Планы Nasdaq по токенизации могут разделить торговлю на два рынка — TD Securities
Продвижение Nasdaq идеи токенизации на рынках капитала может привести к появлению двухконтурной системы: традиционные американские биржи будут работать параллельно с блокчейн-площадками. В TD Securities считают, что это способно раздробить торговую активность и вызвать расхождения цен между платформами.
В своей заметке вице-президент TD Securities по структуре рынка акций США Рейд Нох указал на планы Nasdaq и Нью-Йоркской фондовой биржи внедрять токенизацию в альтернативные торговые системы (ATS) — площадки, которые сводят покупателей и продавцов вне классических бирж.
По словам Ноха, Nasdaq параллельно развивает три направления: модернизирует процесс расчетов после совершения сделок, дает компаниям возможность выпускать токенизированные акции и поддерживает торговлю на офшорных платформах, включая Kraken.
В совокупности это может сформировать две отдельные системы — одну в рамках регулируемого рынка США и вторую, работающую через офшорные блокчейн-платформы.
В TD Securities предупреждают, что расширение в сторону офшорных площадок способно создать отдельное место для торговли одними и теми же базовыми активами. Такие токенизированные акции будут обеспечены реальными бумагами, но станут обращаться вне американского регуляторного поля и могут отличаться по характеристикам от традиционных владений.
Для инвесторов это означает риск того, что одна и та же акция будет торговаться в разных местах по разным ценам, что усложнит наблюдение за рынком и может перетянуть часть активности с классических бирж.
Токенизированная торговля выходит в мейнстрим
Рынок токенизированных активов в последние годы быстро растет, и акции становятся одним из следующих ключевых направлений.
На этом фоне платформа Kraken xStocks, предлагающая токенизированные версии публичных акций для покупки на блокчейн-площадках, превысила $25 млрд совокупного объема торгов, что отражает рост примерно на 150% с ноября.
Для трейдеров это указывает на движение к круглосуточным рынкам, где акциями можно торговать вне стандартных часов. Одновременно это может нести новые риски — в том числе меньшую ликвидность и расхождения цен между площадками.
Конкуренция между криптоплатформами и традиционными биржами за торговлю акциями также усиливается: Coinbase расширяет направление токенизированных акций в рамках идеи «биржи для всего».
NYSE, со своей стороны, изучает и другие инициативы по токенизации — в партнерстве с Securitize, чтобы развивать платформу для токенизированных ценных бумаг, потенциально поддерживающую расширенные или круглосуточные торги.