Предложение стейблкоинов достигло $315 млрд в I квартале: USDC растет, USDT снижается

Стейблкоины стали одним из немногих позитивных сегментов на фоне вялого крипторынка в первом квартале: рост предложения и высокая транзакционная активность указывают на устойчивый спрос даже при ухудшении общей рыночной конъюнктуры.

Совокупное предложение стейблкоинов, по данным CEX.IO, выросло примерно на $8 млрд и достигло рекордных $315 млрд в I квартале. Хотя темпы расширения оказались самыми низкими с IV квартала 2023 года, показатель все равно увеличился в период, когда рынок в целом сокращался.

Данные также подразумевают, что инвесторы активнее переходили в стейблкоины как в защитный инструмент, повышая их долю в общей рыночной активности. На стейблкоины пришлось 75% всего объема криптоторгов в квартале — это максимум за всю историю наблюдений.

Одновременно общий объем транзакций со стейблкоинами превысил $28 трлн, что подчеркивает их роль как ключевого слоя ликвидности на рынке цифровых активов. Этот показатель продолжает многолетний рост: в последние годы объемы стейблкоинов, по оценкам, превосходили суммарные показатели крупных платежных сетей вроде Visa и Mastercard.

При этом метрики базовой активности показывают более неоднозначную картину.

Переводы «розничного» размера, обычно связанные с частными пользователями, в первом квартале снизились на 16% — это самое резкое падение за всю историю. Напротив, автоматизированная активность выросла: на ботов пришлось около 76% всего объема транзакций стейблкоинов.

Смещение в сторону потоков, генерируемых ботами, может означать, что все большая часть использования стейблкоинов связана с алгоритмической торговлей, арбитражем и предоставлением ликвидности, а не с розничным спросом. Высокий уровень автоматизации может отражать более «институциональный» характер рынка, но также способен указывать на ослабление органического спроса в медвежьих условиях.

Расхождение динамики у крупнейших эмитентов

Один из ключевых выводов отчета CEX.IO — заметное расхождение между крупнейшими эмитентами. Предложение USDC от Circle в I квартале увеличилось примерно на $2 млрд, тогда как объем USDt от Tether сократился примерно на $3 млрд. Это первое ощутимое расхождение между двумя лидерами с II квартала 2022 года, периода медвежьего рынка.

Помимо USDC, значительную часть роста выпуска стейблкоинов обеспечили продукты с доходностью — сегмент, который привлекает все больше внимания регуляторов в США. В рамках обсуждения законопроекта о структуре крипторынка в Конгрессе тема доходности стала одной из центральных, а традиционные банки выступают против стейблкоинов, предлагающих доход, похожий на проценты.

Рынок доходных стейблкоинов сейчас оценивается примерно в $3,7 млрд, а среднесуточные объемы торгов превышают $100 млн, следует из данных CoinGecko.