От неизвестного токена до самого обсуждаемого актива: рост популярности Zcash в ноябре 2025 года

Основные моменты:

• Zcash вырос более чем в 10 раз за несколько недель, вернувшись в категорию крупных капитализаций с оценкой выше $10 миллиардов.
• На платформе Coinbase ZEC стал самым популярным активом в середине ноября, опередив и Bitcoin, и XRP.
• Рост поддерживается несколькими реальными изменениями: халвингом 2024 года, увеличением количества защищенных балансов и моделью финансирования NU6.1, контролируемой держателями.
• Аналитики разделены во мнениях: некоторые считают это ростом в конец рынком, другие рассматривают это как переоценку из-за возобновленного интереса к "ответственным" монетам для конфиденциальности на фоне ужесточения правил AML.

Не ожидалось, что Zcash станет значимой историей в этом рыночном цикле. В течение последних нескольких лет монета конфиденциальности оставалась в тени, пока Bitcoin, Ether, XRP и постоянно меняющийся набор мемкоинов доминировали в заголовках и торговых активностях.

Но затем настал ноябрь.

Всего за несколько дней Zcash поднялся в топ поиска на Coinbase. Скриншот, поделенный советником Zcash Тором Торренсом, показал, что ZEC собрал около 52,000 поисковых запросов на платформе. Это было больше, чем у XRP и Bitcoin, которые записали примерно 41,000 и 39,000 поисков соответственно.

Одновременно с этим цена ZEC уже подскочила, продемонстрировав четырехзначный процентный прирост за последний год и кратковременно вернув токен в категорию крупных капитализаций.

Для монеты, которую многие трейдеры списали со счетов как пережиток предыдущего цикла, вопрос теперь в том: как Zcash из ненавязчивого превратился в самый обсуждаемый актив за один месяц?

Знали ли вы? Основатель Zcash, Зуко Вилкокс, является давним шифропанком, который работал над DigiCash в 1990-х и помог создать такие проекты, как Tahoe-LAFS и хэш-функцию BLAKE2, а также концепцию, известную как треугольник Zooko, задолго до запуска ZEC.

Как Zcash обрел статус незаметного пережитка

Для читателей, которые не смотрели на него годами, стоит вспомнить, что такое Zcash.

Запущенный в 2016 году как цепочка доказательства работы, подобная Bitcoin, с жестким пределом в 21 миллион монет, он был построен вокруг передовых доказательств с нулевым знанием. Они позволяют пользователям отправлять либо прозрачные транзакции, аналогичные Bitcoin, либо полностью защищенные транзакции, в которых суммы и адреса скрыты, но всё равно математически проверяемы.

В течение какого-то времени он считался "научным проектом с ценой", поддерживаемым известными криптографами и защитниками конфиденциальности.

Затем внимание переключилось. По мере увеличения контроля со стороны регуляторов за монетами конфиденциальности, несколько крупных бирж сняли их с листинга или ограничили, и Monero постепенно стала выбором по умолчанию для пользователей, заботящихся о конфиденциальности.

ZEC снизился в рейтинге капитализации, ежедневные объемы торговли сократились, и социальные обсуждения угасли. К началу 2024 года, несмотря на пережитие двух халвингов и нескольких обновлений сети, он выглядел скорее как наследственная монета из более ранней эры, чем претендент на новую историю.

Медленный поворот: Халвинг, использование защищённых транзакций и перезагрузка управления

Всплеск в ноябре не возник из ниоткуда. В течение последних двух лет Zcash тихо формировал под собой новую историю, в то время как большинство рынка не уделяло внимания.

С монетарной стороны, последний халвинг 23 ноября 2024 года сократил вознаграждение за блок с 3,125 ZEC до 1,5625 ZEC, снижая ежедневные новые выпускаемые монеты с примерно 3600 до около 1800. С фиксированным предложением в 21 миллион и циклами халвинга, работающими теперь на более плотном пост-Блоссом графике, ZEC начали обсуждаться в терминах "звучных денег" частью сообщества.

Под капотом фактическое использование также изменялось. Исследования Coinbase отмечают, что количество ZEC, хранящихся на защищенных адресах, возросло с примерно 1,7 миллиона монет до около 4,5 миллиона за последний год, более чем 1 миллион монет были переведены в защищенные пулы в течение трех недель.

В целом, более 27% от циркулирующего предложения теперь защищены, и другие трассеры показывают, что пиковое защищенное предложение кратковременно превысило 5 миллионов монет. Это говорит о том, что пользователи не просто торгуют тикером.

Одновременно с этим новая структура финансирования и управления вступила в силу. Обновление NU6.1, активированное 24 ноября 2025 года, выделяет 8% блоковых наград на гранты сообществу и 12% на фонд, контролируемый владельцами монет. Это даёт держателям ZEC формальный голос в том, как миллионы долларов на развитие будут распределены между настоящим моментом и следующим халвингом в 2028 году.

