Майнеры отключают свои машины: даже новые оборудования не приносят прибыли

Почему оборудование отключается

Майнеры переживают один из самых сложных периодов с точки зрения прибыли за последние годы.

Согласно недавнему анализу, доход от хешрейта для крупных публичных майнинг-компаний снизился с примерно $55 за петахеш в день в третьем квартале до около $35 сегодня. Средние всеобъемлющие расходы составляют около $44 за PH/день. Иными словами, значительная часть сектора в настоящее время работает в убыток.

В то же время хешрейт сети колеблется около 1,0-1,1 зеттахеша в секунду, что означает, что конкуренция за каждый блок достигла рекордно высокого уровня.

Суть проблемы - возврат инвестиций (ROI): даже у новейших машин сейчас срок окупаемости превышает 1000 дней, в то время как до следующего уменьшения награды осталось примерно 850 дней. Если ничего не изменится, многие майнеры, которые сегодня покупают оборудование, могут не успеть окупить его до следующего уменьшения награды, если только рыночные условия не улучшатся.

Это руководство объясняет, как работает экономика майнеров в 2025 году, как проверить, не углубляются ли ваши машины в убытки, и какие у вас есть варианты, если они действительно работают в убыток.

Как работает экономика майнеров в 2025 году

После уменьшения награды, каждый майнер борется за меньшую долю.

• Субсидия на блок снизилась с 6,25 биткоинов (BTC) до 3,125 BTC в уменьшении награды 2024 года, что сократило основную часть дохода майнеров вдвое за одну ночь.
• С примерно 144 блоками в день это около 450 BTC в новых эмиссиях ежедневно плюс сборы.
• Тем временем хешрейт сети поднялся в зону зеттахешей на уровне около 1,0+ ZH/s по среднем семидневном расчете.

Это приводит к исторически низким хеш-ценам, которые представляют собой доход в долларах США за PH/день мощности хеширования. Некоторые криптоиздания и другие трекеры оценивают последние уровни около $35-$38 за PH/день или примерно $0,03-$0,04 за терахеш (TH) в день.

С учетом этого майнеры балансируют следующие аспекты:

• Капитальные расходы (capex): Специальные интегральные схемы (ASIC), трансформаторы, стойки, сетевое оборудование и земля.
• Операционные расходы (opex): Цена электроэнергии за кВт/ч, маржинальная прибыль хостинга, охлаждение, обслуживание, обслуживание долговых обязательств и персонал.

Для выживания вам необходимо преодолеть два барьера:

1. Тест на денежный поток: Превышает ли ежедневный доход ежедневные операционные расходы при текущей цене хеширования и ставке электроэнергии?
2. Тест на окупаемость: Может ли оборудование разумно окупить свою цену до следующего уменьшения награды или значительного устаревания оборудования?

Эти два показателя являются самыми полезными бенчмарками для большинства установок.

Знали ли вы? В майнинге киловатт час (кВт/ч) — это единица, за которую вы платите в своем счете за электроэнергию. Майнер, использующий четыре кВт, потребляет четыре кВт/ч каждый час, что делает кВт/ч показателем, который в конечном итоге определяет ваши реальные ежедневные и ежемесячные эксплуатационные затраты.

Почему даже современные установки сталкиваются с трудностями при достижении безубыточности

Если вы используете современное оборудование, это момент, когда ситуация становится неудобной.

Текущие лучшие модели, включая машины, такие как Antminer S21 от Bitmain и серия Whatsminer M60, обеспечивают около 17-22 джоулей на терахеш (J/TH). Это значительное улучшение по сравнению со старыми поколениями и теперь обычно рассматривается как минимальный стандарт для серьезных масштабных развертываний.

На бумаге такой уровень эффективности должен обеспечить комфортные маржи. На практике:

• При цене хеширования $35-$38 за PH/день даже самые эффективные установки едва покрывают расходы на электроэнергию для майнеров, платящих промышленные тарифы среднего уровня.
• Аналитики оценивают около $40 за PH/день как общий уровень безубыточности для многих операций. Ниже этого уровня каждый дополнительный час работы съедает резервы.
• TheMinerMag и другие трекеры теперь показывают периоды окупаемости ASIC, превышающие 1,000 дней при текущих ценах на оборудование и доходах, что больше, чем оставшееся время до следующего уменьшения награды.

Некоторые руководства по прибыльности предполагают, что при таких тарифах на электроэнергию покупка спотового BTC может быть более простой, чем майнинг, хотя выбор зависит от индивидуальных условий.

Именно поэтому оборудование отключается. В многих установках каждый дополнительный блок работы углубляет убытки.

