Критическая отметка для инвесторов в Bitcoin-ETF: точка безубыточности около $86 600
Институциональные инвесторы в биржевые фонды на биткоин (ETF) проходят проверку на «убежденность»: совокупные активы фондов сократились примерно на $6 млрд.
Ключевые моменты:
- Инвесторы в Bitcoin-ETF рискуют перейти в суммарный убыток по позициям.
- Чистые активы ETF снизились более чем на 8% от исторического максимума, что называют «психологической» точкой разворота.
- По словам представителя индустрии, на горизонте — новые покупатели ETF.
Цена BTC держится рядом с реализованной ценой ETF
Согласно свежему исследованию платформы ончейн-аналитики CryptoQuant, держателям Bitcoin-ETF становится сложнее сохранять позиции.
Американские спотовые Bitcoin-ETF с момента достижения рекордных чистых активов в $72,6 млрд в октябре 2025 года зафиксировали оттоки свыше $6 млрд.
На тот же период пришелся ценовой максимум BTC около $126 200, а последующее снижение особенно болезненно ударило по аппетиту институционалов.
Теперь инвесторы ETF фактически борются за удержание выше реализованной цены около $86 600 — среднего уровня входа по рынку.
Как отмечает автор CryptoQuant И. Морено, при текущей цене у реализованного уровня «маржинальный» держатель ETF уже не фиксирует прибыль, а решает — терпеть просадку или выходить в ноль.
«Исторически эта зона работает как психологическая развилка: удержание выше реализованной цены укрепляет уверенность и стабилизирует потоки, а затяжная торговля ниже нее обычно ускоряет погашения, когда у инвесторов исчезает “подушка” прибыли».
Графики показывают, что с октября активы ETF снизились на 8,4% — и это называют первым заметным стресс-тестом для относительно новой группы инвесторов после одобрения ETF.
При этом за последние шесть месяцев волатильность реализованной цены ETF, по данным аналитиков, стабилизировалась.
Морено подчеркивает: несмотря на падение суммарных потоков примерно на $6 млрд (с ~$72,6 млрд до ~$66,5 млрд), реализованная цена остается сравнительно устойчивой и продолжает расти.
«Иными словами, инвесторы ETF уже приняли на себя существенное давление. Продолжающиеся оттоки указывают на выход менее убежденного капитала — вероятно, поздних участников цикла или трейдеров, которые пытаются зафиксировать остаток прибыли до возможного углубления потерь».
В Bitwise ждут восстановления спроса на ETF
Во второй половине января динамика ETF была слабой.
По данным британской инвесткомпании Farside Investors, начиная с 16 января преобладают чистые оттоки.
Чистый приток удалось показать только 26 января — всего $6,8 млн, при том что три продукта из сектора в тот день все равно потеряли капитал.
Вместе с тем руководитель европейских исследований Bitwise Андре Драгож видит повод для оптимизма в потенциальном притоке новых участников.
По его словам, крупные американские wirehouse-платформы с десятками тысяч финансовых консультантов продолжают подключать Bitcoin-ETF, и одна из таких структур, как он утверждает, дала «зеленый свет» на это в тот же день. При этом он добавил, что название организации раскрыть не может, ссылаясь на внутреннюю информацию.
Источник: CryptoQuant, Farside Investors, Bitwise, X