Планы Ondo Finance по запуску токенизированных акций США на Solana

Основные моменты

• Ondo планирует запустить токенизированные акции и ETF США на Solana в начале 2026 года.
• Токены поддерживаются хранением. Основные ценные бумаги находятся у зарегистрированных в США брокеров-дилеров, а держатели токенов получают экономическую выгоду, а не права акционера.
• Создание и погашение токенов нацелено на поддержание их привязки к реальным активам круглосуточно и пять дней в неделю, тогда как переводы и торговля могут осуществляться круглосуточно и ежедневно.
• Соблюдение норм будет следовать за активом, используя расширения токенов Solana, такие как Transfer Hooks, для обеспечения соблюдения ограничений на доступность и перевод.

Основная идея Ondo в том, что инвесторы должны иметь возможность держать традиционные финансовые активы, такие как казначейские облигации, фонды денежного рынка и теперь акции США, в том же кошельке, что и стейблкоины, и перемещать эти активы на цепочке.

Компания планирует представить токенизированные акции и ETF США на Solana к началу 2026 года, расширяя линию продуктов, которые она уже предлагает на других блокчейнах.

Суть проста: "акция-токен" находится в вашем кошельке, и вы торгуете или переносите этот актив на Solana с более быстрой расчетностью, чем традиционные рынки, и доступом, который продолжает действовать, даже когда американские биржи закрыты.

Знали ли вы, что? Ondo Finance запустила токен USDY (“US Dollar Yield”) в августе 2023 года, описывая его как токенизированный вексель, обеспеченный казначейскими облигациями США и банковскими депозитами, с доходностью 5% годовых на момент запуска.

Что именно Ondo предлагает на Solana?

Продукт Global Markets от Ondo уже предоставляет больше 100 акций и ETF США в ончейн-формате, и в планах компании добавить на Solana "сотни дополнительных" токенизированных активов.

Solana будет одним из следующих узлов, где будет доступен этот каталог с началом в 2026 году, предлагая круглосуточную торговлю токенизированными акциями и ETF с быстрым расчетом.

С учетом примерно $365 миллионов, уже выданных на блокчейне, этот шаг представляет собой масштабирование существующего бизнеса по токенизации Ondo. Выпуск продукта на Solana следует за предыдущим расширением на BNB Chain.

Согласно раскрытым данным Ondo, токены предоставляют экономическую выгоду от публично торгуемых акций и ETF, включая дивидендные эффекты, с основными активами, хранящимися у зарегистрированных в США брокеров-дилеров, а также денежными средствами в пути.

У держателей есть право на поток экономической отдачи, в то время как права акционера на основные ценные бумаги остаются в структуре хранения, которая их владеет. По сути, финансовая производительность живет на цепочке, в то время как формальная собственность остается вне цепочки. Именно эту структуру Ondo планирует принести на Solana.

Как работает структура: Хранение, выпуск и погашение

Для того чтобы токены акций были достоверными, они должны оставаться привязанными к реальным ценным бумагам.

Дизайн Ondo следует классической модели, основанной на хранении. Основные акции и ETF США хранятся у одного или нескольких зарегистрированных в США брокеров-дилеров, наряду с денежными средствами, находящимися между сделками или переводами. Токены, видимые на цепочке, предназначены для отражения экономического воздействия этого пула активов, а не отдельного синтетического продукта, который может отклониться от фактически хранимого.

Вот где в дело вступают выпуск и погашение. Предложение токенов предназначено для расширения и сокращения по мере того, как пользователи создают и погашают токены на основе основных активов, а не передвигая фиксированный пул на вторичных рынках.

Ondo заявляет, что пользователи смогут выпускать и погашать токены круглосуточно пять дней в неделю, в то время как сами токены могут перемещаться непосредственно между криптовалютными кошельками и приложениями круглосуточно 365 дней в году. Иными словами, создание и погашение согласуются с традиционными рыночными часами, в то время как переводы и торговля следуют всегда активному ритму криптовалюты.

Другой ключевой компонент — это ценообразование. Если токен должен отслеживать полную экономическую отдачу, он не может просто отражать последнюю биржевую цену акции. Дивиденды и корпоративные действия также должны быть учтены в данных.

