Почему Bitcoin рухнул: три версии падения BTC ниже $60 000
Bitcoin (BTC) пережил одну из крупнейших распродаж за последний месяц: цена снизилась более чем на 40% и в пятницу опустилась до минимального уровня с начала года — $59 930. Сейчас актив находится более чем на 50% ниже исторического максимума октября 2025 года около $126 200.
Ключевые моменты:
- Аналитики среди возможных причин обвала называют действия хедж-фондов в Гонконге и банковские продукты в США, привязанные к ETF.
- Bitcoin может снова уйти ниже $60 000, приблизившись к уровням безубыточности майнеров.
Хедж-фонды Гонконга могли спровоцировать распродажу?
Одна из популярных версий связывает падение BTC с Азией: предполагается, что часть гонконгских хедж-фондов делала крупные ставки с плечом на продолжение роста биткоина.
По словам Паркера Уайта, COO и CIO DeFi Development Corp. (DFDV), фонды использовали опционы, связанные с биткоин-ETF (в том числе BlackRock IBIT), а финансировали такие позиции за счет заимствований в дешевой японской иене.
Далее иену обменивали на другие валюты и направляли в рискованные активы вроде криптовалют, рассчитывая на рост цен.
This was the highest volume day on $IBIT, ever, by a factor of nearly 2x, trading $10.7B today. Additionally, roughly $900M in options premiums were traded today, also the highest ever for IBIT. Given these facts and the way $BTC and $SOL traded down in lockstep today (normally…— Parker (@TheOtherParker_) February 6, 2026
Когда рост BTC остановился, а стоимость заимствований в иене начала повышаться, такие позиции с плечом быстро стали убыточными. Кредиторы потребовали дополнительное обеспечение, из-за чего фондам пришлось срочно продавать Bitcoin и другие активы, усиливая снижение.
Артур Хэйес: распродажу могли усилить банки, включая Morgan Stanley
Еще одна версия, которую обсуждают на рынке, принадлежит бывшему CEO BitMEX Артуру Хэйесу.
Он предположил, что банки, включая Morgan Stanley, могли быть вынуждены продавать Bitcoin (или связанные инструменты), чтобы хеджировать риск по структурным нотам, привязанным к спотовым биткоин-ETF, таким как BlackRock IBIT.
Речь идет о сложных продуктах, в которых банк предлагает клиентам ставки на динамику цены биткоина (часто с защитой капитала или барьерами).
При резком падении BTC и пробое ключевых уровней (в одном из упомянутых продуктов Morgan Stanley — около $78 700) дилеры вынуждены проводить дельта-хеджирование, продавая базовый актив — BTC или фьючерсы.
Так возникает эффект «отрицательной гаммы»: чем сильнее падение, тем больше требуется хеджирующих продаж, и банки из поставщиков ликвидности превращаются в вынужденных продавцов, ускоряя снижение.
Майнеры могут переключаться с Bitcoin на ИИ
Менее распространенная, но обсуждаемая версия — «исход майнеров», который мог дополнительно давить на рынок.
Аналитик Judge Gibson написал в X, что рост спроса на дата-центры для ИИ уже вынуждает майнеров менять стратегию, что якобы привело к снижению хешрейта на 10–40%.
В качестве примера приводятся действия Riot Platforms: в декабре 2025 года компания объявила о переходе к более широкой стратегии дата-центров, параллельно продав BTC на $161 млн. Также сообщалось, что IREN объявила о развороте в сторону ИИ-дата-центров.
Дополнительно на риск указывает индикатор Hash Ribbons: 30-дневная средняя хешрейта опустилась ниже 60-дневной. Исторически такая инверсия сигнализирует о сильном давлении на доходы майнеров и повышает вероятность капитуляции.
По состоянию на субботу средняя оценка затрат на электроэнергию для добычи одного биткоина составляла около $58 160, а совокупные производственные расходы — примерно $72 700.
Если Bitcoin снова опустится ниже $60 000, у майнеров может начаться заметное финансовое напряжение.
Долгосрочные держатели также стали осторожнее.
По данным, кошельки с балансом от 10 до 10 000 BTC контролируют минимальную долю предложения за последние девять месяцев — это может указывать на сокращение позиций, а не на накопление.