Метрика Bitcoin Yardstick указала на рекордную «дешевизну» BTC на фоне устойчивого хешрейта

По оценке аналитика, биткоин сейчас выглядит «вне графика» по соотношению цены и фундаментальных показателей: стоимость заметно расходится с хешрейтом сети.

Ключевые моменты:

• Расхождение динамики цены биткоина и хешрейта достигло беспрецедентного уровня.
• Метрика Bitcoin Yardstick указывает на зону «глубокой стоимости».
• Хешрейт удерживается рядом с историческими максимумами, несмотря на просадку цены BTC более чем на 40%.

Bitcoin Yardstick показывает рекордную «глубокую стоимость»

Основатель хедж-фонда Capriole Investments Чарльз Эдвардс сообщил, что его метрика Bitcoin Yardstick вышла на новые экстремальные значения.

Bitcoin Yardstick рассчитывается как отношение рыночной капитализации к хешрейту с нормализацией на двухлетнем интервале. Показатель отражает «ценность» биткоина при конкретных уровнях цены и хешрейта.

Эдвардс сравнивает подход с аналогом коэффициента P/E, но вместо прибыли компании используется «энергетическая работа», затраченная на защиту сети, в сопоставлении с ценой.

Чем ниже значение, тем «дешевле» биткоин и тем лучше оценка.

В феврале показатель опустился до минимальных значений за всю историю наблюдений, значительно ниже уровней медвежьего рынка 2022 года. После снижения цены примерно к $59 000 метрика просела до 0,35 — ниже одной стандартной девиации от среднего значения, что Эдвардс рассматривает как условие «дешевизны» BTC.

Сейчас Yardstick находится около 0,40 и, по оценке автора, по-прежнему остается в зоне «дешево» относительно хешрейта.

Хешрейт держится, несмотря на падение цены на 40%

Хотя майнеры испытывали давление из-за снижения котировок, хешрейт сети остается около уровня 1 зеттахеша в секунду (ZH/s), следует из данных BitInfoCharts.

В результате хешрейт проседает существенно меньше, чем цена: BTC все еще более чем на 40% ниже исторических максимумов октября 2025 года.

Ранее в марте Эдвардс также отмечал заметное сокращение продаж BTC со стороны майнеров после падения цены и последующего восстановления — по его словам, исторически такой сигнал всегда был «бычьим».

Источник: Capriole Investment, BitInfoCharts