Компания Ondo указала на Chainlink в качестве официального оракула, и Chainlink обсуждает создание индивидуальных источников для каждого токенизированного актива, учитывающих как изменения цен, так и такие события, как выплата дивидендов. Это дает протоколам, торговым площадкам и системам управления рисками единый и последовательный ориентир для определения стоимости каждого токена в любой момент времени.

Технические особенности Solana также играют важную роль на этом уровне детализации. Токенизированные акции требуют, чтобы проверки на соответствие и правила передачи были встроены в поведение актива.

Расширения токенов Solana включают трансферные хуки, которые представляют собой код, запускаемый каждый раз при перемещении токена. Это позволяет Ondo прикреплять условия прямо к токену, включая то, кто может его держать, какие регионы исключены, и что происходит, если кто-то пытается отправить его в определенный смарт-контракт. Эти проверки следуют за активом, куда бы он ни перемещался в экосистеме.

Почему именно Solana?

Если Ondo хочет, чтобы токенизированные акции США выглядели естественно для обычных пользователей криптовалют, Solana является очевидным кандидатом.

Сеть уже имеет большую розничную аудиторию, быстрые времена подтверждения и культуру торговых приложений, основанных на низких комиссиях и почти мгновенном выполнении. Для чего-то, что выглядит и ощущается как позиция в акциях, но живет в кошельке рядом с стейблкоинами и мимикоинами, такие характеристики трудно игнорировать. Этот контекст создает основу для того, чтобы Ondo запланировала запуск своих токенизированных акций и ETF на Solana в начале 2026 года.

Также существует угловой взгляд с точки зрения регулирования и риска. Эти токены связаны с регулируемыми подлежащими активами, и, как видно из собственных раскрытий Ondo, они не превращают держателя в прямого акционера.

Это означает, что должны быть установлены фильтры по юрисдикции, проверки на доступность инвесторов и четкие правила, регулирующие, как и где могут перемещаться токены. Продукт работает только при условии, что эти ограничения соблюдаются последовательно, а не оставляются на усмотрение отдельных приложений или бирж для самостоятельной интерпретации.

Расширения токенов Solana созданы с учетом такого типа реальных активов. Расширение Transfer Hook позволяет каждому токену вызывать пользовательскую логику при каждом перемещении. Например, он может подтвердить, что и отправитель, и получатель имеют право держать актив, или запретить переводы в определенные смарт-контракты.

Вместо того чтобы полагаться на каждый интерфейс и каждый протокол децентрализованных финансов (DeFi) в соблюдении правил, Ondo может встроивать эти правила непосредственно в сам токен, а затем сосредоточиться на расширении охвата и улучшении пользовательского опыта.

Знали ли вы, что? В первой половине 2025 года Solana в среднем имела от 3 до 6 миллионов активных адресов в день, с пиками выше 7 миллионов в некоторые дни, в то время как типичные комиссии за транзакцию составляли примерно $0.00025 за транзакцию, а блоки создавались примерно каждые 400 миллисекунд.

Как это работает для пользователя (после запуска на Solana)

Ожидается, что опыт будет больше походить на регулируемый инвестиционный продукт, чем на типичный DeFi токен.

Первым шагом является проверка на доступность. Линия Global Markets от Ondo нацелена на квалифицированных нерезидентов США, используя фильтры по юрисдикции и проверку на доступность. Прежде чем вы сможете сделать покупку, вам нужно будет подтвердить, что вы находитесь в разрешенном регионе и соответствуете соответствующим требованиям.

Процесс регистрации будет, вероятно, более похож на открытие брокерского счета, чем просто подключение кошелька к децентрализованной бирже (DEX). Поскольку токены описаны как полностью обеспеченные основными акциями и ETF, хранящимися у зарегистрированных в США брокеров-дилеров, вместе с денежными средствами в пути, доступ должен соответствовать строгим нормативным стандартам.

Это включает проверки по "Знай своего клиента" (KYC), обязательства по хранению и другие требования к соблюдению норм.

