МВФ предупреждает о возможных рисках токенизированных рынков
Сегодня МВФ выпустил объяснительное видео на своей платформе X, в котором изучается новое явление токенизированных рынков.
Международная организация, ответственная за обеспечение стабильности международной денежной системы, признала преимущества токенизированных рынков в видео, но предупредила, что они могут подвержены неожиданным обвалам и более волатильны, чем традиционные рынки.
«Токенизация может сделать финансовые рынки быстрее и дешевле, но новая технология зачастую приносит с собой и новые риски», — говорится в видео.
МВФ раскрывает преимущества токенизированных рынков
В видео токенизация представляется как следующий этап в эволюции денег, объясняя, что она может сделать процесс покупки, владения и продажи активов «быстрее и дешевле», сократив длинную цепочку посредников.
Вместо того чтобы полагаться на клиринговые палаты и регистраторов, на токенизированных рынках эти функции могут выполняться автоматически с помощью кода.
Согласно данным МВФ, исследования ранних токенизированных рынков уже показали «значительную экономию затрат», благодаря программируемости, позволяющей проводить почти мгновенные расчёты и более эффективное использование залогов.
Предупреждения о рисках, связанных с токенизацией
При этом МВФ подчёркивает, что такие же эффективности могут увеличить существующие опасности. Автоматизированная торговля уже привела к внезапным обвалам рынка, известным как флэшовые крахи, и МВФ предупреждает, что токенизированные рынки, с мгновенной торговлей, могут быть более волатильны, чем традиционные площадки.
В стрессовых условиях сложные цепочки смарт-контрактов могут взаимодействовать как падающие домино, превращая локальную проблему в системный шок.
Видео также отмечает риск фрагментации, если будут появляться множество токенизированных платформ, которые «не взаимодействуют друг с другом», подрывая ликвидность и не выполняя обещания более быстрых и дешёвых рынков.
Поднимается тревожное предупреждение о том, что правительства будут принимать более активное участие в будущем. «Правительства редко остаются в стороне во время важных изменений в сфере денег.»
История показывает, что они, вероятно, займут «более активную роль в будущем токенизации».
Роль правительств в изменениях денежных систем
История полна примеров участия мировых правительств в денежных эволюциях. В 1944 году было заключено Бреттон-Вудское соглашение, по которому правительства активно перестроили мировую денежную систему, привязав обменные курсы к доллару США и сам доллар к золоту. Это было решение сверху вниз, которое формировало трансграничные финансы на протяжении поколения.
Когда растущие фискальные затраты и внешние дисбалансы сделали золотую привязку неустойчивой, крах этой системы в начале 1970-х годов привёл к введению фиатных валют и плавающих обменных курсов, сопровождаемых структурно большими дефицитами государственного сектора во многих развитых странах.
Исследования МВФ и взросление токенизированного рынка
Это не первая попытка МВФ изучить токенизацию. Фонд в течение нескольких лет исследовал структуру токенизированного рынка и цифровых денег. Перенос этого анализа в публичное объяснительное видео показывает, что токенизация сейчас рассматривается как основная политическая проблема, а не экспериментальная ниша.
Токенизированные рынки выросли в многомиллиардную индустрию с ключевыми игроками, такими как фонд BUIDL компании BlackRock, который быстро становится крупнейшим в мире токенизированным казначейским фондом, обгоняя Franklin Templeton и достаточно быстро растущим в 2024 и 2025 годах.
Видео МВФ предполагает, что токенизация может предложить более быстрые, дешёвые и программируемые рынки, но эти рынки будут развиваться под более пристальным регулятивным контролем, и правительства готовы вмешиваться.