Знали ли вы? Оценка джоулей на терахеш (J/TH) майнера показывает, сколько энергии он использует для выполнения хеширования. Низкий J/TH означает, что машина выполняет тот же терахеш за меньшее количество электроэнергии, что делает его лучшим индикатором эффективности ASIC.

Как проверить, работают ли ваши машины в убыток

Вот простой алгоритм, который можно выполнить за 15 минут.

Соберите свои данные:

• Модель ASIC и хешрейт
• Эффективность (J/TH) из спецификации производителя
• Полная цена электроэнергии за кВт/ч (энергия, плата за спрос и надбавка за хостинг)
• Сбор за пул и любые сборы на уровне сайта.Оценка ежедневного дохода:
• Возьмите свой общий хешрейт в PH или TH и умножьте его на текущую цену хеширования, такую как $35-$38 за PH/день.
• Если вы предпочитаете единицы TH, помните, что $35 за PH/день это то же самое, что и $0,035 за TH/день.Рассчитайте ежедневные затраты на электроэнергию:
• Преобразуйте эффективность в энергопотребление: (J/TH x хешрейт в TH) ÷ 1,000 = kW
• Умножьте kW x 24 x цена кВт/ч
• Добавьте буфер в 5%-10% на охлаждение, сетевое оборудование и потери в трансформаторе.Проведите тест на денежный поток:
• Если доход ниже, чем затраты на электроэнергию, вы ежедневно теряете деньги, оставаясь в работе.
• Проверяйте свою установку, чтобы выяснить, остаются ли ваши показатели стабильными, если цена хеширования снизится на 10%, а сложность возрастет на 10%.
• Если такой сценарий делает вас убыточным, вы фактически полагаетесь на краткосрочный рост BTC.Проведите тест на окупаемость:
• Возьмите цену покупки вашего ASIC и разделите ее на чистую ежедневную прибыль, что есть доход минус операционные расходы.
• Если окупаемость превышает оставшееся время до следующего уменьшения награды, то есть около 2,3 лет, расценивайте любую новую покупку оборудования как спекулятивное вложение, а не обоснованное бизнес-вложение.

Если оба теста провалены, установка часто напоминает дорогую форму усреднения стоимости, а не устойчивую деятельность по майнингу.

Ваши возможности, когда майнинг перестает быть прибыльным

Если математика выглядит грустно, у вас все еще есть несколько рычагов влияния.

Уменьшение нагрузки или селективное отключение

Разгоняйте машины, выключайте наименее производительные или работайте только в непиковые тарифные окна. На некоторых рынках операторы сетей даже платят крупным площадкам за ограничение мощности в стрессовые периоды.

Ищите более дешевую электроэнергию

Для майнеров, использующих хостинг, это может означать пересмотр контрактов или переход на объекты с более низкими смешанными тарифами на электроэнергию. В промышленном масштабе тенденция идет к использованию возобновляемых источников энергии на месте, сгоревшего газа и других потерянных источников энергии, которые могут перебить цены на электроэнергию из сети.

Переоборудование площадки

Некоторые операторы экспериментируют с использованием искусственного интеллекта и высокопроизводительными вычислительными ресурсами, сдавая в аренду избыточные мощности клиентам по выполнению вывода данных или рендеринга. Это не является заменой "напрямую", так как охлаждение, сетевая инраструктура и отношения с клиентами все меняются, но это может превратить неиспользуемую подстанцию в приносящий доход дата-центр.

Консолидация или выход

Для некоторых операторов продажа оборудования или консолидация может быть более практичным вариантом, чем продолжение работы в условиях нового цикла сложности.

Что означает остановка для будущих майнеров и для биткоина

Убытки майнеров не обязательно означают риск для протокола.

Исторически сложилось так, что когда значительное количество операторов отключается, сложность уменьшается и увеличивает маржу для оставшихся. Текущий цикл более сложен, поскольку крупные публичные майнеры с низкими ценами на электроэнергию и стратегиями хеджирования могут выстоять дольше, что замедляет очистку.

Для тех, кто собирается начать майнить в 2025 году, требование теперь четкое:

• Действительно дешевая электроэнергия, примерно $0,06 за кВт/ч полностью или ниже
• Эффективность оборудования текущего поколения, так как оборудование с показателями менее 20 J/TH больше не является опциональным
• Дисциплина, с регулярными проверками на безубыточность и готовность выключить, когда показатели перестают работать.

Для самого биткоина, масштабные отключения майнеров больше похожи на перезагрузку, когда капитал и энергия переходит от неэффективных операторов к более оптимизированным.

Неприятный вывод для мелких игроков — простой: для многих меньших операторов экономически выгоднее покупать BTC, чем заниматься майнингом, хотя это варьируется в зависимости от тарифов на электроэнергию и эффективности оборудования.