Криптовалюты требуют системного подхода вместо спекуляций
Мнение: Лукас Кили, генеральный директор Future Digital
Криптовалюты страдают от того, что у них нет той измеримой стоимости, которая присуща традиционным акциям, что делает криптоактивы исключительно спекулятивными. Более того, инвесторы могут использовать заемные средства таким образом, что миллиарды долларов оказываются под угрозой за одну ночь.
Поддерживающие технологию утверждают, что инновационная инфраструктура блокчейна придает ей ценность. Однако есть мало доказательств, что это превращается в реальные, ощутимые выгоды для держателей токенов.
Профессиональные инвесторы, приходящие из традиционного финансового сектора, часто сталкиваются с трудностями. Для токенов нет коэффициента "цена-прибыль", нет цепочки поставок для наблюдения и, по сути, вообще ничего осязаемого. Это то, что делает криптовалюты уникальными среди всех других классов активов: они полностью управляются настроениями — часто совершенно непредсказуемыми.
Криптовалюты отражают силу по-настоящему свободного рынка. Биткоин (BTC) может быть единственным исключением, поскольку у него ограниченное предложение, и все большее число профессиональных инвесторов владеет им. Тем не менее, большинство криптотокенов растут и падают таким образом, который чрезвычайно трудно предсказать и который в основном управляется трейдерами.
Уверенность, доступ и неограниченный левередж
Кто-то может утверждать, что оценки многих акций тоже не основаны на реальной стоимости. Действительно, оценки таких технологических акций, как Apple, Meta и Nvidia, завышены некоторое время. Однако, помимо высоких ценников, компании все же имеют фундаментальные показатели: доходы, денежные потоки, цепочки поставок и продукты. У большинства цифровых активов этого нет.
Связанные темы: История говорит нам о предстоящем сильном рынке быков с жесткой посадкой
Тем не менее, криптовалюты обещают возвращения, меняющие жизнь, и иногда они действительно случаются. Видя эти истории успеха, увековеченные в блокчейне и транслируемые в социальных сетях, ни один инвестор не может игнорировать этот рынок стоимостью $4,3 триллиона. Однако в сильно нерегулируемом мире криптовалют инвесторы часто ведут себя иррационально и делают большие ошибки.
Часто это связано с использованием заемных средств. Конечно, левередж — это не новая концепция в мире инвестиций. Розничные инвесторы могут использовать заемные средства в традиционных финансах, но они регулируются. Например, правила Американской регулирующей комиссии ограничивают розничные маржинальные счета до левереджа 2:1 на акции; торговля на валютном рынке с использованием заемных средств доступна только через специализированные платформы и подлежит строгим ограничениям; и деривативы в основном остаются в руках квалифицированных инвесторов.
Дом из карт
В то же время в криптовалютах любой инвестор может легко торговать с левереджем в 100 раз и более непосредственно на биржах. Сегодня, когда крупнейшие мировые учреждения стали участвовать в криптосфере, это является огромной проблемой. Такой безлимитный левередж вызывает каскадные ликвидации, которые уничтожают миллиарды долларов на рынке цифровых активов, часто в считанные часы, если не минуты.
Взгляните на события массовой ликвидации, которые мы наблюдали в конце сентября 2025 года и в начале октября 2025 года. В первом случае было уничтожено $1,8 миллиарда в позициях с левереджем, во втором — более $19 миллиардов за считанные часы. Хотя существует множество домыслов о истинной причине последнего случая, ясно одно: длинные позиции с левереджем были пойманы в лавине ликвидаций, когда изменилось настроение.
Некоторые опытные трейдеры, бесспорно, извлекли выгоду от этого всплеска волатильности. Однако большинство криптоинвесторов скорее всего были выброшены из своих позиций до того, как они даже подумали войти в свои торговые счета. В криптовалютах эти ошибки бьют намного сильнее, чем в традиционных финансах, потому что здесь мало правил. Эти позиции рушатся, как карточный домик, когда направление рынка меняется, унося с собой миллиарды.
Будем умнее и быстрее
Криптоэволюционирует. Сейчас у нас есть крупнейшие мировые управляющие активами и значительно более благоприятная регуляторная среда по всему миру. Однако все еще не хватает защитных механизмов, которые могли бы предотвратить огромные рыночные события в одно мгновение.
Многое обусловлено возможностью безграничного использования заемных средств, нереалистичными ожиданиями и вхождением учреждений, которые теперь могут перемещать рынок одним махом. Каждый криптоинвестор должен начать относиться к рынку более серьезно. Люди, заработавшие миллионы на биткоине, были удачливы, и мы все знаем людей, которые потеряли больше на Dogecoin (DOGE), чем они могли бы себе позволить.
Избыточная уверенность и избыток заемных средств — это значительные риски для индустрии, теперь, когда она стала более зрелой, и вокруг нее кружат гигантские рыбы. Каждый инвестор должен подходить к делу более систематически, осознавая эту новую реальность.
Мнение: Лукас Кили, генеральный директор Future Digital.
Эта статья предназначена исключительно для общих информационных целей и не является юридической или инвестиционной рекомендацией. Выраженные здесь взгляды и мнения принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения dc.finance.