После утверждения процесс для пользователя становится более схожим с криптовалютной моделью:

• Вы пополняете кошелек Solana платежным активом, поддерживаемым Ondo для этого продукта, обычно стейблкоинами.
• Вы выбираете тикер и покупаете или выпускаете токенизированную версию. Выпуск и погашение описываются как работающие круглосуточно пять дней в неделю, тогда как переводы между кошельками и приложениями могут продолжаться 24/7/365.
• Вы держите позицию как любой другой токен в вашем кошельке, с одним важным уточнением: он предоставляет экономическое воздействие, включая дивидендные эффекты, но не является акцией или ETF и не имеет прав акционера.

Преимущества и ограничения

Потенциальная привлекательность очевидна. Если Ondo удастся сделать экспозицию на акции и ETF более похожей на стандартные токены на Solana, пользователи могут получить более быструю расчетность и более гибкое перемещение позиций по сравнению с традиционными брокерскими рабочими процессами.

Даже с переходом американских рынков на расчетность T+1, один день и несколько секунд сильно отличаются, особенно для пользователей, которые хотят перемещать ценность между площадками или использовать позиции в ончейн-приложениях без ожидания завершения сделок.

В то же время некоторые ограничения остаются встроенными в дизайн. Раскрытия Ondo ясно указывают, что держатели получают лишь экономическое воздействие. Основные акции и связанные с ними права акционеров остаются в регулируемой структуре хранения и брокерских услуг, которая фактически владеет ценными бумагами. Доступ также отфильтрован по юрисдикции и доступности инвесторов, поскольку обеспечивающие активы находятся в этой регулируемой обстановке.

Механика рынка добавляет еще один слой зависимости. Чтобы токен точно отслеживал реальный инструмент, необходимо наличие ликвидности, цены должны оставаться выровненными, и корпоративные действия, такие как выплата дивидендов, должны четко проходить.

Именно поэтому Ondo подчеркивает как хранение у брокеров-дилеров, так и выделенную oracle-систему как основные компоненты, а не опциональные дополнения. Если связь с хранением или слой оракула потерпят неудачу, обещание фондоподобного поведения на цепочке начнет разрушаться, независимо от того, насколько гладок может показаться пользовательский опыт на Solana.

Знали ли вы, что? Расчетность T+1 означает, что сделка завершается, с обменом денег и ценных бумаг, на один рабочий день после даты сделки. Если вы покупаете акцию в понедельник, она обычно завершается во вторник, при условии отсутствия рыночных каникул. В США это стало стандартом для большинства ценных бумаг 28 мая 2024 года, заменив старый цикл T+2.

Что следует учитывать перед запуском на Solana

Между настоящим моментом и запланированной датой начала 2026 года ключевыми сигналами будут детали запуска, которые определят, кто сможет использовать продукт, насколько точно токены будут отслеживать реальные инструменты и какие меры защиты применяются в случае возникновения проблем.

Вот краткий список того, что стоит наблюдать:

• Линия запуска: Какие акции и ETF будут поддерживаться в первый день и сохранит ли Ondo модель, основанную на хранении, которую она использует в других местах.
• Правила доступа: Как работают проверки на доступность для нерезидентов США, ограничения по юрисдикции и проверки KYC, и что происходит, если статус пользователя меняется.
• Хранение и поддержка: Где хранятся основные акции и ETF, и как работают выпуск и погашение на практике.
• Ценообразование и события: Как feeds Chainlink обрабатывают как цены, так и корпоративные действия, такие как выплаты дивидендов и разделении акций.
• Контроль на цепочке: Будут ли использованы расширения токенов Solana, такие как Transfer Hooks, и насколько строгими будут правила перевода.

Наконец, ожидается внимание. Регуляторы и группы управления рыночной структурой предупреждали, что продукты токенизированных акций могут запутать инвесторов, так как они часто не предоставляют права акционеров, и использование токенов не делает их менее проблематичными с точки зрения ценных бумаг.

Это внимание, вероятно, сформирует степень ограничения доступа Ondo и то, насколько ясно будет объяснено, какие права есть у держателей и чего они не имеют.