Вместе эти изменения заложили основу для изменения оценки задолго до того, как объемы поисковых запросов взлетели.

Знали ли вы? Компания Electric Coin заказала исследование в Rand Europe по использованию Zcash в криминальных целях. Исследователи выяснили, что ZEC имеет лишь небольшое присутствие в даркнете и что Bitcoin остаётся доминирующей валютой для незаконной деятельности.

Возрождение конфиденциальности, эксплуатация Monero и новые правила AML

Искра для всего этого было сочетанием повествовательности и времени.

Конфиденциальность внезапно вернулась в фокус после громкой уязвимости Monero, которая поколебала доверие к дефолтному выбору сектора. Комментаторы начали искать альтернативу с активным управлением и четким путем обновления. С запланированным обновлением сети и историей халвинга на заднем плане, Zcash позиционировал себя как кандидат на заполнение этой вакуума.

Одновременно с этим регуляторы продолжали ужесточать контроль за непрозрачными денежными потоками. Новые правила противодействия отмыванию денег, более строгое выполнение правила путешественника и увеличенное внимание к миксерам сделали "полную тьму" труднее защищаемой, в то время как модель Zcash опциональной приватности и аудируемых ключей просмотра казалась более совместимой для институтов, ориентированных на соблюдение требований.

Споткнувшийся конкурент, возвращенная тема и протокол, который можно было позиционировать как "ответственный" коин конфиденциальности, дали ZEC свежую историю в тот момент, когда трейдеры искали следующую большую историю.

О всплеске на Coinbase: что значит 52,000 поисковых запросов

Согласно цифрам, представленным советником Zcash Торренсом, ZEC зафиксировал около 52,000 индивидуальных поисковых запросов на Coinbase в середине ноября, по сравнению с примерно 41,000 для XRP и 39,000 для Bitcoin.

Это явное свидетельство интереса розничных пользователей, с десятками тысяч пользователей, вводящих "Zcash" в строку поиска на одном из крупнейших фиатных он-рамп в мире.

Вне биржи социальные данные из X и Reddit показали аналогичный рост упоминаний. В совокупности ноябрь был месяцем, когда Zcash вернулся в сознание розничных пользователей.

Рост на убывание или настоящая переоценка?

Если смотреть только на график, то легко назвать это ростом на убывание. С конца сентября по начало ноября ZEC поднялся с середины $70 до более чем $700, в какой-то момент увеличившись более чем на 1000% этой осенью и более чем на 500% за один месяц, прежде чем упасть примерно на 30% от своего локального максимума.

Coinbase отмечает, что объем фьючерсов на Zcash приблизился к $10 миллиардам 7 ноября, и платформы деривативов сообщили о росте открытого интереса, так как трейдеры включились в движение. Для тех, кто жил через прошлые мании альткоинов, эти индикаторы часто появляются в периоды тяжелых спекулятивных позиций.

Но существует также аргумент, что ноябрь был скорее переоценкой, чем чистым всплеском мании. Рост предложения уже был сокращен вдвое из-за халвинга в 2024 году, использование защищённых концертов теперь составляет более четверти от циркулирующего предложения, а NU6.1 ввела более четкую и прозрачную модель финансирования через следующий цикл халвингов.

Если эти фундаментальные принципы сохранятся, некоторые аналитики утверждают, что любое резкое исправление может представлять собой сброс в пределах более высокого диапазона, хотя результаты остаются неопределенными. Сложная задача, как всегда, состоит в разделении историй и длительных изменений в реальном времени.

Знали ли вы? Перед запуском Zcash в октябре 2016 года, фьючерсные контракты, привязанные к монете, на внебиржевых платформах подскочили с примерно $18 до $261 за шесть недель, что составило прирост примерно в 1300%, вызванный исключительно ожиданием его технологии конфиденциальности.

Что ноябрьский момент Zcash говорит нам о криптонарративах

Ноябрьский момент Zcash говорит о рынке криптовалют в целом столько же, сколько и о старом токене.

Рынки имеют привычку возвращаться к активам, которые тихо улучшают свои экономические показатели, укрепляют управление и ждут, пока подходящая макроистория догонит их. В этом случае история была посвящена конфиденциальности. Растущая озабоченность по поводу раскрытия данных, более жесткое выполнение AML и усталость от полностью прозрачных цепей создали пространство для "частичной конфиденциальности" альтернативы, которая не выглядела немедленной целью для регулирования.

Для читателей результатом является следующее.

• Во-первых, данные о поисковых запросах на бирже полезны в качестве раннего сигнала для того, куда перемещается внимание розничного клиента, но они часто появляются именно в момент, когда достигает пика страх упущения (FOMO).
• Во-вторых, темы в криптовалюте никогда не исчезают; они цикличны. Если Zcash смог превратить своё наследственное репутацию в новую историю, другие забытые категории могут оказаться не настолько "мертвыми", как предполагают их графики.