Отток из ETF на биткойн может быть временным явлением

Основные моменты:

• Отток средств из биткойн ETF и падение стоимости на 31% от максимума вызывают сомнения, но индикаторы показывают, что институциональные инвесторы не теряют интерес к биткойну.
• Изменяющаяся корреляция биткойна с золотом и стабильная волатильность указывают на сохранение цены, несмотря на краткосрочное давление на рынок.

Биткойн вырос на 3% во вторник после снижения до уровня $85,000 в понедельник. Увеличение оттока средств из спотовых ETF на биткойн предполагает, что спрос со стороны институциональных инвесторов ослаб после обвала 10 октября. Это снижает вероятность того, что биткойн будет торговаться выше $100,000 к концу года.

В понедельник спотовые ETF на биткойн зафиксировали чистый отток в размере $358 миллионов, что стало крупнейшим дневным выводом средств за более чем три недели. Это вызвало предположения о том, что институциональные инвесторы могут сокращать свой процент участия после пробоя психологической поддержки на уровне $90,000.

Более того, биткойн сейчас торгуется на 31% ниже своего исторического максимума в $126,219, что может свидетельствовать о завершении бычьей фазы, которая продолжалась до октября.

Согласно мнению пользователя X ‘forcethehabit’, падение биткойна не указывает на изменение тренда, так как снижение процентных ставок было отложено, а Федеральная резервная система США (ФРС) сокращает свой баланс дольше, чем ожидалось. Анализ также отмечает, что институциональный капитал в основном поступает через ETF и корпоративные резервы, в то время как ротация в более рискованные и менее ликвидные активы еще не произошла.

Биткойн показывает неустойчивую корреляцию с золотом

Корреляция биткойна с ценами на золото может использоваться для оценки, воспринимается ли криптовалюта как альтернативное средство сбережения ценности или просто как индикатор более рискованных активов. Концепция «цифрового золота» была важным драйвером роста биткойна в 2025 году.

Как биткойн отслеживает еженедельные движения в цене золота, важнее, чем его 48% недоходность относительно золота с июля. Показатель 60-дневной корреляции колебался между положительным и отрицательным с мая, указывая на малую согласованность между трендами цен на биткойн и золото. Однако нет сомнений, что трейдеры разочарованы отказом, который последовал за утратой уровня $110,000.

Хотя такие данные могут показаться медвежьими на первый взгляд, падение цены биткойна на 31% с октября не повлияло на показатель корреляции. Это ослабляет аргумент о том, что институциональные инвесторы изменили свое восприятие рисков. Биткойн по-прежнему может преуспеть как независимая и децентрализованная финансовая система, даже когда золото остается крупнейшим средством сбережения ценности в мире с предполагаемой рыночной капитализацией в $30 триллионов.

Также кажется преждевременным делать выводы о том, что институциональные деньги покинули биткойн только на основании 10-недельной коррекции, особенно учитывая, что биткойн опередил индекс S&P 500 на 7% за последние 18 месяцев. Хотя это различие может показаться незначительным, профиль риска опционов на биткойн близко соответствует Nvidia (NVDA US) и Broadcom (AVGO US), двум из восьми крупнейших компаний мира по рыночной стоимости.

Имплицитная волатильность опционов на биткойн достигла пика на уровне 53% в ноябре, что примерно соответствует текущему уровню для Tesla (TSLA US). Когда трейдеры ожидают резких колебаний цены, эта показатель растет, чтобы отразить более высокие премии, взимаемые за опционы на покупку и продажу. Маркет-мейкеры склонны снижать риск, когда вероятность неожиданных движений цены возрастает; однако это не обязательно означает, что инвесторы стали медвежьими.

В настоящее время нет индикаторов того, что институциональные инвесторы отказались от ожиданий, что биткойн достигнет $100,000 в ближайшем будущем. Показатели корреляции и волатильности свидетельствуют о том, что поведение цены биткойна не изменилось существенно после 30-процентного снижения, что означает, что несколько дней чистого оттока средств из ETF не следует переоценивать. Эффекты недавнего вливания ликвидности от ФРС США еще не нашли своего отражения на рынках, поэтому судить о результатах биткойна преждевременно.

Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая, налоговая, инвестиционная, финансовая или любая другая рекомендация. Мнения, мысли и взгляды, отраженные в этой статье, принадлежат только автору и не обязательно совпадают с мнением dc.finance. Мы стремимся предоставлять точную и актуальную информацию, однако dc.finance не несет ответственности за точность, полноту или надежность какой-либо информации в данной статье. Этот материал может содержать заявления о будущем, которые подвержены рискам и неопределенностям. dc.finance не будет нести ответственности за любые убытки или повреждения, возникшие вследствие доверия к этой информации.