, продолжая переход к новому профилю бизнеса.

Аналитики Bernstein высоко оценили «коммерческую модель» CoreWeave, указав на глубину программного стека, сочетание контрактной и on-demand выручки, сильный бэклог и растущую диверсификацию клиентской базы.

При этом, по их мнению, IREN выигрывает по части инфраструктуры благодаря значительным площадям недвижимости, а не зависимости от арендуемых мощностей дата-центров.

Источники: TheEnergyMag, Bloomberg, Bernstein.