Негативные ставки финансирования по биткоину намекают на переполненный шорт: возможен разворот?

Биткоин (BTC) в четверг обновил недельный минимум около $65 500, после чего цена продолжила снижаться и в целом остается под давлением уже четвертый день подряд. Данные по деривативам указывают, что значительная часть трейдеров делает ставку на падение.

Аналитики считают, что такая конфигурация может привести к резкому движению вверх, которое заставит продавцов закрывать позиции, хотя другие индикаторы показывают, что разворот может быть не таким простым.

Главное:

• Семидневная средняя ставка финансирования по биткоину впервые с марта 2023 года (а также ноября 2022-го) стала заметно отрицательной.
• Показатели ликвидности биткоина и потоки стейблкоинов вновь фиксируют отток капитала, что снижает вероятность устойчивого шорт-сквиза.

Ставка финансирования остается «красной» на фоне роста шортов

С начала февраля дневная ставка финансирования по биткоину остается глубоко в отрицательной зоне — это самый выраженный «минус» с мая 2023 года. При этом семидневная простая скользящая средняя впервые почти за год перешла в отрицательные значения.

Ставка финансирования — это регулярный платеж между участниками фьючерсного рынка. Когда она отрицательная, шортисты платят лонгистам, что обычно означает «переполненность» медвежьих позиций (и наоборот).

Криптоаналитик Лео Руга отметил, что «красная ставка финансирования на протяжении нескольких дней» может указывать на перегруженность шортов. По его словам, подобная картина часто появляется в фазах формирования дна: не потому, что шорты обязательно ошибаются, а потому что длительный отрицательный фандинг нередко сигнализирует об истощении продавцов.

Аналитик Пелин Ай также указала, что на прошлой неделе ставка финансирования опускалась примерно к -0,02 и сопровождалась резкими отрицательными всплесками. Она добавила: когда сильное падение цены совпадает с отрицательным фандингом, это может подготовить почву для шорт-сквиза, особенно если уровень $58 000 удержится как локальная поддержка.

При этом в прошлые циклы длительный глубокий «минус» не всегда приводил к мгновенному развороту. В последний раз, когда дневная ставка финансирования оставалась существенно отрицательной 10–20 дней после бычьей фазы, это было в мае 2021 года и январе 2022-го: в 2021-м рынок корректировался почти два месяца перед новым ростом, а в 2022-м этот период стал предвестником более широкого медвежьего цикла.

Ончейн-метрики также заставляют сохранять осторожность. Исследователь Axel Adler Jr. обратил внимание, что осциллятор SSR, оценивающий силу биткоина относительно стейблкоинов, в основном остается в отрицательной зоне с августа 2025 года.

Кратковременный выход в положительную область в середине января (+0,057) совпал с ростом выше $95 000, однако затем индикатор снизился до -0,15 на фоне отката цены к району $67 000.

Схожий сигнал дают и потоки стейблкоинов. 30-дневное изменение капитализации USDT стало положительным в начале января (+$1,4 млрд), но затем развернулось к -$2,87 млрд, что указывает на период оттока капитала.

По мнению Adler Jr., пока тенденции ликвидности и осциллятор SSR не перейдут к устойчивому росту, рынок BTC остается в режиме «risk-off».

Источники: CryptoQuant, TradingView, Axel Adler Jr.