Падение рынка криптовалют скрывает сильные основы Биткоина

Основные моменты:

• Основы Биткоина остаются устойчивыми, несмотря на падение общей капитализации рынка криптовалют на 1 триллион долларов.
• Долгосрочные держатели и институциональные инвесторы продолжают поглощать распределенное предложение Биткоина.
• Аналитики утверждают, что спад является структурным и вызван кредитным плечом и ротациями, а не медвежьими настроениями.

По данным Kobeissi Letter, рынок криптовалют потерял более 1,1 триллиона долларов за последние 41 день, в среднем теряя ошеломляющие 27 миллиардов долларов в день. Однако аналитики утверждают, что это не является медвежьим крахом, а представляет собой структурную корректировку, вызванную плечом, ротацией ликвидности и механическими рыночными потоками.

Согласно Kobeissi Letter, спад является странной аномалией из-за отсутствия крупного фундаментального катализатора. Американское политическое руководство выразило сильную поддержку криптовалют, однако Биткоин (BTC) по-прежнему падает на 25% за месяц. В бюллетене объясняется, что спад вызван институциональными оттоками, начавшимися в конце октября, а затем цепной ликвидацией, вызванной плечом. Множество трейдеров работает с плечом 20x–100x, поэтому даже движение на 2% может вызвать массовые ликвидации, усиливая волатильность.

Джон Д'Агостино, глава институциональной стратегии в Coinbase, поддержал мнение, что спад носит механический, а не фундаментальный характер, утверждая, что с конца сентября ничего существенного не ухудшилось в базовой картине криптовалют. Напротив, некоторые важные события укрепили долгосрочную стратегию.

В недавнем выпуске программы CNBC Squawk Box Д'Агостино отметил, что Чешский Национальный Банк недавно стал первой центральной банкой еврозоны, купившей Биткоин, что является важным сигналом суверенного принятия. В то же время такие компании, как Citibank и JPMorgan, начали запуск и тестирование стейблкоинов для упрощения транзакций глобальных клиентов, что было бы "немыслимо" в предыдущих рыночных циклах.

Исполнительный директор Coinbase добавил, что крипто-ETF продолжают демонстрировать высокие результаты, при этом ETF на Solana стал лучшим запуском ETF в этом году, что дополнительно подтверждает спрос со стороны институциональных инвесторов, несмотря на волатильность цен. С точки зрения регулирования, среда не стала хуже, чем была до октября, при этом мировые юрисдикции сохраняют или расширяют пути для соответствующей криптоактивности.

С точки зрения стратегии, Д'Агостино сказал, что если инвесторы верят в фундаментальную ценность Биткоина, текущее окружение похоже на покупку уцененных товаров в супермаркете.

Структурный сдвиг BTC начинается, поскольку давление продаж ослабевает

Glassnode отметила, что давление распределения наконец ослабевает среди нескольких ключевых групп держателей после недель активных продаж, что может быть ранним сигналом, что наиболее агрессивное предложение позади, с BTC, упавшим на 25% от своих максимумов.

Данные CryptoQuant поддержали этот нарратив, с долгосрочными "ценонезависимыми" держателями, поглотившими 186,000 BTC с 6 октября, что является крупнейшим ростом в недавних циклах. Исторически такие всплески предшествуют крупным ралли, но в этот раз цена упала, создавая редкое расхождение. Аналитики рассматривают два вероятных исхода:

• Мощное ралли по мере того, как предложение иссякает и умные деньги распространяются выше.
• Финальный сброс, очистка оставшегося спроса перед формированием устойчивого тренда.

В любом случае сигнал ясен: долгосрочный капитал входит на рынок, пока настроения рушатся, и такие расхождения "никогда не длятся долго".

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное действие связано с риском, и читатели должны проводить собственное исследование при принятии решения.