Майнер MARA отчитался о квартальном убытке $1,7 млрд на фоне падения биткоина

MARA Holdings (MARA) сообщила о чистом убытке в четвертом квартале 2025 года в размере $1,71 млрд, или $4,52 на разводненную акцию. Годом ранее за тот же период компания получила чистую прибыль $528,3 млн, или $1,24 на разводненную акцию.

В письме акционерам, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, говорится, что выручка в четвертом квартале снизилась на 6% — до $202,3 млн против $214,4 млн годом ранее. В компании пояснили, что эффект от роста хешрейта был перекрыт снижением средней цены биткоина.

По итогам всего 2025 года Marathon зафиксировала чистый убыток $1,31 млрд, тогда как в 2024 году компания показывала чистую прибыль $541 млн. При этом годовая выручка выросла до $907,1 млн с $656,4 млн годом ранее.

Компания также отметила, что на результат четвертого квартала повлияло отрицательное изменение справедливой стоимости цифровых активов и дебиторской задолженности в цифровых активах на $1,50 млрд. Это связано с падением цены биткоина примерно с $114 300 на 30 сентября до около $88 800 на 31 декабря, по данным CoinGecko.

Акции MARA за последние шесть месяцев подешевели на 46%.

По производственным показателям Marathon сообщила, что в четвертом квартале 2025 года добыла 2 011 BTC — на 6% меньше, чем кварталом ранее (2 144 BTC), и ниже показателя годом ранее (2 492 BTC). За весь 2025 год компания добыла 8 799 BTC против 9 430 BTC в 2024 году.

На конец 2025 года компания держала 53 822 BTC, включая 15 315 BTC, выданных в заем или заложенных в качестве обеспечения. Балансовая стоимость биткоин-позиции оценивалась примерно в $4,7 млрд исходя из спотовой цены $87 498 за монету на конец квартала.

Ставка Marathon на ИИ и высокопроизводительные вычисления

Помимо финансовых итогов, в письме акционерам Marathon описала многолетний переход «от чистого майнинга биткоина к энергетической и цифровой инфраструктурной компании». В частности, объявлено о стратегическом совместном предприятии со Starwood Digital Ventures для развития дата-центров под искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления на площадках компании с доступом к значительным энергомощностям.

По заявлению Marathon, начальная фаза партнерства рассчитана на поддержку более 1 ГВт IT-мощностей, а в перспективе план может превысить 2,5 ГВт. Компания также получает возможность инвестировать до 50% в отдельные проекты, продолжая майнинг там, где стоимость электроэнергии остается привлекательной.

Также компания выделила покупку 64% доли в Exaion в феврале, нацеленную на внедрения ИИ уровня государственных требований и корпоративного сегмента.

Майнеры расходятся в стратегиях на фоне просадки рынка

Гибридный подход Marathon реализуется на фоне того, что другие крупные майнеры пробуют разные модели поведения в ответ на очередную просадку биткоина.

Так, Hut 8 сообщила о чистом убытке в четвертом квартале $279,7 млн на фоне фокуса на аренде ИИ-дата-центра на $7 млрд, а American Bitcoin сообщила об убытке $59,5 млн за четвертый квартал 2025 года, при этом продолжая придерживаться стратегии добычи и накопления BTC.