Муниципальные облигации Нью-Гэмпшира под залог биткоина получили рейтинг Moody’s

Нью-Гэмпшир приблизился к запуску первых в США муниципальных облигаций, обеспеченных биткоином: во вторник проект получил оценку от Moody’s Investors Service.

Moody’s присвоило проекту предварительный рейтинг Ba2 — это «спекулятивный» уровень, который указывает на существенные кредитные риски.

Получение рейтинга может стать важным этапом для выпуска: он помогает инвесторам и институциональным участникам оценивать риск, а некоторые из них по своим правилам могут покупать только бумаги инвестиционного уровня.

Предварительный рейтинг означает, что Moody’s уже изучило основную документацию, но ожидает финальные юридические документы, прежде чем вынести окончательное решение.

Обычно следующий шаг — определение цены перед выводом на рынок, однако официальной даты запуска у этих облигаций пока нет.

На рейтинг Ba2 повлияла волатильность биткоина

Уровень Ba2 находится на одну ступень ниже инвестиционного и сигнализирует, что инструмент носит спекулятивный характер. Moody’s назвала ключевым фактором риска волатильность биткоина.

«Наш анализ включает ряд допущений в соответствии с методологией, в том числе коэффициент авансирования 72,06% и двухдневный период экспозиции, что соответствует рейтингу Ba2 для обеспечения в биткоине. Коэффициент авансирования отражает оценку исторической волатильности и ликвидности биткоина», — указало Moody’s.

По данным наблюдений, волатильность биткоина со временем постепенно снижается, но всё ещё выше, чем у таких активов, как золото и отдельные фондовые индексы.

«Волатильность биткоина заметно снижается, но остаётся существенно выше, чем у Nasdaq-100 и золота, из‑за факторов, специфичных для криптоэкосистемы», — отмечала S&P Global в недавнем отчёте.

Проект облигаций одобрили в ноябре

Управление по финансированию бизнеса Нью‑Гэмпшира (BFA) одобрило проект муниципальных облигаций под залог биткоина в ноябре, заявив, что штат станет первым в мире, кто выпустит такой инструмент.

В BFA уточняли, что стартовый объём составит 100 млн долларов, а механизм позволит компаниям привлекать займы под сверхобеспеченный залог в BTC.

Хранителем биткоин‑обеспечения выступает BitGo Trust Company Inc., а проект разработан управляющей компанией Wave Digital Assets в партнёрстве со специалистом по облигациям Rosemawr Management.

В BFA также заявили, что комиссии программы будут направлены на создание Bitcoin Economic Development Fund, чтобы реинвестировать средства в инициативы по поддержке роста бизнеса и финансовых инноваций в Нью‑Гэмпшире.

Источник: Moody’s Investors Service, S&P Global